Comment surveillez-vous un échange de crypto?

L'auteur est un ancien officier de supervision financière

réguler ou brûler la crypto? Bien que le débat aux États-Unis (et sur les pixels du Financial Times) fait rage, il est déjà terminé dans l'UE - et sera bientôt en Grande-Bretagne.

Les services financiers et les marchés projettent le projet de loi par le Parlement. Il contient désormais une définition large des actifs crypto qui sont soumis à une réglementation. Une consultation du ministère britannique des Finances remplira les détails sous peu. Et dans l'UE, les marchés de la régulation des actifs crypto (MICA) ont été décidés cet été, qui entrera en vigueur d'ici 2024.

Avec la réplique de l'effondrement du Crypto Exchange FTX, une nouvelle question se concentre sur: comment surveillez-vous un échange de crypto?

MICA admire les normes strictes pour les fournisseurs de services Crypto-Asset qui couvrent les bourses. Exchange a désormais besoin d'une licence d'un pays pour obtenir un passeport afin de pouvoir faire des affaires tout au long de l'UE. Deux grands changements sont imminents.

Premièrement, structure d'entreprise. Les prestataires de services doivent avoir une gestion et un contrôle solides d'entreprise, une personne juridique dans l'UE et surtout une structure d'entreprise avec des systèmes juridiques qui ne sont pas en conflit avec une supervision efficace. L'échec du FTX souligne l'importance de ces normes. Mais il est difficile de donner aux autres bourses de bonnes notes. La binance la plus grande, par exemple, ne dira pas encore où il a son siège social.

Comme l'explique Jon Cunliffe de la Banque d'Angleterre, une partie du problème est qu'il ne s'agit pas vraiment de "bourses", mais plutôt de plusieurs services groupés qui sont séparés en finance traditionnelle pour des raisons de conflit d'intérêts, de supervision et de protection des consommateurs.

Mica semble ne pas être en mesure de donner un tel regroupement de plusieurs services chez une seule personne légale. Certaines lignes directrices sont requises dans des règles détaillées déterminées avant la mise en œuvre.

Deuxièmement, le MICA imposera des règles pour protéger les actifs des clients. L'utilisation présumée des actifs des clients par FTX pour financer son bras commercial signifie que les créanciers attendent de savoir combien d'argent ils ont perdu. On pense que ces créanciers pourraient compter au moins 100 000 et dépasser un million.

Cela a amené d'autres bourses à prouver la validité de leur certificat de réserve, les actifs qui soutiennent les postes des clients, par laquelle Binance a commandé un rapport de la société comptable Mazars. Cependant, la portée du rapport est limitée aux actifs cryptographiques qu'il a couverts, il n'est pas convaincant de la façon dont les passifs des clients sont calculés, et il n'y a aucun commentaire sur l'efficacité des contrôles internes. Mazars a annoncé à la fin de la semaine dernière qu'il fixait pleinement les rapports de preuve de réserve et que les rapports précédents sont méticuleusement qualifiés comme exercice d'assurance.

La séparation des actifs des clients était un gros problème non-Crypto lors de l'échec de Lehman Brothers et du courtier MF Global. Cela a conduit à un passage dur en Grande-Bretagne et ailleurs, avec des amendes élevées, de nouvelles exigences réglementaires détaillées et une responsabilité personnelle accrue des gestionnaires. Les règles strictes adaptées à la crypto doivent être rapidement développées et adoptées.

Les autorités de supervision devront prendre des décisions difficiles concernant la délivrance de licences si les bourses ne sont pas prêtes pour les nouvelles réglementations de l'UE et des Britanniques en temps utile.

Les bourses devront clairement apporter des modifications majeures à leurs modèles commerciaux avant de soumettre leurs demandes de licence. Mica a un certain nombre d'autres exigences exigeantes qui doivent également être triées rapidement.

Les bourses doivent vérifier l'adéquation de chaque actif de cryptographie pour le commerce client en fonction de la "fiabilité des solutions utilisées" utilisées et de la connexion possible avec la criminalité financière. Vous devez également divulguer les effets indésirables environnementaux et liés au climat de l'exploitation minière qui est nécessaire pour chaque actif cryptographique. La responsabilité des pertes de la coupe des murs du client se produira. Et un risque plus strict d'investissements cryptographiques entrera en vigueur à la fois dans l'UE et dans la Grande-Bretagne.

Les autorités de supervision ont elles-mêmes des délais serrés pour prendre des décisions de licence en vertu du MICA. Le risque est que la course au Crypto Center of Europe influence les décisions - ainsi que les nouveaux commandements britanniques pour les autorités de supervision, pour prendre en compte la compétitivité.

La binance

, de loin la bourse la plus importante, est le cas de test le plus important. L'autorité de supervision française, l'autorisation du Financier Marché, a haussé les sourcils en enregistrant la binance selon les règles pré-MICA, bien que la binance ait été occupée par les autorités de supervision néerlandaises et la British Financial Conduct Authority avec une amende, qui a déclaré qu'elle ne pouvait pas être surveillée. Que se passe-t-il dans le (nouveau) processus de licence?

Les autorités de supervision ont besoin de ressources et de couverture politique pour refuser les licences jusqu'à ce que les problèmes de la structure de l'entreprise et des actifs des clients soient résolus. La meilleure façon de surveiller les échanges de crypto? Commencez à ne pas vous attribuer l'octroi de licences avant de vous faire équipe.