Come monitori uno scambio di criptovalute?

L'autore è un ex funzionario di vigilanza finanziario

Regolare o bruciare cripto? Mentre il dibattito negli Stati Uniti (e sopra i pixel del Financial Times) è infuriato, è già finito nell'UE - e presto sarà in Gran Bretagna.

I servizi finanziari e i mercati fattini si snodano attraverso il parlamento. Ora contiene un'ampia definizione di cripto-asset soggetti a regolamentazione. Una consultazione del Ministero delle finanze britannico compilerà i dettagli a breve. E nell'UE, i mercati nella regolamentazione delle criptovalute (MICA) sono stati decisi quest'estate, che entreranno in vigore entro il 2024.

Con la scossa di assestamento del crollo del Crypto Exchange FTX, una nuova domanda si concentra su: Come si monitora uno scambio di criptovalute?

Mica ammira standard rigorosi per i fornitori di servizi di criptovaluta che coprono le borse. Lo scambio ora ha bisogno di una licenza da un paese per ottenere un passaporto per poter fare affari in tutta l'UE. Due grandi cambiamenti sono imminenti.

In primo luogo, struttura aziendale. I fornitori di servizi devono avere una solida gestione e controllo aziendale, una persona giuridica nell'UE e soprattutto una struttura aziendale con sistemi legali che non sono in conflitto con una supervisione efficace. Il fallimento di FTX sottolinea l'importanza di questi standard. Ma è difficile dare agli altri scambiamenti di buoni voti. Il più grande, Binance, per esempio, non dirà ancora dove ha il suo quartier generale.

Come spiega Jon Cunliffe dalla Banca d'Inghilterra, parte del problema è che non sono realmente "scambi di azioni", ma piuttosto diversi servizi in bundle che sono separati nella finanza tradizionale per ragioni del conflitto di interessi, supervisione e protezione dei consumatori.

MICA sembra non essere in grado di dare un tale raggruppamento di diversi servizi in una sola persona legale. Alcune linee guida sono richieste in regole dettagliate determinate prima dell'implementazione.

In secondo luogo, MICA imporrà regole per proteggere le risorse dei clienti. Il presunto uso delle attività dei clienti da parte di FTX per finanziare il suo braccio commerciale significa che i creditori stanno aspettando di scoprire quanti soldi hanno perso. Si ritiene che questi creditori possano contare almeno 100.000 ed essere più di 1 milione.

Ciò ha causato altri scambi di azioni per dimostrare la validità del loro certificato di riserva, le attività che supportano le posizioni dei clienti, per cui Binance ha commissionato un rapporto da parte della società contabile Mazars. Tuttavia, l'ambito del rapporto è limitato alle risorse di criptovaluta che ha coperto, non è convincente come vengono calcolate le passività dei clienti e non ci sono commenti sull'efficacia dei controlli interni. Mazars ha annunciato alla fine della scorsa settimana di aver impostato pienamente la prova dei rapporti di riserva e che i precedenti rapporti si sono meticolosamente qualificati come nessun esercizio di garanzia.

La separazione delle risorse dei clienti è stata un grosso problema non crittografico quando non hanno fatto il fallimento di Lehman Brothers e il commerciante di broker MF Global. Ciò ha portato a un duro passaggio in Gran Bretagna e altrove, con multe elevate, nuovi requisiti normativi dettagliati e aumento della responsabilità personale dei manager. Le regole rigorose su misura per la crittografia devono essere rapidamente sviluppate e adottate.

Le autorità di vigilanza dovranno prendere alcune decisioni difficili sull'emissione di licenze se le borse non sono pronte per le nuove normative UE e britanniche in tempo utile.

Le borse dovranno chiaramente apportare importanti modifiche ai loro modelli di business prima di presentare le loro domande di licenza. MICA ha una serie di altri requisiti impegnativi che devono anche essere ordinati rapidamente.

Le borse devono verificare l'idoneità di ciascuna attività di criptovaluta per il commercio dei clienti in base all'affidabilità delle soluzioni utilizzate "utilizzate e alla possibile connessione con il crimine finanziario. Devi anche rivelare gli effetti negativi ambientali e climatici del mining richiesti per ogni risorsa crittografica. Si verificherà responsabilità per le perdite derivanti dal taglio delle pareti dei clienti. E il rischio più rigoroso di investimenti crittografici entrerà in vigore sia nell'UE che nella Gran Bretagna.

Le stesse autorità di vigilanza hanno scadenze strette per prendere decisioni di licenza ai sensi della MICA. Il rischio è che la corsa per il Cripto Center of Europe influenzerà le decisioni, nonché i nuovi comandamenti britannici per le autorità di vigilanza, per tenere conto della competitività.

Binance, di gran lunga la più grande borsa, è il caso di test più importante. L'autorità di vigilanza francese, l'autore del finanziatore di Marché, ha sollevato le sopracciglia registrando Binance secondo le regole pre-mica, sebbene Binance fosse occupato dalle autorità di vigilanza olandese e dall'Autorità di condotta finanziaria britannica con una multa, in cui si diceva che non poteva essere controllata. Cosa succede nel (nuovo) processo di licenza?

Le autorità di vigilanza hanno bisogno di risorse e copertura politica per rifiutare le licenze fino a quando i problemi della struttura aziendale e delle attività dei clienti non saranno risolti. Il modo migliore per monitorare gli scambi di criptovalute? Inizia a non farti autorizzare fino a quando non hai collaborato.