Ako FTX plánuje prepracovať trh s futures v USA pomocou Crypto Technology

ftx sa snaží otriasť rozsiahlym trhom v USA, ktorý predstavuje najväčší zásah krypto skupiny v centre tradičných financií.

Trojročná burza cenných papierov, ktorú založila Sam Bankman-Fried, sa usiluje o schválenie komisie pre obchodovanie s komoditnými futures v USA, ktorá ponúka zákazníkom bitcoinové futures zmluvy, s ktorými môžu používatelia staviť na cenu najaktívnejšieho digitálneho tokenu.

Navrhovaný postup by bol mimo spôsobu, akým by makléri, ktorí sa obchodovali za posledných 40 rokov ako sprostredkovateľ medzi zákazníkmi a burzami, kde sa vyrábajú obchody. Amerika je veľká časť trhu s globálnym menovaním, na ktorom sa minulý rok obchodovalo 29 miliárd zmlúv, čo znamená, že účinky by mohli byť oveľa viac, ak by plány schválili FTX.

Namiesto toho, aby podnietili zákazníkov makléra, pridanie ďalších hotovosti, známe ako marža, ak obchody idú zle, burza cenných papierov automaticky monitoruje trh 24 hodín denne, sedem dní v týždni a podľa toho načítava starých zákazníkov.

Týmto prepíše mechaniku obchodu s futures, a ak zostane týmto spôsobom, mohlo by sa vzťahovať aj na každého, kto koná na futures trhoch, od poľnohospodárov, ceny kukurice, po hedžové prostriedky, ktoré sa spoliehajú na ceny ropy.

Automatické likvidácie vs. marže volania

Zameriava sa na efekt pákového efektu. Predajcovia futures zvyčajne používajú iba malú časť celkovej hodnoty svojej pozície, čo zväčšuje potenciálne zisky a straty. Čipy, ktoré účastníci trhu umiestnili na stôl, sa nazývajú „marža“. Rozpätie má pri obchodovaní zásadný význam, pretože zaisťuje, že účastník môže byť úplne na druhej strane obchodu, ak sa stávka pokazí.

Významným rozdielom medzi súčasným existujúcim systémom a návrhom FTX je prístup k okraju. Ak stávka klesne príliš hlboko pod vodu, sprostredkovateľ požiada predajcu v rámci súčasného rámca, aby zvýšil ďalšie prostriedky až do určitého časového obdobia na podporu obchodu, ktorý sa označuje ako „volanie marže“. Keď obchodník splní výzvu na maržu, jeho obchod zostáva otvorený, inak maklér začne rozpúšťať svoje pozície a odstúpiť od marže použitej na obchod.

Crypto Exchanges, ako sú FTX a Binance-Global platformy, ktoré sú do značnej miery neregulované-Požiadavky na maržu pre výrobky, ako sú bitcoinové futures, sa neustále aktualizujú. Obchodníci konajú priamo s burzou a nie sprostredkovateľom.

Crypto platformy začínajú automaticky so spracovaním pozícií, keď marža používateľa spadá pod predtým definovanú úroveň. Ak je jeho účet v nebezpečenstve, zvyčajne dostane varovanie - ale vzhľadom na volatilitu digitálnych aktív môže tento typ povinnej likvidačnej udalosti viesť k tomu, že maloobchodníci sa vymazávajú mimoriadne rýchlo.

Na rozdiel od Crypto, ktoré sa konajú nepretržite, najtradičnejšia futures, ako sú napríklad tí, ktorí sledujú suroviny, blízko cez víkend. Keďže však najaktívnejšie konajú počas pracovných dní, niektorí menší účastníci trhu vyhlásili, že sa obávajú, že budú vymazaní mimo pracovných hodín v rámci návrhu FTX. Naopak, výzva na maržu ponúka určitý priestor na splnenie požiadaviek na financovanie.

Prípadová štúdia: Crypto "Flash-Crash" v máji 2021

Automatické likvidácie sa už vo veľkej miere používajú v kryptoch, kde sa minulý mesiac obchodovali iba s bitcoínovými futures v hodnote 1,3 bilióna dolárov. Predajcovia môžu byť v časoch trhových turbulencií mimoriadne rýchlo zhasnutí, pričom viac pákového efektu zvyšuje rýchlosť, s akou je užívateľ nútený likvidovať.

Nasledujúca prípadová štúdia je založená na „bleskovej havárii“ asi pred rokom, ktorá zachytila ​​mnohých pákových predajcov bitcoínov na nesprávnej nohe. Predajca v tomto čísle si vybudoval 100-násobnú pozíciu na Binance pomocou 2 500 dolárov na obchodovaní s nominálnou hodnotou 250 000 dolárov. Keď sa trh začne potápať, musíte investovať stále viac a viac peňazí, aby ste sa nekradli, aj keď sa ceny rýchlo zotaví.

Krátky prepad, ktorý sa odohral v máji 2021, zanechal mnohým jednotlivým predajcom vysoké straty. Z dôvodu automatických likvidácií môžu účastníci trhu zvyčajne stratiť iba toľko, koľko na trh namiesto chyby.

debata

Plán FTX vyvolal v Spojených štátoch násilnú diskusiu, keď CFTC otvoril konzultáciu v marci.

Priaznivci návrhu FTX sa domnievajú, že ide o ďalší vývoj trhu, pretože technológia na trhoch nevyhnutne postupuje tak, ako to bolo v zvyšku spoločnosti. Podporuje konkurenciu, demokratizuje obchod s menovaním a chráni, čo je rovnako dôležité, menšie investori, aby akumulovali dlhy, ktoré si nemôžu dovoliť, čo niekedy viedlo k tragickým dôsledkom.

Na druhej strane debaty tí, ktorí tvrdia, že tradičný systém ponúka dôležitý „dýchací priestor“ pre dôležité rozhodnutia a čas na nájdenie ďalších peňazí. Napríklad poľnohospodár by sa nemusel obávať náhlych pohybov trhu, ktoré likvidujú pozície, ktoré sa otvoril, aby sa zabezpečil pred kolísaním cien surovín. Zákazníci by nemuseli platiť viac peňazí, ako je potrebné, aby im poskytli bezpečnosť. Sprostredkovatelia v centre systému, burzy a makléri by boli schopní vyčistiť potenciálne problémy v nestabilných časoch s ľudským úsudkom.

CFTC skúma každý krok reťazca, aby pochopil, ako fungujú a aké následky budú mať, takže to vyžaduje čas. Tento rok pravdepodobne nepríde rozhodnutie. Je možné, že sú schválené oba modely. Ak však investori skúmajú bitcoínové futures, mohlo by to byť konfrontované s ďalšími návrhmi.

Zdroj: Financial Times