Ako monitorujete krypto burzu?

Autor je bývalý úradník pre finančný dozorný úradník

regulovať alebo spáliť krypto? Zatiaľ čo debata v USA (a nad pixelmi Financial Times) zúri, už skončila v EÚ - a čoskoro bude vo Veľkej Británii.

Finančné služby a trhy Bill meandruje prostredníctvom parlamentu. Teraz obsahuje širokú definíciu krypto-hodnoty, ktoré podliehajú regulácii. Podrobnosti čoskoro vyplnia konzultácia britského ministerstva financií. A v EÚ sa tento rok v lete rozhodlo o trhoch v regulácii kryptografických aktív (MICA), ktorá nadobudne účinnosť do roku 2024.

S otrasom kolapsu Crypto Exchange FTX sa nová otázka zameriava na: Ako monitoruje krypto burzu?

Mica obdivuje prísne štandardy pre poskytovateľov služieb kryptom, ktorí pokrývajú burzy cenných papierov. Exchange teraz potrebuje licenciu z krajiny, aby získala pas, aby bol schopný podnikať v celej EÚ. Bezprostredné sú dve veľké zmeny.

Najprv, firemná štruktúra. Poskytovatelia služieb musia mať solídne riadenie a kontrolu podnikov, právnickú osobu v EÚ a predovšetkým podnikovú štruktúru s právnymi systémami, ktoré nie sú v rozpore s účinným dohľadom. Zlyhanie FTX zdôrazňuje dôležitosť týchto noriem. Je však ťažké poskytnúť ostatným burzám dobré známky. Napríklad najväčší binance ešte nebude hovoriť, kde má svoje sídlo.

Ako vysvetľuje Jon Cunliffe z Bank of England, súčasťou problému je to, že nejde o „burzy cenných papierov“, ale skôr niekoľko zviazaných služieb, ktoré sú v tradičných financiách oddelené z dôvodov konfliktu záujmov, dohľadu a ochrany spotrebiteľa.

Zdá sa, že MICA nie je schopná poskytnúť také spojenie niekoľkých služieb u jednej právnej osoby. Niektoré usmernenia sú potrebné v podrobných pravidlách, ktoré sú určené pred implementáciou.

Po druhé, MICA ukladá pravidlá na ochranu aktív zákazníkov. Údajné využívanie majetku zákazníka spoločnosťou FTX na financovanie svojej obchodnej ruky znamená, že veritelia čakajú, aby zistili, koľko peňazí stratili. Predpokladá sa, že títo veritelia by mohli počítať najmenej 100 000 a byť viac ako 1 milión.

To spôsobilo, že ďalšie burzy cenných papierov dokázali platnosť ich rezervného certifikátu, aktíva, ktoré podporujú pozície zákazníkov, pričom spoločnosť Binance zadala správu účtovnej spoločnosti Mazars. Rozsah správy je však obmedzený na krypto aktíva, ktoré sa týka, nie je presvedčený, ako sa vypočítajú záväzky pre zákazníkov, a neexistujú žiadne pripomienky k efektívnosti vnútorných kontrol. Mazars na konci minulého týždňa oznámil, že úplne stanovil dôkaz o rezervných správach a že predchádzajúce správy starostlivo kvalifikovali žiadne zaistenie.

Oddelenie majetku zákazníkov bolo veľkým problémom nekrypto pri zlyhaní Lehman Brothers a maklérskeho predajcu MF Global. To viedlo k tvrdej pasáži vo Veľkej Británii a inde, s vysokými pokutami, podrobnými novými regulačnými požiadavkami a zvýšenej osobnej zodpovednosti manažérov. Musia sa rýchlo rozvíjať a prijať prísne pravidlá, ktoré sú prispôsobené kryptoru.

Úrady dohľadu budú musieť urobiť niekoľko zložitých rozhodnutí o vydávaní licencií, ak výmeny cenných papierov nie sú pripravené na nové predpisy EÚ a britských predpisov v pravý čas.

Výmena cenných papierov bude musieť jasne vykonať významné zmeny svojich obchodných modelov skôr, ako predložia svoje licenčné žiadosti. MICA má niekoľko ďalších náročných požiadaviek, ktoré je potrebné rýchlo triediť.

Záložné burzy musia skontrolovať vhodnosť každého kryptografického majetku pre obchod so zákazníkmi na základe „spoľahlivosti použitých riešení“ a možného spojenia s finančným zločinom. Musíte tiež zverejniť nepriaznivé účinky ťažby súvisiace s environmentálnymi a klimatickými a klimatickými účinkami, ktoré sa vyžadujú pre každé kryptografie. Vyskytne sa zodpovednosť za straty zo sekania stien zákazníkov. A prísnejšie riziko krypto investícií nadobúda účinnosť v EÚ aj vo Veľkej Británii.

Samotné orgány dohľadu majú prísne termíny na prijímanie licenčných rozhodnutí podľa MICA. Rizikom je, že rasa pre kryptografické centrum Európy ovplyvní rozhodnutia-ako aj nové britské prikázania pre orgány dohľadu, aby zohľadnili konkurencieschopnosť.

Binance, zďaleka najväčšia burza, je najdôležitejším testovacím prípadom. Francúzsky dozorný orgán, autorita finančníka Marché, zvýšila obočie registráciou Binance podľa pravidiel pred MICA, hoci Binance boli obsadené holandskými orgánmi dozorných orgánov a britským orgánom finančného správania s pokutou, ktorá uviedla, že to nedá pod dohľadom. Čo sa stane v (nový) licenčnom procese?

Úrady dohľadu potrebujú zdroje a politické pokrytie na odmietnutie licencií, až kým sa nevyriešia problémy podnikovej štruktúry a aktíva zákazníkov. Najlepší spôsob monitorovania kryptom výmen? Začnite s nimi licencovať, kým sa nespájate.