Hoe volg je een crypto -uitwisseling?

>

De auteur is een voormalige financiële toezichthouder

Crypto reguleren of verbranden? Terwijl het debat in de VS (en over de pixels van de Financial Times) woedt, is het al voorbij in de EU - en zal binnenkort in Groot -Brittannië zijn.

De financiële diensten en markten wetsvoorstellen door het parlement. Het bevat nu een brede definitie van crypto-assets die onderworpen zijn aan regelgeving. Een overleg van het Britse ministerie van Financiën zal de details binnenkort invullen. En in de EU werden de markten in crypto -activa -verordening (MICA) deze zomer beslist, die in werking zal treden tegen 2024.

Met de naschok van de ineenstorting van de Crypto Exchange FTX richt zich op een nieuwe vraag op: hoe volgt u een crypto -uitwisseling?

MICA bewondert strikte normen voor crypto-asset-serviceproviders die de beurzen dekken. Exchange heeft nu een licentie van een land nodig om een ​​paspoort te krijgen om in de hele EU zaken te kunnen doen. Twee grote veranderingen zijn op handen.

Eerst bedrijfsstructuur. De dienstverleners moeten een solide bedrijfsbeheer en -controle hebben, een rechtspersoon in de EU en vooral een bedrijfsstructuur met rechtssystemen die niet in strijd zijn met effectief toezicht. Het falen van FTX onderstreept het belang van deze normen. Maar het is moeilijk om de andere beurzen goede cijfers te geven. De grootste binance, bijvoorbeeld, zal nog niet zeggen waar hij zijn hoofdkantoor heeft.

Zoals Jon Cunliffe uit de Bank of England uitlegt, is een deel van het probleem dat het niet echt "beurzen" is, maar eerder verschillende gebundelde diensten die in traditionele financiering worden gescheiden om redenen van belangenconflicten, toezicht en consumentenbescherming.

Mica lijkt niet in staat te zijn om een ​​dergelijke bundel van verschillende diensten te geven in een enkele rechtspersoon. Sommige richtlijnen zijn vereist in gedetailleerde regels die voorafgaand aan de implementatie worden bepaald.

Ten tweede zal MICA regels opleggen om klantactiva te beschermen. Het vermeende gebruik van klantactiva door FTX om zijn handelsarm te financieren, betekent dat de schuldeisers wachten om erachter te komen hoeveel geld ze hebben verloren. Er wordt aangenomen dat deze schuldeisers minstens 100.000 kunnen tellen en meer dan 1 miljoen kunnen zijn.

Dit heeft ertoe geleid dat andere beurzen de geldigheid van hun reservecertificaat hebben bewezen, de activa die klantposities ondersteunen, waarbij Binance een rapport van de Mazars Accounting Company opdracht gaf. De reikwijdte van het rapport is echter beperkt tot de crypto -activa die hij heeft behandeld, het is niet overtuigend hoe klantverplichtingen worden berekend en er zijn geen opmerkingen over de effectiviteit van interne controles. Mazars kondigde eind vorige week aan dat het het bewijs van reserve -rapporten volledig heeft ingesteld en dat eerdere rapporten zorgvuldig kwalificeerden als geen verzekeringsoefening.

De scheiding van klantactiva was een groot niet-crypto-probleem bij het falen van Lehman Brothers en de makelaarshandelaar MF Global. Dit leidde tot een harde passage in Groot -Brittannië en elders, met hoge boetes, gedetailleerde nieuwe wettelijke vereisten en verhoogde persoonlijke aansprakelijkheid van managers. Strikte regels die zijn afgestemd op crypto, moeten snel worden ontwikkeld en aangenomen.

De toezichthoudende autoriteiten zullen een aantal moeilijke beslissingen moeten nemen over het uitgeven van licenties als de beurzen niet klaar zijn voor de nieuwe EU- en Britse voorschriften.

De beurzen zullen duidelijk grote wijzigingen in hun bedrijfsmodellen moeten aanbrengen voordat ze hun licentieaanvragen indienen. Mica heeft een aantal andere veeleisende vereisten die ook snel moeten worden gesorteerd.

De stockbeurzen moeten de geschiktheid van elk crypto -actief controleren op de handel in de klant op basis van de gebruikte "betrouwbaarheid van de gebruikte oplossingen" en de mogelijke verbinding met financiële criminaliteit. U moet ook de ongunstige omgevings- en klimaatgerelateerde effecten van de mijnbouw die nodig is voor elk crypto-actief bekendmaken. Aansprakelijkheid voor verliezen door het hakken van klantenwanden zal plaatsvinden. En een strengere risico op crypto -investeringen zullen zowel in de EU als in Groot -Brittannië van kracht worden.

De toezichthoudende autoriteiten zelf hebben strakke deadlines om licentiebesluiten te nemen onder MICA. Het risico is dat de race voor het crypto-centrum van Europa beslissingen zal beïnvloeden, evenals de nieuwe Britse geboden voor toezichthoudende autoriteiten, om rekening te houden met concurrentievermogen.

Binance, verreweg de grootste beurs, is de belangrijkste testcase. De Franse toezichthoudende autoriteit, het gezag van de Marché-financier, trok de wenkbrauwen op door het registreren van binance volgens de pre-MICA-regels, hoewel Binance werd bezet door Nederlandse toezichthoudende autoriteiten en de British Financial Conduct Authority met een boete, waarvan werd gezegd dat deze niet kon worden begeleid. Wat gebeurt er in het (nieuwe) licentieproces?

toezichthoudende autoriteiten hebben middelen en politieke dekking nodig om licenties te weigeren totdat de problemen van de bedrijfsstructuur en klantactiva zijn opgelost. De beste manier om crypto -uitwisselingen te controleren? Begin niet met een licentie voor u totdat u samengewerkt.