كيف تراقب تبادل التشفير؟

المؤلف هو موظف إشرافي مالي سابق

تنظيم أو حرق التشفير؟ في حين أن النقاش في الولايات المتحدة الأمريكية (وفوق وحدات البكسل في أوقات الفاينانشيال) مستعد ، فقد انتهى بالفعل في الاتحاد الأوروبي - وسيكون قريبًا في بريطانيا العظمى.

تعرّض فاتورة الخدمات المالية والأسواق من خلال البرلمان. أنه يحتوي الآن على تعريف واسع للأعمدة المشفرة التي تخضع للتنظيم. تشاور وزارة المالية البريطانية سوف تملأ التفاصيل قريبًا. وفي الاتحاد الأوروبي ، تم تحديد الأسواق في تنظيم أصول التشفير (MICA) هذا الصيف ، والتي ستدخل حيز التنفيذ بحلول عام 2024.

مع الهزة النهائية لانهيار Crypto Exchange FTX ، يركز سؤال جديد على: كيف تراقب تبادل التشفير؟

يعجب ميكا معايير صارمة لمقدمي خدمات الأصول المشفرة التي تغطي البورصات. يحتاج Exchange الآن إلى ترخيص من بلد ما للحصول على جواز سفر حتى يتمكن من القيام بأعمال تجارية في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي. تغييران كبيران وشيكان.

أولاً ، هيكل الشركة. يجب أن يكون لدى مقدمي الخدمات إدارة ومراقبة للشركات قوية ، وشخص قانوني في الاتحاد الأوروبي وقبل كل شيء هيكل الشركة مع أنظمة قانونية لا تتعارض مع الإشراف الفعال. الفشل FTX يؤكد أهمية هذه المعايير. ولكن من الصعب إعطاء درجات جيدة للبورصات. الأكبر ، على سبيل المثال ، لن يقول بعد أين لديه مقره.

كما يشرح جون كونليف من بنك إنجلترا ، فإن جزءًا من المشكلة هو أنه ليس "تبادل الأسهم" حقًا ، بل العديد من الخدمات المجمعة التي يتم فصلها في التمويل التقليدي لأسباب تتعلق بالتضارب في المصالح والإشراف وحماية المستهلك.

يبدو أن ميكا غير قادر على إعطاء مثل هذا التجميع للعديد من الخدمات في شخص قانوني واحد. بعض الإرشادات مطلوبة في القواعد التفصيلية التي يتم تحديدها قبل التنفيذ.

ثانياً ، ستفرض ميكا قواعد لحماية أصول العملاء. إن الاستخدام المزعوم لأصول العملاء من قبل FTX لتمويل ذراعه التجارية يعني أن الدائنين ينتظرون لمعرفة مقدار الأموال التي فقدوها. من المعتقد أن هؤلاء الدائنين يمكن أن يحسب ما لا يقل عن 100000 وأن يكون أكثر من مليون.

تسبب هذا في إثبات تبادلات الأسهم الأخرى صحة شهادة الاحتياطي الخاصة بهم ، والأصول التي تدعم وظائف العملاء ، حيث كلف Binance تقريرًا صادرًا عن شركة Mazars Accounting Company. ومع ذلك ، يقتصر نطاق التقرير على أصول التشفير التي غطىها ، فليس من المقنع كيف يتم حساب التزامات العملاء ، ولا توجد تعليقات على فعالية الضوابط الداخلية. أعلنت Mazars في نهاية الأسبوع الماضي أنها وضعت إثبات تقارير الاحتياطي بالكامل وأن التقارير السابقة مؤهلة بدقة على أنها لا تمرين ضمان.

كان الفصل بين أصول العملاء مشكلة كبيرة غير محببة عند فشل Lehman Brothers وموزع الوسيط MF Global. أدى ذلك إلى مرور صعب في بريطانيا العظمى وأماكن أخرى ، مع غرامات عالية ، ومتطلبات تنظيمية جديدة مفصلة وزيادة المسؤولية الشخصية للمديرين. يجب تطوير قواعد صارمة مصممة للتشفير واعتمادها بسرعة.

سيتعين على السلطات الإشرافية اتخاذ بعض القرارات الصعبة حول إصدار التراخيص إذا كانت البورصات غير جاهزة للوائح الجديدة للاتحاد الأوروبي والبريطاني في الوقت المناسب.

سيتعين على البورصات بوضوح إجراء تغييرات كبيرة على نماذج أعمالهم قبل تقديم طلبات الترخيص الخاصة بهم. لدى MICA عددًا من المتطلبات الأخرى الصعبة التي يجب فرزها بسرعة.

يجب على البورصات التحقق من مدى ملاءمة كل أصول تشفير لتجارة العملاء استنادًا إلى "موثوقية الحلول المستخدمة" المستخدمة والاتصال المحتمل مع الجريمة المالية. عليك أيضًا الكشف عن الآثار البيئية والمناخية المتعلقة بالمناخ المطلوبة لكل أصول تشفير. ستحدث المسؤولية عن الخسائر من تقطيع جدران العملاء. وسوف تدخل المخاطر الأكثر صرامة لاستثمارات التشفير في كل من الاتحاد الأوروبي وبريطانيا العظمى.

السلطات الإشرافية نفسها لديها مواعيد نهائية ضيقة لاتخاذ قرارات الترخيص بموجب MICA. والمخاطر هي أن السباق على مركز التشفير في أوروبا سيؤثر على القرارات-وكذلك الوصايا البريطانية الجديدة للسلطات الإشرافية ، في الاعتبار التنافسية.

binance ، إلى حد بعيد أكبر البورصة ، هي أهم حالة اختبار. رفعت السلطة الإشرافية الفرنسية ، مؤلفة ممول مارش ، الحواجب من خلال تسجيل Binance وفقًا لقواعد ما قبل MICA ، على الرغم من أن السلطات الإشرافية الهولندية كانت تشغلها بينانس وسلطة السلوك المالي البريطاني بغرامة ، والتي قالت إنه لا يمكن الإشراف عليها. ماذا يحدث في عملية الترخيص (الجديدة)؟

تحتاج السلطات الإشرافية إلى الموارد والغطاء السياسي لرفض التراخيص حتى يتم حل مشاكل هيكل الشركة وأصول العملاء. أفضل طريقة لمراقبة تبادل التشفير؟ ابدأ في عدم ترخيصك حتى تتعاون.

المصدر: فاينانشال تايمز