نحن بحاجة للحديث عن CFTC

ربما فاتتك هذه الفرصة بعد مسيرة سام بانكمان فرايد في جزر البهاما وسلسلة من لوائح الاتهام الوحشية من هيئة الأوراق المالية والبورصة ووزارة العدل الأمريكية، لكن لجنة تداول العقود الآجلة للسلع ارتفعت أيضًا في وقت متأخر من يوم الثلاثاء.

فيما يلي اتهامات هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) بـ "الاحتيال والتضليل المادي" ضد SBF وبورصة FTX وشركة التداول التابعة لها Alameda.

وقال روستين بهنام، رئيس هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC): "لا تزال أسواق أصول السلع الرقمية تشكل مخاطر على المستثمرين بسبب الافتقار إلى الحماية الأساسية". "تظل لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ملتزمة تمامًا باستخدام جميع أدوات وسلطات الإنفاذ المتاحة لحماية المستثمرين واجتثاث أولئك الذين يسعون إلى الربح من خلال الاحتيال والاختلاس."

لقد ضحكنا بشدة على ذلك، وليس على بعض التفاصيل الجديدة في اتهامات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أو على الحجم الهائل للحماقة القانونية التي أمطرت SBF في الأيام القليلة الماضية.

الحقيقة هي أن هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) نفسها هي الجهة التنظيمية الأكثر تعرضًا للخطر عندما يتعلق الأمر بالعملات المشفرة بشكل عام وFTX بشكل خاص. إن الانضمام إلى المجموعة لإلقاء المسؤولية عن SBF لا ينبغي أن يحجب الدور الضار الذي لعبته هيئة تداول السلع الآجلة في "تنظيم" "الأصول" "الرقمية".

نعم، ربما لم تكن هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) قادرة على منع كارثة FTX. يحدث الاحتيال. لكن الوكالة عملت باستمرار كمدافع ودود عن حريق القمامة الاحتيالي الذي تدعي أنها تراقبه. وكما قال دينيس كيليهر، من مجموعة "بيتر ماركتس" غير الربحية للدفاع عن المستثمرين، في تقرير حديث:

. . . بدلاً من تنظيم العملات المشفرة بقوة وفحص ادعاءاتها بشكل متشكك، أمضت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) معظم وقتها في التشجيع على الصناعة ومحاولة توسيع نطاق اختصاصها بدلاً من القلق بشأن حماية المستثمرين والعملاء والأسواق.

بادئ ذي بدء، فإن مجرد وجود لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) يعد وصمة عار على المشهد التنظيمي الأمريكي بأكمله. إنه انحراف ولد فقط لأن هيئة الأوراق المالية والبورصات كانت متعجرفة بشأن تنظيم العقود الآجلة لبطن لحم الخنزير في السبعينيات. لقد تحولت إلى حياة منحرفة منذ ذلك الحين بسبب طبيعة السياسة الأمريكية المليئة بلحم الخنزير.

ونظرًا لجذورها باعتبارها المنظم الرئيسي للعقود الآجلة الزراعية، فإن لجنة تداول السلع الآجلة تقدم تقاريرها إلى لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ، التي يحب أعضاؤها أموال الضغط التي تتدفق إليهم. والولايات المتحدة هي الدولة الكبرى الوحيدة في العالم التي تتمتع بمثل هذا النظام التنظيمي المالي المنقسم، والذي يستمر على الرغم من الأزمة المالية التي سلطت الضوء على خطر المراجحة التنظيمية. فهو يشكل تهديداً مستمراً لأسواق رأس المال الأميركية التي تتبجح بها، وبالتالي للنظام المالي العالمي.

إن سعي العملات المشفرة إلى استغلال إمكانات المراجحة التنظيمية أمر مفهوم. ولكن استعداد لجنة تداول السلع الآجلة للحط من قيمتها باعتبارها شريكاً راغباً في هذه العملية كان لافتاً للنظر. إليكم Kelleher من Better Markets مرة أخرى:

تعتبر هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) أصغر هيئة تنظيمية مالية وأقلها تمويلًا. اعتقدت شركة Crypto أن أسهل طريقة هي الاستيلاء عليها والسيطرة عليها والتلاعب بها وإبقائها خالية من السموم. وتؤكد لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) هذا الرأي، وكانت سعيدة للغاية بالانضمام إلى الصناعة فيما لا يعد أكثر من مجرد الاستيلاء على السلطة بشكل شفاف وتوسيع نطاق الولاية القضائية. وصلت الوقاحة إلى ذروتها عندما لم يوافق رئيس لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بحكم الأمر الواقع على التشريعات المعلقة التي كان من الممكن أن تشل قدرة هيئة الأوراق المالية والبورصة على الإشراف على أسواق رأس المال (قانون لوميس/جيليبراند)، ولكنه ادعى أيضًا أن سعر البيتكوين سيتضاعف إذا كانت وكالته هي الجهة المنظمة لها.

ازدهر تعاون لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) مع العملات المشفرة لأول مرة تحت قيادة كريستوفر جيانكارلو، الذي قاد الوكالة من عام 2014 إلى عام 2019. وقد دافع عن صناعة العملات المشفرة في العاصمة، معلنًا أن العملات المشفرة سلعة، وبالتالي تحت رعاية لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، ومبارك إطلاق أول عقود بيتكوين الآجلة، على الرغم من الطبيعة غير المنظمة تمامًا لسوق البيتكوين الفوري الفعلي.

وقد أتى ذلك بثماره من خلال العمل الاستشاري المربح ومناصب مجلس الإدارة في صناعة العملات المشفرة الفخمة. واليوم، لا يزال موقعه الإلكتروني يستمتع باللقب الذي أطلقته عليه شركة Crypto Bros، وهو "CryptoDad"، وهو أيضًا عنوان كتابه عن "الكفاح من أجل مستقبل المال". يبدو الأمر كما لو أن رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة السابق كريس كوكس تبنى لقب "CDO Daddy" أثناء وجوده في منصبه (وهو ما لم يحدث بكل وضوح).

من الغريب أن جيانكارلو لم يذكر على موقعه على الإنترنت أنه تم تعيينه من قبل SBF لتطوير مقدمة لرئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة (وسلفه في CFTC) غاري جينسلر. إليك ما قاله جيانكارلو مؤخرًا لصحيفة ديلي ميل حول هذا الموضوع:

"كان دوري في هذا هو الكشف الكامل عن المقدمة الرسمية من خلال الباب الأمامي بطريقة رسمية."

وأضاف: "لا يمكنني التعليق على طبيعة علاقة الشركة مع هذا العميل، بخلاف القول إن FTX ليست حاليًا عميلاً للشركة [يعمل جيانكارلو الآن كمستشار أول في شركة المحاماة Willkie Farr & Gallagher]."

لكن جيانكارلو ليس المسؤول السابق الوحيد في هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) الذي له علاقات مع سام بانكمان فرايد وصناعة العملات المشفرة بشكل عام.

محامي CFTC السابق ومستشار Gensler Ryne Miller يشغل حاليًا منصب المستشار العام في FTX. رئيس هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) السابق، هيث تاربرت، الذي اعتمد على عمل جيانكارلو في مجال العملات المشفرة، يشغل الآن منصب كبير المسؤولين القانونيين في شركة Citadel Securities، حيث دفع من أجل أن تصبح لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) هي المنظم الرئيسي للعملات المشفرة. في الآونة الأخيرة، تم تعيين مفوض CFTC السابق بريان كوينتنز من قبل أندريسن هورويتز لقيادة جهود الضغط الخاصة بالعملات المشفرة.

في وقت سابق من هذا الخريف، تم تعيين جيل سومرز، المفوضة السابقة لهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، في مجلس إدارة شركة LedgerX، وهي شركة المشتقات المالية الأمريكية التابعة لشركة FTX. قالت وقتها:

يشرفني الانضمام إلى مجلس إدارة FTX US Derivatives لتعزيز مهمة تحويل هيكل السوق في الولايات المتحدة. لقد كانت الشركة رائدة في سد الفجوة بين الأصول التقليدية والرقمية مع الحفاظ على وفائها بمبادئها التأسيسية المتمثلة في الشفافية وقيادة الطريق لتصبح بورصة الأصول الرقمية الأكثر تنظيمًا في العالم.

لكن أبرز ما يتعلق بـ FTX هو Mark Wetjen. تم تعيين مفوض CFTC السابق (ونائب الرئيس) من قبل FTX في نوفمبر 2021 كرئيس لاستراتيجية السياسة والتنظيم. نحن مندهشون لأنه يبدو أنه قد طار تحت الرادار على الرغم من أن الناس يهاجمون جينسلر من هيئة الأوراق المالية والبورصة، والذي كان في الواقع أحد أصعب منظمي العملات المشفرة.

يبدو أن Wetjen قد لعب دورًا فعالًا في بعض الفصول المأساوية بأثر رجعي من ملحمة FTX - سعي البورصة للحصول على CFTC لمباركة نهجها في إدارة المخاطر في أسواق المشتقات الأوسع، مع تأمين الدعم التشريعي لـ CFTC في الوقت نفسه باعتبارها المنظم الرئيسي للعملات المشفرة.

من نيويورك تايمز.

وخلف الكواليس، أجرى السيد بانكمان فريد أيضًا مناقشات مع جهات تنظيمية أخرى، وخاصة هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، التي تنظم تداول المشتقات المالية. عقد مسؤولو FTX اجتماعات عديدة مع موظفي اللجنة، وذلك في المقام الأول لمناقشة طلب FTX للحصول على ترخيص CFTC. وقال ثلاثة أشخاص مطلعين على المناقشات إن أسئلة أكبر، بما في ذلك كيفية تنظيم العملات المشفرة، طُرحت أيضًا.

وقال الناس إن رئيس لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) روستن بهنام والسيد بانكمان فرايد اتفقا على أن لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، وليس هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، يجب أن يكون لها الإشراف الأساسي على الكثير من أسواق العملات المشفرة. كان هذا هو التوجه العام لمشروع قانون العملة المشفرة الذي صاغته السيناتور ديبي ستابينو، الديمقراطية من ميشيغان، صاحب العمل السابق للسيد بهنام.

وقال ستيفن أدامسكي، المتحدث باسم اللجنة، إن موظفي لجنة تداول السلع الآجلة قدموا المشورة "التقنية" لموظفي السيدة ستابينو الذين يعملون على مشروع القانون، المسمى قانون حماية المستهلك للسلع الرقمية.

كما شارك ممثلو FTX، بما في ذلك مارك ويتجين، رئيس الشؤون الحكومية والمفوض السابق لـ CFTC، في الأمر.

وقال السيد أدامسكي إن المساعدة الفنية والتحليل القانوني الذي قدمته منظمته إلى الكونجرس "جاء حصريًا من لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)".

وقال مات ويليامز، المتحدث باسم السيدة ستابينو، إنه لا يوجد أي صاحب مصلحة، بما في ذلك FTX، لديه "تأثير كبير" على مشروع القانون. "في الواقع، لم يتم دمج أي من التغييرات المهمة التي طلبتها FTX في التشريع."

تبرع السيد بانكمان فريد بمبلغ 20800 دولار لصندوق Stabenow Victory Fund.

إن تسليم أعلى سلطة في مجال العملات المشفرة إلى هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) ليس هو الشيء الوحيد الذي يبدو أنه وحد الوكالة ورئيسها الحالي بهنام وSBF.

كما سعت FTX أيضًا إلى الحصول على موافقة من هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) لاستخدام نظام الهامش التلقائي على مدار 24 ساعة في عقود بيتكوين الآجلة الخاضعة للتنظيم، الأمر الذي من شأنه أن يفتح المزيد من زوايا سوق المشتقات لهذا النهج. فيما يلي شرح جيد من FT لما أرادت FTX القيام به.

على الرغم من أن الكثيرين في صناعة "TradFi" وصفوا الفكرة بأنها خطيرة، إلا أن لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بدت متقبلة بعد أن قدر بانكمان فرايد أنه "قضى عشرات الآلاف من الساعات في التحدث مع اللجنة حول هذا الاقتراح"، وفقًا لصحيفة واشنطن بوست:

وقد حذر بعض المنظمين الفيدراليين من أن الفكرة قد تضر المستهلكين وتزعزع استقرار الأسواق، لكن مسؤولي لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أمضوا أشهرًا في المناقشات مع FTX أثناء تطوير الاقتراح، وفي التعليقات العامة، تحدث بهنام بشكل إيجابي عن الفكرة.

وقال بهنام مرارًا وتكرارًا إن وكالته لم تتخذ قرارًا، لكن خلف الكواليس، أراد مسؤولو الوكالة الموافقة على الاقتراح، وفقًا لما ذكره تيري دافي، الرئيس التنفيذي لبورصة شيكاغو التجارية. لقد دافعوا عنه بقوة في محادثات معه هذا الربيع - لدرجة أن دافي، وهو معارض، أخبرهم أنه سيقاضي الوكالة بسبب ذلك، على حد قوله. ومن وجهة نظره، بدت واشنطن بأكملها مفتونة بوعد بانكمان فرايد بالابتكار.

"لقد ذهبت إلى الكونجرس لمدة 25 عامًا - ولم أر قط واشنطن العاصمة كما رأيت في ذلك الوقت، من المنظمين إلى أعضاء الكونجرس وهم يغنون أناشيد لم أسمعها من قبل"، يتذكر دافي مؤخرًا زيارته إلى واشنطن في شهر مايو في برنامج On the Tape. "لم يطلق أحد على هؤلاء المهرجين سواي."

... على الأقل حتى أكتوبر، ظل بهنام ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) مترددين علنًا بشأن إجراء FTX. ولكن في تصريحاته للمجموعات المهتمة، أشار بهنام مراراً وتكراراً إلى إمكانات الاقتراح، قائلاً إنه يمكن أن يكون ابتكاراً تكنولوجياً كبيراً، على غرار التحول في التسعينيات من قاعات التداول إلى الأنظمة المحوسبة.

وقال بهنام في مؤتمر بجامعة جورج تاون الشهر الماضي، وفقًا لتقارير إخبارية: "هذا تقاطع فريد من نوعه بين مجال العملات المشفرة والتمويل التقليدي".

في عالم مثالي، كانت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) ستبارك نظام إدارة مخاطر التصفية التلقائي الخاص بشركة FTX مباشرة قبل انهيار "البورصة" (أي قبل أن تتمكن من إحداث أي ضرر فعليًا) ثم تحرقها تلقائيًا بإذلال شديد.

وهذا من شأنه أن يسمح للجنة الأوراق المالية والبورصة بالاضطلاع بكل مسؤولياتها، ونأمل أن يجلب بعض التماسك المطلوب بشدة إلى الهيكل التنظيمي المالي في الولايات المتحدة، وكان ليعني أن كارثة FTX برمتها ربما كانت لها، على نحو غريب، تأثير إيجابي صافي.

وبدلاً من ذلك، نحتاج إلى أن نرى بهنام من هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) وأعضاء مجلس الشيوخ ستابينو ولوميس يستخدمون انهيار FTX ليجادلوا بأنهم كانوا على حق طوال الوقت. نحتاج فقط إلى منح هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) المزيد من القوة لتنظيم الصناعة التي اعتادوا عليها منذ ما يقرب من عقد من الزمن! ما الخطأ الذي يمكن أن يحدث؟

استجاب رين ميلر لطلب FTAV للتعليق من خلال القول بأن من فوائد النظام المالي الأمريكي أن يتمكن الأشخاص من التنقل ذهابًا وإيابًا بين الوظائف الخاصة والعامة، مما يؤدي إلى "مشاركين أكثر نضجًا في السوق". ورفض هيث تاربيرت وجيل سومرز التعليق. ولم يستجب جيانكارلو وبهنام وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) لطلبات التعليق. لم نتمكن من الوصول إلى Wetjen للتعليق، ولكننا سنقوم بالتحديث فورًا إذا سمعنا منه.

ومن المناسب أن نعطي الكلمة الأخيرة لأمير العملات المشفرة المهرج نفسه، وهو JPEG Morgan الذي يستحقه عصرنا.

وكما كتب بنك SBF إلى أحد الصحفيين الشهر الماضي: "تباً للمنظمين.. إنهم يجعلون كل شيء أسوأ.. إنهم لا يحمون العملاء على الإطلاق". لكنه في اليوم التالي أكد أن هؤلاء كانواشئ ماالسلطات الإشرافية التي "أبهرتني بشدة بمعرفتها وحكمتها".

مثل هيئة تداول السلع الآجلة.