É hora de redefinir a oportunidade de criptografia

O autor é CEO e Presidente do BNY Mellon

Os eventos das últimas semanas oferecem um alerta para qualquer pessoa que segue o espaço criptográfico. A tecnologia Blockchain e os criptoassets resultantes foram construídos com base na promessa de uma revolução nas finanças, mas em meio às recentes perturbações do mercado, é hora de uma redefinição e uma revisão da oportunidade.

As criptomoedas dominaram as manchetes, mas são uma pequena parte do mundo dos ativos digitais. Para concretizar plenamente o potencial inexplorado do ecossistema emergente de ativos digitais, os líderes dos setores público e privado devem trabalhar em conjunto para acelerar um quadro regulamentar inteligente que unifique os sistemas de ativos tradicionais e digitais e se baseie em dois princípios fundamentais.

A primeira é o reconhecimento de que a regulamentação deve permitir ao sector financeiro abraçar a inovação de forma ponderada.

Nos últimos dois séculos, o mundo viu muitas gerações de tecnologias financeiras. As representações contábeis digitais de ativos tradicionais, como dinheiro, títulos e ações, poderiam ser um grande avanço, uma vez que os livros contábeis originais e os pagamentos em tempo real eram anteriormente feitos em papel. Isto pode levar a uma maior precisão na manutenção de registos, a um manuseamento mais fácil de certos tipos de activos, como imóveis e empréstimos, e a um processamento mais rápido e eficiente.

A tecnologia de contabilidade distribuída subjacente aos criptoativos pode ser usada para sustentar novas infraestruturas de mercado que proporcionem benefícios ao sistema financeiro. As moedas digitais do banco central e as obrigações tokenizadas que estão a ser exploradas pelas principais jurisdições são apenas alguns exemplos de esforços para tirar partido desta nova tecnologia.

No mês passado, o Federal Reserve Bank de Nova Iorque e a Autoridade Monetária de Singapura anunciaram um esforço conjunto para explorar como as moedas digitais grossistas do banco central podem melhorar a eficiência dos pagamentos grossistas transfronteiriços em várias moedas. A investigação e a inovação em torno da tecnologia de registo digital devem, portanto, ser incentivadas e não penalizadas em futuros quadros regulamentares.

O segundo princípio é manter os princípios fundamentais da protecção do cliente, mercados ordenados e directrizes regulamentares claras - independentemente da nova tecnologia, da classe de activos ou do tipo de empresa que a serve.

O nosso quadro de saúde e segurança de mercado estabelecido nos EUA nasceu de uma série de depressões. Embora a evolução da regulamentação bancária e de valores mobiliários nem sempre tenha sido linear, manteve-se enraizada nestes princípios. Os ativos digitais que operam fora destes princípios correm o risco de minar o sistema financeiro mais amplo.

O impacto da mistura de activos de clientes, da fraca divulgação e da falta de controlos internos deverá lembrar-nos que, embora o elenco de personagens e produtos possa mudar, o manual de perturbação do mercado financeiro permanece dolorosamente familiar.

Embora a tecnologia tenha evoluído, certos conceitos estabelecidos deverão aplicar-se a todos os participantes e ativos do mercado, independentemente da sua estrutura tecnológica. Estes incluem boa governança corporativa, segregação de ativos de clientes, registros claros, padrões de segurança e tecnologia, requisitos de capital e liquidez, limites extremos de alavancagem, proteção contra lavagem de dinheiro, forte gestão de risco e proteções regulatórias.

As instituições bancárias já operam dentro de um quadro regulamentar. Este perímetro confere privilégios e responsabilidades e infunde no sistema financeiro global aquela que é sem dúvida a sua moeda mais importante: a confiança. A confiança dos investidores e do sector público advém do conhecimento de que o jogo tem regras.

Sem confiança no nosso sistema financeiro, não teremos nada de útil. Pior ainda, sem a confiança resultante no sistema, poderíamos renunciar à oportunidade de tirar partido de uma tecnologia interessante que poderia ajudar a fazer avançar a indústria.

Com a maioria dos investidores institucionais interessados ​​na tokenização, a tecnologia de contabilidade distribuída poderá representar a próxima fronteira financeira. Certos elementos do espaço dos ativos digitais combinaram inovação disruptiva com comportamento geralmente disruptivo, mas não devem arruinar a oportunidade para todos os outros.

É necessário um quadro regulamentar abrangente, mas muitos dos fundamentos já existem e podem ser expandidos a partir da regulamentação tradicional de activos.

Existe uma maneira de encontrar. Devemos abraçar a inovação dos activos digitais e alinhá-los com regras estabelecidas e princípios regulamentares medidos para proteger os clientes e promover a resiliência. Ao fazê-lo, protegemos também o bem mais valioso de todos – a confiança no nosso sistema financeiro.