Πώς παρακολουθείτε μια ανταλλαγή κρυπτογράφησης;

Ο συγγραφέας είναι πρώην αξιωματικός της χρηματοπιστωτικής εποπτείας

Ρύθμιση ή καύση κρυπτογράφησης; Ενώ η συζήτηση στις ΗΠΑ (και πάνω από τα εικονοστοιχεία των Financial Times) τρέχει, έχει ήδη τελειώσει στην ΕΕ - και σύντομα θα είναι στη Μεγάλη Βρετανία.

Οι χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες και οι αγορές Bill Meanders μέσω του Κοινοβουλίου. Περιέχει τώρα έναν ευρύ ορισμό των κρυπτογραφικών περιουσιακών στοιχείων που υπόκεινται σε ρύθμιση. Η διαβούλευση του Βρετανικού Υπουργείου Οικονομικών θα συμπληρώσει σύντομα τις λεπτομέρειες. Και στην ΕΕ, οι αγορές της ρύθμισης των περιουσιακών στοιχείων κρυπτογράφησης (MICA) αποφασίστηκαν αυτό το καλοκαίρι, οι οποίες θα τεθούν σε ισχύ μέχρι το 2024.

Με το μετασχηματισμό της κατάρρευσης του Crypto Exchange FTX, μια νέα ερώτηση επικεντρώνεται: Πώς παρακολουθείτε μια ανταλλαγή κρυπτογράφησης;

Το MICA θαυμάζει τα αυστηρά πρότυπα για τους παρόχους υπηρεσιών κρυπτογράφησης που καλύπτουν τα χρηματιστήρια. Η ανταλλαγή χρειάζεται τώρα μια άδεια από μια χώρα για να πάρει ένα διαβατήριο για να μπορέσει να κάνει επιχειρήσεις σε όλη την ΕΕ. Δύο μεγάλες αλλαγές είναι επικείμενοι.

Πρώτον, εταιρική δομή. Οι πάροχοι υπηρεσιών πρέπει να έχουν μια σταθερή εταιρική διαχείριση και έλεγχο, ένα νομικό πρόσωπο στην ΕΕ και πάνω απ 'όλα μια εταιρική δομή με νομικά συστήματα που δεν έρχονται σε αντίθεση με την αποτελεσματική εποπτεία. Η αποτυχημένη FTX υπογραμμίζει τη σημασία αυτών των προτύπων. Αλλά είναι δύσκολο να δοθεί στα άλλα χρηματιστήρια καλοί βαθμοί. Ο μεγαλύτερος, ο Binance, για παράδειγμα, δεν θα πει ακόμα πού έχει την έδρα του.

Όπως εξηγεί ο Jon Cunliffe από την Τράπεζα της Αγγλίας, μέρος του προβλήματος είναι ότι δεν είναι πραγματικά "χρηματιστήρια", αλλά μάλλον αρκετές πακέτες υπηρεσίες που χωρίζονται σε παραδοσιακά οικονομικά για λόγους σύγκρουσης συμφερόντων, εποπτείας και προστασίας των καταναλωτών.

Το MICA φαίνεται να είναι ανίκανος να δώσει μια τέτοια δέσμευση πολλών υπηρεσιών σε ένα ενιαίο νομικό πρόσωπο. Ορισμένες κατευθυντήριες γραμμές απαιτούνται σε λεπτομερείς κανόνες που καθορίζονται πριν από την εφαρμογή.

Δεύτερον, η MICA θα επιβάλει κανόνες για την προστασία των περιουσιακών στοιχείων των πελατών. Η υποτιθέμενη χρήση των περιουσιακών στοιχείων του πελάτη από την FTX για τη χρηματοδότηση του εμπορικού του βραχίονα σημαίνει ότι οι πιστωτές περιμένουν να μάθουν πόσα χρήματα έχουν χάσει. Πιστεύεται ότι αυτοί οι πιστωτές θα μπορούσαν να μετρήσουν τουλάχιστον 100.000 και να είναι πάνω από 1 εκατομμύριο.

Αυτό έχει προκαλέσει σε άλλα χρηματιστήρια να αποδείξουν την εγκυρότητα του πιστοποιητικού αποθεματικού τους, τα περιουσιακά στοιχεία που υποστηρίζουν τις θέσεις των πελατών, όπου η Binance ανέθεσε σε έκθεση της λογιστικής εταιρείας Mazars. Ωστόσο, το πεδίο εφαρμογής της έκθεσης περιορίζεται στα περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης που κάλυψε, δεν είναι πειστικό πώς υπολογίζονται οι υποχρεώσεις των πελατών και δεν υπάρχουν σχόλια σχετικά με την αποτελεσματικότητα των εσωτερικών ελέγχων. Ο Mazars ανακοίνωσε στο τέλος της περασμένης εβδομάδας ότι καθόρισε πλήρως την απόδειξη των εκθέσεων αποθεματικών και ότι οι προηγούμενες αναφορές προσόντα προσόντα ως άσκηση διασφάλισης.

Ο διαχωρισμός των περιουσιακών στοιχείων του πελάτη ήταν ένα μεγάλο πρόβλημα μη κρυπτογραφίας όταν απέτυχε η Lehman Brothers και ο διαμεσολαβητής MF Global. Αυτό οδήγησε σε ένα σκληρό απόσπασμα στη Μεγάλη Βρετανία και αλλού, με υψηλά πρόστιμα, λεπτομερείς νέες κανονιστικές απαιτήσεις και αυξημένη προσωπική ευθύνη των διαχειριστών. Οι αυστηροί κανόνες που είναι προσαρμοσμένοι στο Crypto πρέπει να αναπτυχθούν γρήγορα και να υιοθετηθούν.

Οι εποπτικές αρχές θα πρέπει να λάβουν κάποιες δύσκολες αποφάσεις σχετικά με την έκδοση αδειών, εάν τα χρηματιστήρια δεν είναι έτοιμα για τους νέους κανονισμούς της ΕΕ και των βρετανών.

Τα χρηματιστήρια θα πρέπει σαφώς να κάνουν σημαντικές αλλαγές στα επιχειρηματικά τους μοντέλα προτού υποβάλουν τις αιτήσεις αδειών τους. Το MICA έχει αρκετές άλλες απαιτητικές απαιτήσεις που πρέπει επίσης να ταξινομηθούν γρήγορα.

Τα χρηματιστήρια πρέπει να ελέγχουν την καταλληλότητα κάθε κρυπτογραφικού περιουσιακού στοιχείου για το εμπόριο πελατών με βάση την "αξιοπιστία των χρησιμοποιούμενων λύσεων που χρησιμοποιούνται" και την πιθανή σχέση με το οικονομικό έγκλημα. Πρέπει επίσης να αποκαλύψετε τις δυσμενείς περιβαλλοντικές και τις συνέπειες που σχετίζονται με το κλίμα της εξόρυξης που απαιτούνται για κάθε κρυπτογραφικό περιουσιακό στοιχείο. Θα συμβεί ευθύνη για απώλειες από την κοπή των τοίχων των πελατών. Και ο αυστηρότερος κίνδυνος των επενδύσεων κρυπτογράφησης θα τεθεί σε ισχύ τόσο στην ΕΕ όσο και στη Μεγάλη Βρετανία.

Οι ίδιες οι εποπτικές αρχές έχουν αυστηρές προθεσμίες για τη λήψη αποφάσεων άδειας βάσει της μαρμαρυγίας. Ο κίνδυνος είναι ότι ο αγώνας για το Κέντρο Crypto της Ευρώπης θα επηρεάσει τις αποφάσεις-καθώς και τις νέες βρετανικές εντολές για τις εποπτικές αρχές, να ληφθούν υπόψη η ανταγωνιστικότητα.

Binance, μακράν το μεγαλύτερο χρηματιστήριο, είναι η πιο σημαντική περίπτωση δοκιμής. Η Γαλλική Αρχή Εποπτείας, ο Αποτελεσματικός Χρηματοδότη του Marché, έθεσε τα φρύδια καταγράφοντας το Binance σύμφωνα με τους κανόνες πριν από την MICA, αν και η Binance καταλήφθηκε από ολλανδικές εποπτικές αρχές και τη βρετανική αρχή χρηματοοικονομικής συμπεριφοράς με πρόστιμο, το οποίο δήλωσε ότι δεν θα μπορούσε να εποπτεύεται. Τι συμβαίνει στη (νέα) διαδικασία αδειοδότησης;

Οι εποπτικές αρχές χρειάζονται πόρους και πολιτική κάλυψη για να αρνηθούν τις άδειες μέχρι να λυθούν τα προβλήματα της εταιρικής δομής και των περιουσιακών στοιχείων των πελατών. Ο καλύτερος τρόπος για να παρακολουθείτε τις ανταλλαγές κρυπτογράφησης; Ξεκινήστε να μην σας χορηγείτε άδεια μέχρι να συνεργαστείτε.