På tide med en tilbakestilling av kryptomulighet

Forfatteren er administrerende direktør og president i BNY Mellon

Hendelsene de siste ukene gir en advarende historie til alle som følger kryptorommet. Blokkjedeteknologi og de resulterende kryptoaktiva ble bygget på løftet om en revolusjon innen finans, men midt i nylig markedsforstyrrelser er det på tide med en tilbakestilling og en gjennomgang av muligheten.

Kryptovalutaer har dominert overskriftene, men de er en liten del av den digitale ressursverdenen. For å fullt ut realisere det uutnyttede potensialet til det nye digitale aktivaøkosystemet, må ledere i offentlig og privat sektor samarbeide for å akselerere et smart regelverk som forener de tradisjonelle og digitale aktivasystemene og er basert på to kjerneprinsipper.

Den første er erkjennelsen av at regulering bør gjøre det mulig for finansnæringen å omfavne innovasjon med omtanke.

I løpet av de siste to århundrene har verden sett mange generasjoner med finansteknologi. Digitale hovedbokrepresentasjoner av tradisjonelle eiendeler som kontanter, obligasjoner og aksjer kan være et stort fremskritt siden de originale datamaskinreskontroene og sanntidsbetalinger tidligere ble gjort på papir. Dette kan føre til forbedret journalføringsnøyaktighet, enklere håndtering av visse typer eiendeler som eiendom og lån, og raskere og mer effektiv behandling.

Den distribuerte hovedbokteknologien som ligger til grunn for kryptoaktiva kan brukes til å underbygge ny markedsinfrastruktur som gir fordeler til det finansielle systemet. Sentralbankens digitale valutaer og tokeniserte obligasjoner som utforskes av store jurisdiksjoner er bare noen få eksempler på forsøk på å dra nytte av denne nye teknologien.

Bare i forrige måned kunngjorde Federal Reserve Bank of New York og Monetary Authority of Singapore en felles innsats for å utforske hvordan sentralbankers engros digitale valutaer kan forbedre effektiviteten av grenseoverskridende, multi-valuta engrosbetalinger. Forskning og innovasjon rundt digital reskontroteknologi bør derfor oppmuntres og ikke straffes i fremtidige regelverk.

Det andre prinsippet er å opprettholde kjerneprinsippene for kundebeskyttelse, ordnede markeder og klare regulatoriske retningslinjer – uavhengig av den nye teknologien, aktivaklassen eller typen selskap som betjener den.

Vårt etablerte rammeverk for helse og sikkerhet for markedet i USA ble født ut av en rekke depresjoner. Selv om utviklingen av bank- og verdipapirregulering ikke alltid har vært lineær, har den vært forankret i disse prinsippene. Digitale eiendeler som opererer utenfor disse prinsippene risikerer å undergrave det bredere finansielle systemet.

Virkningen av blandede klienteiendeler, dårlig avsløring og mangel på internkontroll bør minne oss om at selv om rollebesetningen av karakterer og produkter kan endre seg, forblir spilleboken med forstyrrelser i finansmarkedet smertelig kjent.

Selv om teknologien har utviklet seg, bør visse etablerte konsepter gjelde for alle markedsdeltakere og eiendeler uavhengig av deres teknologiske skall. Disse inkluderer god selskapsstyring, segregering av klientaktiva, tydelige dokumenter, sikkerhets- og teknologistandarder, kapital- og likviditetskrav, ekstreme innflytelsesgrenser, beskyttelse mot hvitvasking, sterk risikostyring og regulatoriske rekkverk.

Bankinstitusjoner opererer allerede innenfor et regelverk. Denne perimeteren gir både privilegier og ansvar og tilfører det globale finanssystemet det som uten tvil er dets viktigste valuta: tillit. Investorer og offentlig tillit kommer fra å vite at spillet har regler.

Uten tillit til vårt økonomiske system vil vi ikke ha noe nyttig. Enda verre, uten den resulterende tilliten til systemet, kan vi gi avkall på muligheten til å dra nytte av en spennende teknologi som kan bidra til å bringe bransjen fremover.

Med flertallet av institusjonelle investorer som er interessert i tokenisering, kan distribuert hovedbok-teknologi representere den neste økonomiske grensen. Enkelte elementer i det digitale ressursområdet har blandet forstyrrende innovasjon med generelt forstyrrende atferd, men de bør ikke ødelegge muligheten for alle andre.

Et omfattende regelverk er nødvendig, men mye av grunnlaget eksisterer allerede og kan utvides fra tradisjonell aktivaregulering.

Det er en måte å finne. Vi bør omfavne innovasjonen av digitale eiendeler og tilpasse dem til etablerte regler og målte regulatoriske prinsipper for å beskytte kunder og fremme motstandskraft. Ved å gjøre det beskytter vi også den mest verdifulle eiendelen av alle – tilliten til vårt finansielle system.