Πώς μπορείτε να πανικοβληθείτε όταν ο πληθωρισμός;

Καλημέρα. Ο δείκτης NASDAQ ανακτήθηκε βίαια χθες και μόλις ανέβηκε στη θετική περιοχή αφού είχε αγωνιστεί για αρκετές ημέρες. Κάποιος αγοράζει τη βουτιά! Το πνεύμα του 2021 ζει!

Σε αυτό το αισιόδοξο πνεύμα, συνιστούμε το ενημερωτικό δελτίο Road to Recovery από το FT, το οποίο ασχολείται με τον τρόπο με τον οποίο οι εταιρείες και οι επιχειρήσεις έχουν αλλάξει μέσω πανδημίας. Εγγραφείτε εδώ.

Στείλτε μας ένα email: robert.armstrong@ft.com και ethan.wu@ft.com.

Ο οδηγός freakout πληθωρισμού από unsedge

Θα είναι πολύ απογοητευτικό εάν η έκθεση του ΔΤΚ αυτή την εβδομάδα δεν προσφέρει τη Wall Street και τη σχετική πανδοκρατία για ένα ορισμένο επίπεδο πανικού. Ο πληθωρισμός είναι το τέρας που τρώει τα οικονομικά σχόλια και επειδή δεν υπάρχει έκπληξη αύριο, δεν είναι σαφές τι θα κάνουμε όλοι για να είμαστε απασχολημένοι μέχρι το Σαββατοκύριακο.

Υπό αυτή την έννοια, ένας σύντομος οδηγός για το τι πρέπει να υπερπεράστε και τι όχι.

Όλοι αναμένουν ότι οι αριθμοί θα είναι μεγάλοι σε μια έρευνα του Reuters, με τίτλο 7 % το έτος, σε σύγκριση με 6,8 % το Νοέμβριο. Ο καθοριστικός παράγοντας, ωστόσο, είναι ο πρώην πυρήνας για τα τρόφιμα και την ενέργεια, ο οποίος αναμένεται να είναι 5,4 %, σε σύγκριση με 4,9 % τον προηγούμενο μήνα (η μεταβολή του δείκτη πυρήνα σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα αναμένεται να συμπεριληφθεί). .49 τοις εκατό). Η υπέρβαση του κατώτατου ορίου 5 % για πρώτη φορά από το 1991 είναι ένας από αυτούς τους μεγάλους αριθμούς στρογγυλού που δεν αποτελούν μεγάλη αλλαγή, αλλά εξακολουθεί να είναι σοβαρή.

Μην πανικοβληθείτε Εάν οι τιμές των αγαθών συνεχίσουν να αυξάνονται γρήγορα ή ακόμα και να επιταχύνουν εδώ και εκεί. Αναπνεύστε βαθιά στα αυτοκίνητα, τα οποία αποτελούν περισσότερο από το 8 % του δείκτη. Η UBS, για παράδειγμα, εκτιμά ότι οι νέες και μεταχειρισμένες τιμές των αυτοκινήτων αυξήθηκαν κατά 1,3 και 2,8 % από τον Νοέμβριο. Όμως, όπως θα σας πει κάθε μέλος της μεταβατικής ομάδας, η πανδημία έχει επιφέρει μια τεράστια μετατόπιση της απαίτησης των υπηρεσιών σε αγαθά, καθώς και με ορισμένα αγαθά από προβλήματα εφοδιαστικής αλυσίδας, το ισχυρότερο στα αυτοκίνητα. Υπάρχει λόγος να ελπίζουμε ότι οι υψηλές τιμές των αγαθών δεν θα διαρκέσουν πολύ. Κατά συνέπεια, οι άσχημοι αριθμοί στην πλευρά των αγαθών δεν θα πρέπει να ωθήσουν τη Fed σε μια ακόμη πιο περιοριστική θέση.

πανικός μέτρια σχετικά με τις τιμές για τα καταλύματα. Το ενοίκιο ενοικίου και σύγκρισης του ιδιοκτήτη αυξήθηκε απότομα - σε πέντε από τους τελευταίους έξι μήνες κατά πάνω από 0,4 % σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα. Αυτές οι τιμές τείνουν να είναι κολλώδεις και τα προβλήματα παράδοσης που σχετίζονται με το Covid (π.χ. η τιμή του ξύλου) έχουν μόνο ελάχιστη επιρροή. Αυτό μου είπε χθες ο Bob Michele, επικεφαλής του σταθερού εισοδήματος στο JPMorgan Asset Management:

Ήταν έκπληκτος για το πόσο από τα σημεία συμφόρησης της προσφοράς μιλήθηκε και πώς προκαλούν πολύ πληθωρισμό. Ψάχνουμε για κάτι άλλο: καταλύματα. Αν κοιτάξουμε τον Νοέμβριο, ο τρίτος συνεχόμενος μήνας, οι πρωταρχικοί και οι δοίμοι ενοικιαστές αυξήθηκαν κατά περισσότερο από 0,4 %, δηλαδή πάνω από πέντε τοις εκατό ετησίως. Εάν συνεχιστεί αυτό, αλλάζει τη συζήτηση. . . Θα επιβεβαιώσει την πρόσφατα ανακαλυφθείσα γεράκια, η οποία βασίζεται στη Fed

Τότε γιατί μόνο μέτριος πανικός; Επειδή τα μέτρα VPI του κόστους διαμονής είναι δείκτες. Οι πιο έγκαιρες έρευνες, όπως οι δείκτες ενοικίου των ιστοσελίδων ακινήτων, δείχνουν ότι η αύξηση της ενοικίασης, ειδικά στην περίπτωση των νέων ενοικίων, μπορεί να έχει ήδη τελειώσει. Έχουμε ήδη εξετάσει τον δείκτη ενοικίασης του καταλόγου κατοικιών, αλλά οι αριθμοί του Δεκεμβρίου βγήκαν πρόσφατα και ο δείκτης έχει γίνει αρνητικός στη σύγκριση του μήνα και πέφτει πίσω στο εποχιακό του μοτίβο:

<Εικόνα class = "Εικόνα N-Content Image N-Content-Full P402_Hide" style = "Πλάτος: 700px, μέγιστο πλάτος: 100%;">>

Το ίδιο μήνυμα φτάνει επίσης στο Nationwide Rental Mirror της Zillow, το οποίο είναι διαθέσιμο μέχρι το Νοέμβριο. Αυτό είναι ένα διάγραμμα UBS αυτού του δείκτη που δείχνει πώς επιστρέφει σε ένα κανονικό επίπεδο:

<Εικόνα CLASS = "Εικόνα N-Content N-Content Image-Center P402_HIDE" STYLE = "Πλάτος: 604px, μέγιστο πλάτος: 100%;">>

Θέλετε άδεια να το κάνετε αυτό; πανικός για τα πάντα, ανεξάρτητα από το ; Έτσι μπορείτε να πείτε στον εαυτό σας. Λάβετε υπόψη ότι η αγορά υποθέτει τώρα ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια τέσσερις φορές το 2022. Αυτό μας φέρνει σε μια ποινή βρήκε 1 τοις εκατό. Αυτό εξακολουθεί να είναι ένα πολύ αρνητικό βραχυπρόθεσμο πραγματικό επιτόκιο. Όταν η Fed φτάσει στο στόχο της με το 2 % το 2023, αυτό εξακολουθεί να σημαίνει αρνητικό βραχυπρόθεσμο ενδιαφέρον. Και, όπως μου είπε ο Michele, "αυτό δεν θα περιορίσει τα έξοδα χρηματοδότησης". Παραδέχθηκε ότι ο πληθωρισμός θα μειωθεί μέχρι το 2022, αλλά στοιχηματίζει ότι δεν θα μειωθεί σε πολύ λιγότερο από 3 ή 4 %, σημαντικά πάνω από τον επίσημο στόχο. Γιατί είναι πεπεισμένος για αυτό; Από τις συνομιλίες της ομάδας του με την εταιρεία:

επιβάλλετε τις αυξήσεις του κόστους που πρέπει να παρατηρηθούν. . . Τόσο τα προμήθειες όσο και το κόστος εργασίας. Ενώ ήταν έτοιμοι να απορροφήσουν αυξήσεις πριν από ένα χρόνο, δεν είναι έτοιμοι τώρα. Λένε ότι η συνολική ζήτηση είναι αρκετά ισχυρή και μπορείτε να αυξήσετε τις τιμές και θα το κάνετε

Από αυτή την άποψη, η Fed μπορεί να πρέπει να γίνει πολύ πιο περιοριστική από τώρα, με σοβαρές συνέπειες για τις αγορές. Το Unsedged δεν είναι ακόμα εκεί, διότι απλά δεν είμαστε πεπεισμένοι ότι η ζήτηση θα είναι ισχυρή για μεγάλο χρονικό διάστημα και η αγορά συνταξιοδότησης υποστηρίζει τις αμφιβολίες μας. Αλλά το επιχείρημα του Michele μας φοβίζει ακόμα.

Πόσο άχρηστο είναι το Bitcoin;

Το Bitcoin έπεσε κάτω από το σήμα των 40.000 δολαρίων τη Δευτέρα. Οι αρκούδες πιστεύουν ότι η κρυπτογράφηση χάνει την κούνια της. Αντίθετα, ένας ταύρος με τον οποίο μιλήσαμε, ο Joel Kruger από τον όμιλο LMAX, διαπίστωσε ότι η Bitcoin έχει αυξηθεί στα 42.000 δολάρια, παρόλο που οι μετοχές μειώθηκαν περαιτέρω. Το Unsedged δεν έχει ιδέα.

Εάν το Bitcoin είναι στην πραγματικότητα επικεφαλής για μια μακρύτερη ή μόνιμη φάση των υποτονικών τιμών, η ευρέως διαδεδομένη ιδέα ότι είναι μια αξία -παρόμοια με τον ψηφιακό χρυσό, θα μπορούσε να χάσει την αξιοπιστία. Οι ερωτήσεις για το τι είναι η κρυπτογράφηση θα γίνουν πιο δυνατά.

Ο ιστορικός τοπικού νομίσματος του FT, Brendan Greeley, εμβαθύνει αυτά τα ερωτήματα σε μια εξαιρετική στήλη το Σαββατοκύριακο. Διαπίστωσε ότι η BTCS, μια εταιρεία κρυπτογράφησης που απαριθμείται στο NASDAQ, προσφέρει στους επενδυτές μια "bividend"-μια τρομερή βαλίτσα για το "μέρισμα bitcoin". Ο Greeley είναι της άποψης ότι υπάρχει ένα σημαντικό σημείο όσον αφορά το bitcoin σε σύγκριση με άλλες κρυπτοσυχνότητες:

Πίσω από το Bividend είναι ένα στοίχημα που θα μπορούσε να έχει πολύ μεγαλύτερες συνέπειες εάν είναι σωστό. [Διευθύνων Σύμβουλος της BTCS Charles] επιτρέπει σε όλους να πληρώσουν εν μέρει τους επενδυτές στο Bitcoin επειδή η BTCS έχει 90 bitcoins στον ισολογισμό του, οι οποίοι έχουν αξία, αλλά δεν έχουν παραγωγικό σκοπό. Σύμφωνα με όλους, το Bitcoin είναι ένα μη παραγωγικό πλεονέκτημα που "κάθεται μόνο εκεί κυριολεκτικά". Θα μπορούσε να εκτιμήσει. Αλλά δεν δημιουργεί κανένα εισόδημα, το οποίο στο παρελθόν ήταν ο σκοπός μιας εισηγμένης εταιρείας. . . .

[Η Ethereum της BTCS έχει δουλειά. [Είναι 3,2 εκατομμύρια δολάρια σε] Bitcoin όχι. Το BTCS ξεκίνησε με το Staking - Ethereum και κάποιες άλλες κρυπτοσυχνότητες για να τοποθετήσετε σε ένα είδος ψηφιακού λογαριασμού εμπιστοσύνης και να ανταγωνιστεί την ευκαιρία να ελέγξετε ένα βιβλίο συναλλαγών. Όσο περισσότερα νομίσματα έχετε χρησιμοποιήσει, τόσο μεγαλύτερη είναι η πιθανότητα να ελέγξετε το κύριο μητρώο. Η ανταμοιβή είναι μια αμοιβή περισσότερων νομισμάτων.

Η BTCS κερδίζει χρήματα με την Ethereum-Staking, αλλά δεν μπορεί να βρει τίποτα καλύτερο να κάνει με το Bitcoin παρά να επιστρέψει στους επενδυτές.

Κατ 'αρχήν, αυτή η διάκριση δεν είναι τόσο δυαδική. Εάν τα BTCs ήταν τόσο κεκλιμένα, θα μπορούσαν να είναι 3,2 εκατομμύρια

Στην πράξη, αυτό πιθανότατα θα είχε ως αποτέλεσμα υψηλές αμοιβές και, χειρότερα, ρυθμιστικές αρχές ιστιοπλοΐας. Αλλά ακόμα και αν είναι δύσκολο να επιτευχθεί με την επιστροφή του Bitcoin, μπορεί να είναι ευκολότερο εάν οι τεχνολόγοι όπως ο Square CEO Jack Dorsey επενδύουν πόρους σε Bitcoin Native Decentralized Finances. Το Bitcoin δεν χρειάζεται να είναι άχρηστο με άλλα λόγια.

Αλλά ακόμη και στην καλύτερη περίπτωση, ο Bitcoin πιθανότατα θα παραμείνει πίσω από το Ethereum ή τους νεότερους αντιπάλους του. Το Bitcoin δεν έχει σχεδιαστεί για να είναι χρήσιμο. Είναι δομημένο με τέτοιο τρόπο ώστε να είναι αξιόπιστο, αποκεντρωμένο, ανθεκτικό στο λογοκρίτη και ούτω καθεξής. Τα χρόνια του πολέμου για το μέγεθος του μπλοκ του Bitcoin έδειξαν ότι η κοινότητά του θέτει την αποκέντρωση της χρησιμότητας. Η προσπάθεια ανταγωνισμού με άλλες κρυπτοσυχνότητες σε σχέση με την φιλικότητα είναι πιθανώς ένας χαμένος αγώνας.

Αυτός είναι ένας από τους λόγους για τους οποίους η ιστορία του νομίσματος του μέλλοντος έδωσε τη θέση της στην αξία του Bitcoin στην ιστορία του ψηφιακού χρυσού. Το τελευταίο πρέπει μόνο να αυξήσει την τιμή για να εμφανιστεί αληθινή. Είναι πολύ λιγότερο φιλόδοξο.

Οι νεότερες κρυπτοσυχνότητες έχουν το πλεονέκτημα της μάθησης από την προσπάθεια του Bitcoin και επομένως έχουν επιλέξει διαφορετικούς συμβιβασμούς σχεδιασμού. Πολλοί, όπως η Solana, επέλεξαν τη χρησιμότητα προς την καθαρή αποκέντρωση. Το Bitcoiner παραπονιέται ότι τέτοια νομίσματα είναι δεινόσαυροι: μόνο το όνομα αποκεντρωμένο. Εάν αυτή είναι η τιμή της μαζικής υιοθέτησης, μας φαίνεται πολύ φθηνό. ( Ethan wu )

Μια καλή ανάγνωση

Εάν τα επιχειρηματικά νέα εμφανίστηκαν ιδιαίτερα σκοτεινά πρόσφατα, ο οικονομολόγος έχει μια ζωντανή συμβολή στο κύμα καινοτομιών της τεχνολογίας καταναλωτών στην υγειονομική περίθαλψη.