Come FTX prevede di ridisegnare il mercato dei futures statunitensi con la tecnologia crittografica

FTX cerca di scuotere il vasto mercato dei derivati ​​americani, che rappresenta il più grande intervento di un gruppo crittografico nel cuore delle finanze tradizionali.

La borsa di tre anni, fondata da Sam Bankman-Fried, si impegna per l'approvazione della Commissione per il trading futures sulle materie prime degli Stati Uniti per offrire ai clienti contratti di futures Bitcoin con cui gli utenti possono scommettere sul prezzo del token digitale più attivo.

La procedura proposta sarebbe fuori mano che i broker che hanno scambiato negli ultimi 40 anni come intermediario tra i clienti e gli scambi azionari in cui vengono realizzati negozi. L'America è gran parte del mercato globale delle appuntamenti, su cui sono stati scambiati 29 miliardi di contratti l'anno scorso, il che significa che gli effetti potrebbero essere più di più se i piani sono approvati da FTX.

Invece di spingere i clienti del broker, aggiungendo ulteriore liquidità, noto come margine, se le negoziazioni vanno male, la borsa monitorebbe automaticamente il mercato 24 ore al giorno, sette giorni alla settimana e carichi i vecchi del cliente di conseguenza.

Ciò riscrive i meccanici del commercio dei futures e, se rimane così, potrebbe applicarsi anche a tutti coloro che agiscono nei mercati futures, dagli agricoltori, dai prezzi per il mais, per gli hedge fund che si basano sui prezzi del petrolio.

Liquidazioni automatiche rispetto alle chiamate di margine

L'attenzione è rivolta all'effetto di leva finanziaria. I concessionari di futures di solito usano solo una piccola parte del valore totale della loro posizione, il che amplia potenziali profitti e perdite. I chip che i partecipanti al mercato mettono sul tavolo sono chiamati "margine". Il margine è di fondamentale importanza durante il trading, poiché assicura che il partecipante possa essere realizzato completamente dall'altra parte del commercio se una scommessa va storta.

Una differenza significativa tra il sistema attualmente esistente e la proposta FTX è l'approccio del margine. Se una scommessa cade troppo in profondità, un broker chiederà a un rivenditore nell'ambito dell'attuale quadro di raccogliere ulteriori mezzi fino a un certo periodo di tempo per sostenere il commercio, che viene definito "chiamata margin". Quando il trader soddisfa la chiamata del margine, il suo commercio rimane aperto, altrimenti il ​​broker inizia a dissolvere le sue posizioni e a ritirare il margine utilizzato per il commercio.

di scambi di criptovalute come FTX e piattaforme binance-globali che sono in gran parte non regolamentate: i requisiti di margine per prodotti come i futuri Bitcoin sono costantemente aggiornati. I trader agiscono direttamente con la borsa e non su un broker.

Le piattaforme crittografiche iniziano automaticamente con l'elaborazione delle posizioni quando il margine di un utente rientra a un livello precedentemente definito. Di solito un utente riceve un avvertimento se il suo account è in pericolo, ma data la volatilità delle risorse digitali, questo tipo di evento di liquidazione obbligatoria può portare a spazzare via i rivenditori molto rapidamente.

Contrariamente a Crypto, che viene agito continuamente, i futuri più tradizionali, come quelli che monitorano le materie prime, si chiudono durante il fine settimana. Tuttavia, dal momento che la maggior parte agisce attivamente durante i giorni lavorativi, alcuni partecipanti al mercato più piccoli hanno dichiarato di temere di essere spazzati via al di fuori delle ore di lavoro come parte della proposta FTX. Al contrario, una chiamata di margine offre un po 'di spazio per soddisfare i requisiti di finanziamento.

Case Study: cripto "flash-crash" nel maggio 2021

Le liquidazioni automatiche sono già usate in larga misura nel settore delle criptovalute, in cui i futuri bitcoin del valore di $ 1,3 trilioni sono stati scambiati il ​​mese scorso. I rivenditori possono essere estinti in modo molto rapido in tempi di turbolenza del mercato, per cui una maggiore leva aumenta la velocità con cui un utente è costretto a liquidare.

Il seguente case study si basa su un "flash crash" circa un anno fa che ha catturato molti rivenditori di bitcoin con leva sul piede sbagliato. Il rivenditore in questa cifra ha accumulato una posizione di 100 volte su Binance utilizzando $ 2.500 su un trading con un valore nominale di $ 250.000. Quando il mercato inizia a scaglionare, devi investire sempre più denaro per non essere liquidati, anche se i prezzi si riprendono rapidamente.

Il breve crollo che ebbe luogo nel maggio 2021 lasciò molti singoli rivenditori perdite elevate. A causa delle liquidazioni automatiche, i partecipanti al mercato di solito possono perdere solo quanto hanno messo sul mercato anziché il guasto.

Il dibattito

Il piano FTX ha innescato un violento dibattito negli Stati Uniti da quando il CFTC ha aperto una consultazione a marzo.

I sostenitori della proposta FTX credono che questo sia il prossimo sviluppo del mercato, poiché la tecnologia nei mercati progredisce inevitabilmente come nel resto della società. Promuove la concorrenza, ha democratizzato il commercio di appuntamento e protegge, il che è altrettanto importante e più piccoli investitori per accumulare debiti che non possono permettersi, il che a volte ha portato a tragiche conseguenze.

Dall'altra parte del dibattito, coloro che affermano che il sistema tradizionale offre un importante "spazio di respirazione" per decisioni importanti e tempo per trovare denaro aggiuntivo. Un agricoltore, ad esempio, non avrebbe dovuto preoccuparsi di improvvisi movimenti di mercato che liquidano le posizioni che si era aperta per assicurarsi dalle fluttuazioni dei prezzi delle materie prime. I clienti non dovrebbero pagare più soldi del necessario per dare loro sicurezza. Gli intermediari nel cuore del sistema, lo scambio e i broker, sarebbero in grado di eliminare potenziali problemi in tempi volatili con il giudizio umano.

Il CFTC esamina ogni fase della catena per capire come funzionano e quali conseguenze avranno, quindi ci vuole tempo. Una decisione probabilmente non arriverà quest'anno. È possibile che entrambi i modelli siano approvati. Ma se gli investitori esplorano i futuri bitcoin, potrebbe essere confrontato con ulteriori suggerimenti.

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Fonte: tempi finanziari