Kako FTX planira redizajnirati američko tržište budućnosti kripto tehnologijom

FTX pokušava uzdrmati opsežno tržište američkih derivata, koje predstavlja najveću intervenciju kripto grupe u srcu tradicionalnih financija.

Trogodišnja burza, koju je osnovao Sam Bankman-Fried, nastoji odobriti američku komisiju za trgovanje robnim robom kako bi kupcima ponudio kupce ugovora o budućnosti s kojim se korisnici mogu kladiti na cijenu najaktivnijeg digitalnog tokena.

Predloženi postupak bio bi izvan načina na koji su brokeri koji su se trgovali u posljednjih 40 godina kao posrednik između kupaca i burzi u kojima se proizvode trgovine. Amerika je veliki dio globalnog tržišta imenovanja, na kojem je prošle godine trgovalo 29 milijardi ugovora, što znači da bi učinci mogli biti još više ako planovi odobri FTX.

Umjesto da potakne kupce brokera, dodavanje dodatnog novca, poznatog kao marža, ako trgovina idu loše, burza bi automatski nadzirala tržište 24 sata dnevno, sedam dana u tjednu i u skladu s tim učitala stare kupce.

Ovo prepisuje mehaniku budućnosti trgovine, a ako tako ostane, to bi se moglo odnositi i na sve koji djeluju na tržištima budućnosti, od poljoprivrednika, cijena kukuruza, do zaštitnih sredstava koji se oslanjaju na cijene nafte.

Automatske likvidacije nasuprot margini poziva

Fokus je na utjecaju utjecaja. Trgovci budućnosti obično koriste samo mali dio ukupne vrijednosti svog položaja, što povećava potencijalne profite i gubitke. Čipovi koje sudionici na tržištu stavljaju na stol nazivaju se "marginom". Marža je od presudne važnosti prilikom trgovanja, jer osigurava da se sudionik može u potpunosti napraviti s druge strane trgovine ako ulog pođe po zlu.

Značajna razlika između trenutno postojećeg sustava i prijedloga FTX -a je pristup marži. Ako oklada padne previše duboko pod vodom, broker će zatražiti od prodavača iz trenutnog okvira da poveća dodatna sredstva do određenog vremenskog razdoblja kako bi podržao trgovinu, koja se naziva "pozivom marže". Kad trgovac ispuni poziv marže, njegova trgovina ostaje otvorena, u protivnom broker počinje raspustiti svoje položaje i povući maržu koja se koristi za trgovinu.

kripto razmjene kao što su FTX i binance-globalne platforme koje su u velikoj mjeri neregulirane-stalno se ažuriraju zahtjevi za margine za proizvode kao što su Bitcoin Futures. Trgovci djeluju izravno s burzom, a ne na brokeru.

Crypto platforme se automatski započinju s obradom pozicija kada marža korisnika padne u prethodno definiranu razinu. Obično korisnik prima upozorenje ako je njegov račun u opasnosti - ali s obzirom na volatilnost digitalne imovine, ova vrsta obveznog likvidacijskog događaja može dovesti do toga da se trgovci izbriše izuzetno brzo.

Za razliku od kriptovaluta, koji se ponaša kontinuirano, većina tradicionalnih budućnosti, poput onih koji prate sirovine, zatvaraju se tijekom vikenda. Međutim, budući da većina aktivnije djeluje tijekom radnih dana, neki manji sudionici na tržištu izjavili su da se boje da će ih izbrisati izvan radnog vremena kao dio prijedloga FTX -a. Suprotno tome, poziv na maržu nudi određeni prostor za ispunjavanje zahtjeva za financiranje.

Studija slučaja: Crypto "Flash-Crash" u svibnju 2021

Automatske likvidacije već se već u velikoj mjeri koriste u kripto industriji, gdje su Budućnost bitcoina u vrijednosti od 1,3 bilijuna dolara prodavane samo prošlog mjeseca. Trgovci se mogu ugasiti izuzetno brzo u vrijeme tržišnih turbulencija, pri čemu više utjecaja povećava brzinu kojom je korisnik prisiljen likvidirati.

Sljedeća studija slučaja temelji se na "Flash Crash" prije otprilike godinu dana u kojoj je mnoge dilere s bitcoin -om uhvatio na pogrešnom stopalu. Prodavač na ovoj slici izgradio je 100-puta poziciju na Binanceu koristeći 2.500 dolara na trgovanju s nominalnom vrijednošću od 250 000 USD. Kad se tržište počne zaletjeti, morate uložiti sve više novca kako ne biste likvidirali, iako se cijene brzo oporavljaju.

Kratki pad koji se dogodio u svibnju 2021. godine ostavio je mnoge pojedinačne trgovce velike gubitke. Zbog automatskih likvidacija, sudionici na tržištu obično mogu izgubiti samo onoliko koliko su stavili na tržište umjesto krivnje.

rasprava

FTX plan pokrenuo je nasilnu raspravu u Sjedinjenim Državama otkako je CFTC otvorio savjetovanje u ožujku.

Navijači prijedloga FTX -a vjeruju da je ovo sljedeći razvoj tržišta, jer tehnologija na tržištima neizbježno napreduje kao i u ostatku društva. Promiče konkurenciju, demokratizirao trgovinu imenovanjem i štiti, što je jednako važno, manji ulagači da akumuliraju dugove koje si ne mogu priuštiti, što je ponekad dovelo do tragičnih posljedica.

S druge strane rasprave, oni koji kažu da tradicionalni sustav nudi važan "prostor za disanje" za važne odluke i vrijeme za pronalaženje dodatnog novca. Na primjer, poljoprivrednik se ne bi morao brinuti zbog iznenadnih pokreta na tržištu koji likvidiraju položaje koje je otvorio kako bi se osigurao od fluktuacija u cijenama sirovina. Kupci ne bi morali plaćati više novca nego što im je potrebno kako bi im pružili sigurnost. Posrednici u srcu sustava, burze i posrednici mogli bi očistiti potencijalne probleme u nestabilnim vremenima s ljudskim prosudbom.

CFTC ispituje svaki korak lanca kako bi shvatio kako rade i koje će posljedice imati, pa treba vremena. Odluka vjerojatno neće doći ove godine. Moguće je da su oba modela odobrena. Ali ako ulagači istražuju Buduas Bitcoin, to bi se moglo suočiti s daljnjim prijedlozima.