Където е въртенето на стойността сега
Където е въртенето на стойността сега
Добро утро. Итън тук; Роб се радва на твърда ваканция. За всички, които са пропуснали писмото от миналия петък, Unhedged има по -лесен график тази седмица - отново сме в петък.
Новините от Украйна са огромни. Докато пиша това, руските войски са в Украйна, но ние не знаем дали те вече са на почва, контролирана от украинското правителство. САЩ казват, че са длъжни да дипломацията „докато танковете се въртят“. Ние живеем през историята и тя е ужасяващо. Надявам се, че всички читатели в региона са в безопасност.
Американските пазари бяха във ваканция вчера, а S&P фючърсните цени - силен спад тази сутрин, след като европейските акции бяха разпродадени. Трудно е да се погрижим за това какво правят запасите, но те ни плащат за това.
Изпратете ми имейл: ethan.wu@ft.com.
въртенето на стойността прави пауза в САЩ, но не и в Европа
Сега се чувства далеч, но едва миналия месец драмата на високия пазар беше ротацията, която се отнася. Преувеличено заглавие в голяма публикация го развесели като най -голямото от 1995 г. насам. Оттогава обаче пазарите имат големи проблеми. Неопределеният ограничителен федерален резерв и напрежението между Русия и Украйна всички се държат в напрежение.
Следователно не е толкова изненадващо, че въртенето на стойността на САЩ е поемало дишане. Активите, държани в ETF-тата с големи стойности, нараснаха със силни 4,3 процента от началото на годината, но според данните на Jefferies, това наскоро се забави до струйка. От края на януари индексите за растеж и вещества на Russell 1000 се търгуват отблизо:
Най -непосредственият опит е нарастващият апетит за сигурност. Златото бие почти всичко останало. Последното проучване на мениджъра на фонда от The Bank of America показа най -високата част от паричните акции от май 2020 г. Може би страхът от инвеститорите е поставил стойността в задържане?
Тази история е по -трудна за разглеждане в европейските акции, където въртенето за оценка на чукове. Въпреки някои колебания през последните няколко дни, европейската стойност продължава да се развива по -добре от растежа:
Когато за последно говорихме за това през януари, стойността на САЩ все още надвишава растежа, само по -бавна от стойността на еврото. Дънкан Ламонт, ръководител на изследванията в Schroders, ни даде две възможни обяснения:
Месец по -късно първата точка изглежда добре. Абсолютно казано, енергийните запаси в индекса на стойността на S&P 500 надвишават своите колеги в индекса на стойността на MSCI Europe тази година. Но гледана претеглена, маржът на приноса на европейската енергия за индекса на стойността на Европа е 47 базисни пункта по -висок от еквивалента на енергията на САЩ. Историята до голяма степен е сходна за финансовите ценности.
Втората точка е по -трудна за оценка, тъй като данните за оценка се публикуват по -рядко. Изчисленията на Bloomberg показват, че пропастта в оценката на Европа-разликата на напред KGV между растеж и индекси на вещества-се свива от края на 2021 г., въпреки че това е обект на силни тримесечни ревизии.
Все още е рано, но въртенето на стойността в Европа изглежда по -твърда, отколкото в Америка. Което не означава, че въртенето на САЩ е обречено да се провали, но това повече трябва да работи правилно. В Европа силните банкови и енергийни запаси, които ще се възползват от нарастващия интерес и петролът могат да свършат трудна работа, докато други американски сектори трябва да се намесят. Ще следим това.
пране на биткойн пари: бъг или функция?
Bitcoin има проблем. Не е много полезно за неща като генерирането на доходи. Това също е лош начин на плащане, при условие че целта ви е да извършвате бързи плащания с ниски такси и нисък ценови риск. По -новите биткойни обикновено мърморят нещо от „цифрово злато“ и продължават напред.
Но биткойнът е сравнително приличен в едно нещо: парични преводи, които не изискват официално одобрение. Това не е непременно лошо. По време на най -лошото от тазгодишната нестабилност на Лира, някои турци се обърнаха към криптовалутата, която те виждаха като не по -малко променлива от официалната валута.
Проблемът от гледна точка на биткойн е, че той не е единствената игра в града. Нещо подобно се случи в Мианмар през декември, където Anti-Junta Rebels използваха стабилния доселка за транзакции. И тогава има монети за поверителност, тъй като Гари Силвърман от FT наскоро обясни в колона:
[Някои от криптовалутите са] днес работят за наливане на законите за борба с прането на пари, като създават така наречени монети за защита на данните - криптовалути, които са проектирани по такъв начин, че им е трудно да се преследват или преследват.Заплахата от монети за поверителност може да бъде намерена от малкия отпечатък на федерална наказателна жалба, подадена този месец, в която двойка от Ню Йорк е обвинена, че е измила приходи от хака на борсата на Bitfinex през август 2016 г., в която биткойн е струвал 4,5 милиарда правителство по това време. Техниките, които те уж използваха, бяха преобразуването на част от биткойн в „виртуална валута, разширена с анонимност“, според файла, най -забележителният пример за защита на данните се нарича Coin Monero.
Монети за поверителност като Monero и Zcash използват сложна криптография, за да прикрият самоличността на хората, които се справят с тях. За разлика от тях, търговците на биткойн се идентифицират чрез публични адреси, които са теоретично анонимни, но често могат да бъдат проследени на практика. Точно това се случи във федералното разследване, споменато от Силвърман.
Биткойн е толкова лош. Това не е чудесен вариант за поверителност соколи (да ги опишете щедро), нито е толкова полезен сам по себе си. Неговата намеса се основава на предимство на първото движение и лоялна база на вентилатора, а не на предполагаеми характеристики на цифровото злато. Но кои водни окопи ще се отбият в криптовалутата в дългосрочен план?
Някои фенове на биткойн искат криптовалутата да се превърне в защита на данните. Ето Алекс Гладщайн, управляващ директор на Фондацията за правата на човека, който миналата седмица говори с Джо Вайсентал фон Bloomberg:
Гладщайн смята, че е грешка, че биткойнерите приемат предположението, че не е добре за пране на пари. Както той казва: „Трябва да е добре за пране на пари, ако се предполага, че е свобода“.
Както той каза, от самото начало имаше разбиране, че биткойн няма голяма уединение и че това е умишлено компромис в началото ...
Според Гладщайн технологията за защита на данните в екосистемата на биткойн постоянно се развива. Има неща като монети, където хората могат да комбинират своите биткойни, така че е трудно да се види кой контролира какво.
Визията на Гладщайн е биткойн, който прилича повече на Monero, отколкото на Ethereum, чиято цел е да оспори държавния контрол. Но тъй като Krypto се разпространи отвъд биткойн, тази перспектива на „Парите за свобода“ е загубила позиция в сравнение с тази, която се стреми към широкото предположение. Регулирани, централизирани фондови борси като Coinbase и FTX искат обем на търговия и регулаторен огън.
izabella Kaminska, който току -що е оставил FT за чисто новото си сляпо място, не намира малко парична конкуренция:
Крипто е ужасна система. И предпочитам сериозно да не работя по каналите му. Но Големият авторитет е свързан с голяма централизация и да имаш досаден предизвикател в микса вероятно е добро нещо. Той държи основната система честно. Това е причината да имаме и правителство на сянка в политиката. Системата Challenger поддържа нещата в баланс и предотвратява силите на корупция в основната система. Най -добрият сценарий е този, при който биткойн се предлага като опция, но се използва много рядко.
Каминка обяснява в отделна публикация в блога, че основните системи на много демокрации не са толкова честни и твърде често въвеждат тромави закони за пране на пари, които не спират корупцията и които могат да бъдат използвани срещу политическата опозиция в Германия.
Това е силен аргумент в дебат, който няма да реша. Това, за което говорим, е умишлено създаването на подарък за организирани престъпления, така че дисидентите по света да могат да устоят на държавната сила по -добре. Може би всичко това е добро нещо за човечеството. Но ако бях институционален мениджър на активи с разпределение на биткойн, може би ще се притеснявам малко, че водещата теория за дългосрочния му ров е да прегърне сенките.
добро четене
разкриваща публикация в блога за естеството на риска, допълнена с настоящите данни, от Aswath Damodaran от NYU.
Източник: Financial Times