Ahol az értékforgás most van

Jó reggelt. Ethan itt; Rob egy kemény nyaralást élvez. Mindenkinek, aki elmulasztotta a múlt pénteki levelet, az Undedednek könnyebb ütemterve van ezen a héten - pénteken térünk vissza.

Az ukrán hírek óriási. Ahogy ezt írom, az orosz csapatok Ukrajnában vannak, de nem tudjuk, hogy már az ukrán kormány által ellenőrzött talajon vannak -e. Az Egyesült Államok szerint a diplomácia "amíg a tartályok nem gördülnek". A történetet átéljük, és ez félelmetes. Remélem, hogy a régió minden olvasója biztonságban van.

Az amerikai piacok tegnap nyaraltak, és az S&P határidős árai ma reggel az európai részvények elfogyasztása után erőteljes visszaesést jelentenek. Nehéz gondoskodni arról, hogy mit csinálnak a készletek, de ők fizetnek érte.

Küldjön nekem egy e -mailt: ethan.wu@ft.com.

Az értékforgás szünetek az USA-ban, de Európában nem

nem

Most messze érzi magát, de csak a múlt hónapban a magas piaci dráma volt az értékre. Egy nagy kiadvány túlzott címe 1995 óta felvidította őt. Azóta azonban a piacoknak komoly problémái voltak. Határozatlan korlátozó szövetségi tartalék, valamint Oroszország és Ukrajna közötti feszültségek mind felfüggesztik.

Ezért nem annyira meglepő, hogy az amerikai értékforgás lélegzetet vett. A nagyvállalati ETF-ekben tartott eszközök az év eleje óta erős 4,3 százalékkal növekedtek, de a Jefferies adatai szerint ez a közelmúltban cseppekre lelassult. Január vége óta a Russell 1000 növekedési és anyagi mutatóit szorosan kereskedtek:

A legegyszerűbb háttér a növekvő biztonság iránti étvágy. Az arany szinte minden mást ver. A Bank of America legfrissebb alapkezelői felmérése 2020 májusa óta mutatta be a legmagasabb pénztáros részvényt. Talán a befektetők félelme visszatartotta az értékforgást?

Ezt a történetet nehezebb látni az európai részvényekben, ahol a pivot értékeli a chugokat. Az elmúlt napok néhány ingadozása ellenére az európai érték tovább fejlődik, mint a növekedés:

Amikor januárban utoljára beszéltünk róla, az amerikai érték továbbra is meghaladta a növekedést, csak lassabban, mint az euróérték. Duncan Lamont, a Schroders kutatási vezetője két lehetséges magyarázatot adott nekünk:

Egy hónappal később az első pont jól néz ki. Teljesen szólva, az S&P 500 érték indexében az energiakészletek meghaladták az MSCI Europe értékindexben az idén. De a súlyozottnak tekintve az európai energia hozzájárulási margója az Európa érték -indexéhez 47 bázisponttal magasabb volt, mint az Egyesült Államok energiájának megfelelője. A történet nagyrészt hasonló a pénzügyi értékekhez.

A második pontot nehezebb értékelni, mivel az értékelési adatokat ritkábban teszik közzé. A Bloomberg becslései azt mutatják, hogy az Európa értékelési hiánya-a növekedés és az anyagindexek közötti határidős KGV különbsége-2021 vége óta zsugorodott, bár ez erős negyedéves felülvizsgálatnak van kitéve.

Még mindig korai, de az értékforgás Európában határozottabbnak tűnik, mint Amerikában. Ami nem azt jelenti, hogy az Egyesült Államok forgatása kudarcra van ítélve, de ennek többnek kell lennie. Európában az olyan erős banki és energiakészletek, amelyek részesülnek a növekvő érdeklődésből és az olaj, nehéz munkát végezhetnek, míg más amerikai ágazatoknak be kell lépniük. Ezt figyelemmel kísérjük.

Bitcoin pénzmosás: hiba vagy szolgáltatás?

A

bitcoinnak problémája van. Nem túl hasznos olyan dolgoknál, mint a jövedelem generálása. Ez egy rossz fizetési módszer is, feltéve, hogy a cél az, hogy gyors fizetéseket végezzen alacsony díjakkal és alacsony árkockázattal. Az újabb bitcoinerek általában valami "digitális aranyat" morgnak, és továbbmozdulnak.

De a bitcoin egy dologban ésszerűen tisztességes: a pénzátutalások, akiknek nem igényelnek hivatalos jóváhagyást. Ez nem feltétlenül rossz. Az idei LIRA volatilitása során néhány török ​​a kripto felé fordult, amelyet nem kevésbé ingatagnak tartottak, mint a hivatalos valuta.

A Bitcoiner szempontjából a probléma az, hogy ez nem az egyetlen játék a városban. Valami hasonló történt Mianmarban decemberben, ahol a Junta-ellenes lázadók a stabrecoin-ther-t használták a tranzakciókhoz. És akkor ott vannak az adatvédelmi érmék, amint azt az FT Gary Silverman nemrégiben elmagyarázta egy oszlopban:

[A kriptográfia néhány] ma azon dolgozik, hogy a pénzmosás elleni küzdelemről szóló törvényeket úgy alakítsa ki, hogy olyan so -nevű adatvédelmi érméket hozzon létre - kriptovaluták, amelyeket úgy terveztek, hogy nehezen tudják követni vagy folytatni őket.

Az adatvédelmi érmék fenyegetése a hónapban benyújtott szövetségi büntetőjogi panasz kis nyomtatásából származik, amelyben New York -i párot azzal vádolták, hogy 2016 augusztusában a Bitfinex -tőzsde csapdájának bevételeit mosta, amelyben a Bitcoin akkoriban 4,5 milliárd kormányt ért el. Az állítólag alkalmazott technikák a Bitcoin egy részének átalakítása "anonimitás -expandált virtuális valutává", a fájl szerint az adatvédelem legfigyelemreméltóbb példáját Coin Monero -nak hívják.

Az adatvédelmi érmék, mint például a Monero és a Zcash, komplex kriptográfiát használnak, hogy álcázzák a velük foglalkozó emberek személyazonosságát. Ezzel szemben a bitcoin kiskereskedőket olyan nyilvános címek azonosítják, amelyek elméletileg névtelenek, de a gyakorlatban gyakran vissza lehet vezetni. Pontosan ez történt a Silverman által említett szövetségi vizsgálatban.

A bitcoin olyan rossz. Ez nem nagyszerű lehetőség a magánélet védelmére (nagylelkűen leírni őket), és önmagában nem is olyan hasznos. A befolyása az első mozgatórugó és a hűséges ventilátor alapon alapul, nem pedig a digitális arany állítólagos jellemzőire. De mely vízkapocsok lesznek hosszú távon a kriptográfiai verseny?

Néhány Bitcoin rajongó azt akarja, hogy a kriptovaluta adatvédelem legyen. Itt van Alex Gladstein, az Emberi Jogi Alapítvány ügyvezető igazgatója, aki a múlt héten beszélt Joe Weisenthal von Bloomberg -vel:

Gladstein úgy gondolja, hogy hiba, hogy a Bitcoiners elfogadja azt a feltevést, hogy ez nem jó a pénzmosáshoz. Ahogy mondja: "Jónak kell lennie a pénzmosáshoz, ha feltételezhető, hogy szabadság."

Ahogy mondta, a kezdetektől fogva megértette, hogy a Bitcoinnak nincs nagy magánélete, és hogy eleinte szándékos kompromisszum volt ...

Gladstein szerint a Bitcoin ökoszisztéma adatvédelmi technológiája folyamatosan fejlődik. Vannak olyan dolgok, mint például az érme csatlakozása, ahol az emberek kombinálhatják a bitcoinjaikat, hogy nehéz legyen belátni, hogy ki mit irányít.

A

Gladstein elképzelése egy bitcoin, amely inkább Monero -hoz hasonlít, mint az Ethereum, amelynek célja az állami ellenőrzés megtámadása. Mivel azonban a Krypto elterjedt a Bitcoinon túl, a "szabadságpénz" perspektívája elvesztette a helyét, összehasonlítva egy olyan, amely széles körben elterjedt feltételezésre törekszik. A szabályozott, központosított tőzsdei, például a Coinbase és az FTX, kereskedési mennyiséget és szabályozási tűzszünetet akarnak.

Izabella Kaminska, aki éppen elhagyta az FT -t vadonatúj The Blind Spot számára, nem talál egy kis monetáris versenyt:

A Crypto egy szörnyű rendszer. És inkább komolyan nem működnék a csatornáin. De a nagy hatalom a nagy központosításhoz kapcsolódik, és valószínűleg jó dolog a keverékben lévő bosszantó kihívó. Őszintén tartja az alaprendszert. Ez az oka annak, hogy a politikában is van árnyék kormányunk. A Challenger rendszer egyensúlyban tartja a dolgokat, és megakadályozza a korrupció erõit az alaprendszerben. A legjobb forgatókönyv az, amelyben a bitcoin elérhető, de nagyon ritkán használják.

Kaminska egy külön blogbejegyzésben magyarázza, hogy a sok demokrácia alapvető rendszerei nem olyan becsületesek, és túl gyakran olyan nehézkes pénzmosási törvényeket hoznak létre, amelyek nem állítják meg a korrupciót, és amelyek felhasználhatók a németországi politikai ellenzék ellen.

Ez egy erős érv egy olyan vitában, amelyet nem fogok megoldani. Amiről beszélünk, az a szándékosan, hogy ajándékot hozzon létre a szervezett bűncselekmények számára, hogy a világ minden tájáról disszidensek jobban ellenálljanak az állami hatalomnak. Lehet, hogy mindezt jó dolog az emberiség számára. De ha intézményi eszközkezelő lennék, bitcoin-allokációval, akkor kissé attól tartok, hogy hosszú távú várárok vezető elmélete az, hogy megölelje az árnyékokat.

jó olvasmány

A kockázat természetéről, a jelenlegi adatokkal kiegészítve, Aswath Damodaran, a NYU -ból származó feltáró blogbejegyzés.