Как наблюдавате обмен на криптовалута?

Авторът е бивш служител на финансовия надзор

регулирайте или изгаряте криптовалута? Докато дебатът в САЩ (и над пикселите на Financial Times) бушува, той вече приключи в ЕС - и скоро ще бъде във Великобритания.

Законопроектът за финансовите услуги и пазарите се изписва чрез парламента. Сега тя съдържа широко определение на криптовалутите, които са обект на регулиране. Консултацията на Британското министерство на финансите ще попълни подробностите скоро. И в ЕС, пазарите в регламента за криптовалути (MICA) бяха решени това лято, което ще влезе в сила до 2024 г.

С афтършока на срива на криптовалутата FTX нов въпрос се фокусира върху: Как да наблюдавате обмен на криптовалута?

MICA се възхищава на строги стандарти за доставчици на услуги за криптовалути, които покриват борсите. Exchange сега се нуждае от лиценз от държава, за да получи паспорт, за да може да прави бизнес в целия ЕС. Две големи промени са неизбежни.

Първо, корпоративна структура. Доставчиците на услуги трябва да имат солиден корпоративен мениджмънт и контрол, юридическо лице в ЕС и най -вече корпоративна структура с правни системи, които не противоречат на ефективния надзор. Неуспехът FTX подчертава значението на тези стандарти. Но е трудно да се даде на другите фондови борси добри оценки. Най -големият, Binance, например, все още няма да каже къде има централата си.

Както обяснява Джон Кунлиф от Банката на Англия, част от проблема е, че той всъщност не е „фондови борси“, а по -скоро няколко пакетни услуги, които са разделени в традиционните финанси поради причини за конфликт на интереси, надзор и защита на потребителите.

MICA изглежда не е в състояние да даде такова събиране на няколко услуги в едно юридическо лице. Някои насоки са необходими в подробни правила, които се определят преди прилагането.

Второ, MICA ще наложи правила за защита на активите на клиентите. Предполагаемото използване на клиентските активи от FTX за финансиране на търговската му ръка означава, че кредиторите чакат да разберат колко пари са загубили. Смята се, че тези кредитори могат да броят най -малко 100 000 и да бъдат повече от 1 милион.

; Обхватът на доклада обаче е ограничен до криптовалутите, които той е покрил, не е убедително как се изчисляват задълженията на клиентите и няма коментари относно ефективността на вътрешния контрол. Мазарс обяви в края на миналата седмица, че напълно определи доказателството за доклади за резерви и че предишните доклади щателно се квалифицират като никакви упражнения за осигуряване.

Разделянето на активите на клиентите беше голям проблем с некрипто при проваляне на Lehman Brothers и дилъра на брокера MF Global. Това доведе до тежко преминаване във Великобритания и на други места, с високи глоби, подробни нови регулаторни изисквания и повишена лична отговорност на мениджърите. Трябва бързо да бъдат разработени и приети строги правила, съобразени с криптовалутата.

Надзорните органи ще трябва да вземат някои трудни решения относно издаването на лицензи, ако фондовите борси не са готови за новите регулации на ЕС и Британския период в добро време.

фондовите борси очевидно ще трябва да направят големи промени в своите бизнес модели, преди да подадат своите лицензионни заявления. MICA има редица други взискателни изисквания, които също трябва да бъдат сортирани бързо.

; Вие също трябва да разкриете неблагоприятните ефекти на околната среда и климата, свързани с добивът, който е необходим за всеки криптовалутен актив. Ще възникне отговорността за загуби от нарязването на стените на клиентите. И по -строгият риск от криптовалути ще влезе в сила както в ЕС, така и в Великобритания.

Самите надзорни органи имат строги срокове, за да вземат лицензионни решения по слюда. Рискът е състезанието за криптовалутата на Европа да повлияе на решенията-както и новите британски заповеди за надзорните органи, за да вземат предвид конкурентоспособността.

Binance, най -голямата борса, е най -важният тестов случай. Френският надзорен орган, авторитетът на финансиста на Marché, повдигна вежди, като регистрира Binance съгласно правилата преди MICA, въпреки че Binance е бил окупиран от холандските надзорни органи и британския орган за финансово поведение с глоба, което заяви, че тя не може да бъде контролирана. Какво се случва в (новия) лицензионен процес?

Надзорните органи се нуждаят от ресурси и политическо покритие, за да откажат лицензи, докато проблемите на корпоративната структура и активите на клиентите не бъдат решени. Най -добрият начин за наблюдение на криптовалутите? Започнете да не ви лицензирате, докато не се обедините.