Hvordan FTX planlegger å redesigne det amerikanske futuresmarkedet med kryptoteknologi

FTX prøver å riste opp det omfattende amerikanske derivatmarkedet, som representerer det største inngrepet av en kryptokruppe i hjertet av tradisjonell økonomi.

Den tre år gamle børsen, grunnlagt av Sam Bankman-Fried, streber etter godkjenning av den amerikanske råvaren Futures Trading Commission for å tilby kundene Bitcoin Futures-kontrakter som brukere kan satse på prisen på den mest aktive digitale token.

Den foreslåtte prosedyren ville være ute av måten meglerne som har handlet i løpet av de siste 40 årene som mellomledd mellom kunder og børsene der butikker blir laget. Amerika er en stor del av det globale utnevnelsesmarkedet, hvor 29 milliarder kontrakter ble omsatt i fjor, noe som betyr at effektene kan være mer langt mer hvis planene blir godkjent av FTX.

I stedet for å be meglerkunder, legge til ekstra kontanter, kjent som margin, hvis handler går dårlig, vil børsen automatisk overvåke markedet 24 timer i døgnet, syv dager i uken og laste kunden gamle deretter.

Dette skriver om mekanikken i futureshandelen, og hvis den holder seg slik, kan det også gjelde for alle som opptrer på futuresmarkedene, fra bønder, prisene for mais, til hedgefond som er avhengige av oljepriser.

automatiske avvikling vs. marginanrop

Fokuset er på innflytelseseffekten. Futures -forhandlere bruker vanligvis bare en liten brøkdel av den totale verdien av sin posisjon, noe som utvider potensiell fortjeneste og tap. Brikkene som markedsdeltakerne legger på bordet kalles "margin". Margen er av avgjørende betydning når den handler, siden det sikrer at deltakeren kan gjøres fullstendig på den andre siden av handelen hvis et spill går galt.

En betydelig forskjell mellom det for tiden eksisterende systemet og FTX -forslaget er margin -tilnærmingen. Hvis et spill faller for dypt under vann, vil en megler be en forhandler under dagens ramme for å heve ytterligere midler til en viss periode for å støtte handelen, som blir referert til som "marginanrop". Når den næringsdrivende oppfyller marginanropet, forblir handelen hans åpen, ellers begynner megleren å oppløse sine posisjoner og trekke marginen som brukes til handelen.

av kryptoutvekslinger som FTX og Binance-Global-plattformer som i stor grad er uregulerte-marginbehovet for produkter som Bitcoin Futures blir stadig oppdatert. Handlere opptrer direkte med børsen og ikke på en megler.

Kryptoplattformer starter automatisk med behandlingen av posisjoner når en brukers margin faller under et tidligere definert nivå. Vanligvis mottar en bruker en advarsel hvis kontoen hans er i fare - men gitt volatiliteten til digitale eiendeler, kan denne typen obligatoriske avviklingshendelser føre til at detaljister blir utslettet ekstremt raskt.

I motsetning til krypto, som er handlet kontinuerlig, lukker de fleste tradisjonelle fremtider, for eksempel de som sporer råvarer, i helgen. Siden mest aktivt opptrer i løpet av virkedagene, har noen mindre markedsdeltakere imidlertid erklært at de frykter at de vil bli utslettet utenfor arbeidstiden som en del av FTX -forslaget. Derimot gir en marginanrop noe rom for å oppfylle finansieringskravene.

Casestudie: Crypto "Flash-Crash" i mai 2021

Automatiske avviklinger brukes allerede i stor grad i kryptoindustrien, der Bitcoin Futures til en verdi av 1,3 billioner dollar ble handlet i forrige måned alene. Forhandlere kan slukkes ekstremt raskt i tider med markedsturbulens, der mer gearing øker hastigheten som en bruker blir tvunget til å avvikle.

Følgende casestudie er basert på en "flash -krasj" for omtrent ett år siden som fanget mange spakede Bitcoin -forhandlere på feil fot. Forhandleren i dette tallet har bygget opp en 100 ganger posisjon på Binance ved å bruke $ 2500 på en handel med en nominell verdi på $ 250.000. Når markedet begynner å svimle, må du investere mer og mer penger for ikke å bli avviklet, selv om prisene raskt kommer seg.

Den korte nedgangen som fant sted i mai 2021 etterlot mange individuelle forhandlere høye tap. På grunn av automatiske avviklinger, kan markedsdeltakere vanligvis bare miste så mye som de har satt på markedet i stedet for feil.

debatten

FTX -planen har utløst en voldelig debatt i USA siden CFTC åpnet en konsultasjon i mars.

Tilhengere av FTX -forslaget mener at dette er den neste utviklingen av markedet, siden teknologi i markedene uunngåelig utvikler seg som det gjorde i resten av samfunnet. Det fremmer konkurransen, demokratiserte utnevnelseshandelen og beskytter, som er like viktig, mindre investorer til å samle gjeld som de ikke har råd til, noe som noen ganger førte til tragiske konsekvenser, sier.

På den andre siden av debatten, sier de som sier at det tradisjonelle systemet tilbyr et viktig "pusterom" for viktige beslutninger og tid til å finne ekstra penger. En bonde, for eksempel, trenger ikke å bekymre seg for plutselige markedsbevegelser som avvikler stillinger som han hadde åpnet for å sikre seg mot svingninger i råvarepriser. Kunder trenger ikke å betale mer penger enn nødvendig for å gi dem sikkerhet. Mellommennene i hjertet av systemet, børsene og meglerne, ville være i stand til å fjerne potensielle problemer i ustabile tider med menneskelig dom.

CFTC undersøker hvert trinn i kjeden for å forstå hvordan de fungerer og hvilke konsekvenser de vil ha, så det tar tid. En avgjørelse vil sannsynligvis ikke komme i år. Det er mulig at begge modellene er godkjent. Men hvis investorer utforsker bitcoin -futures, kan det konfronteres med ytterligere forslag.