FTX计划如何通过加密技术重新设计美国期货市场

ftx试图改变广泛的美国衍生品市场，这代表了加密群体中最大的干预措施。

由Sam Bankman Fried创立的三年历史的证券交易所努力批准美国商品期货交易委员会为客户提供比特币期货合同提供，用户可以将其押注最活跃的数字代价的价格。

拟议的程序将无法像在过去40年中作为客户和商店的证券交易所之间的中介人交易的经纪人。 美国是全球任命市场的很大一部分，去年交易了2000亿个合同，这意味着如果计划获得FTX批准，效果可能会更大。

代替添加其他现金（称为保证金）的额外现金，如果交易糟糕，则证券交易所每周7天，每天24小时自动监视市场，并相应地加载客户。

这重写了期货贸易的机制，如果它保持这种状态，它也可以适用于在期货市场上行事的每个人，从农民，玉米价格到依赖油价的对冲基金。

当前现有系统和FTX提案之间的一个显着差异是保证金方法。 如果下注在水下太深，经纪人将要求经销商在当前框架下，将额外的手段提高到一定时间段内，以支持交易，这被称为“保证金调用”。 当交易者履行保证金电话时，他的交易保持开放，否则经纪人开始解散他的职位并撤回用于交易的保证金。

在很大程度上不受监管的FTX和Binance-Global平台之类的加密交易所（Binance-Global）平台（例如比特币期货）的保证金要求不断更新。 Traders直接与证券交易所有关，而不是在经纪人上。

加密平台会自动从用户保证金落在先前定义的级别下时的位置处理。 通常，如果用户处于危险之中，用户会收到警告 - 但是鉴于数字资产的波动性，这种强制性清算事件可能会导致零售商非常迅速地消灭。

与连续行动的加密货币相反，大多数传统的未来，例如那些在周末关闭原材料的人。 但是，由于大多数在工作日积极行动，因此一些较小的市场参与者宣布，他们担心他们会在FTX提案的一部分中被淘汰在营业时间之外。 相比之下，保证金电话提供了一些范围来满足融资要求。

案例研究：Crypto“ flash-crash” 2021年5月

自动清算在加密货币行业已经很大程度上使用了，那里的比特币期货在上个月仅交易了1.3万亿美元。 在市场动荡时期，经销商可以非常快速地熄灭，从而增加杠杆率会增加用户被迫清算的速度。

以下案例研究是基于大约一年前的“闪存崩溃”，该案例捕获了许多杠杆币经销商错误的脚。 这个数字中的经销商通过在名义价值为250,000美元的交易中使用2,500美元的交易，从而建立了100倍的位置。 当市场开始交错时，即使价格迅速恢复，您也必须投资越来越多的钱才能被清算。

2021年5月发生的短暂萧条造成了许多个人经销商的高损失。 由于自动清算，市场参与者通常只能像在市场上投入的那样而不是失误。

辩论

自3月CFTC开幕以来，FTX计划在美国引发了暴力辩论。

FTX提案的支持者认为，这是市场的下一个发展，因为市场技术不可避免地会像在社会其他地区那样进步。 它促进竞争，使任命贸易民主化并保护，这同样重要，较小的投资者可以积累他们负担不起的债务，这有时会导致悲惨的后果。

在辩论的另一侧，那些说传统系统为重要决策和时间寻找额外钱的人提供了重要的“呼吸空间”。 例如，农民不必担心突然的市场转移，这些市场耗资了他开放的立场，以确保自己免受原材料价格的波动。 客户不必支付超过必要的钱即可为他们提供安全保障。 系统核心，证券交易所和经纪人的中介机构将能够在人类判断力的情况下清除动荡时期的潜在问题。

CFTC检查了链的每个步骤，以了解它们的工作方式以及它们将产生什么后果，因此需要时间。 今年可能不会做出决定。 两种模型都有可能获得批准。 但是，如果投资者探索比特币期货，它可能会面临进一步的建议。

来源： Financial Times