Kuinka FTX aikoo suunnitella uudelleen Yhdysvaltojen futuurimarkkinat salaustekniikan avulla

;

Sam Bankman-Fried -yrityksen perustama kolmivuotias pörssi pyrkii hyväksymään Yhdysvaltain Commodity Futures Trading Commissionin tarjoamaan asiakkaille Bitcoin-futuurien sopimuksia, joiden avulla käyttäjät voivat lyödä vetoa aktiivisimman digitaalisen merkin hinnasta.

Ehdotettu menettely olisi poissa siitä, miten välittäjät, jotka ovat käyneet kauppaa viimeisen 40 vuoden aikana välittäjänä asiakkaiden ja pörssien välillä, joissa kaupat tehdään. Amerikka on suuri osa maailmanlaajuisista nimitysmarkkinoista, joilla käydään 29 miljardia sopimusta viime vuonna, mikä tarkoittaa, että vaikutukset voisivat olla paljon enemmän, jos FTX hyväksyy suunnitelmat.

Sen sijaan, että kehottaisi välittäjäasiakkaita, lisäämällä lisäkassaa, joka tunnetaan nimellä marginaali, jos kaupat kulkevat huonosti, pörssi seuraa automaattisesti markkinoita 24 tuntia vuorokaudessa, seitsemän päivää viikossa ja ladata asiakkaat vanhat vastaavasti.

Tämä kirjoittaa futuurikaupan mekaniikkaa, ja jos se pysyy sellaisena, se voisi soveltaa myös kaikkia, jotka toimivat futuurimarkkinoilla, viljelijöiltä, ​​maissin hintoihin, hedge -rahastoihin, jotka luottavat öljyn hintoihin.

Automaattiset selvitystilat vs. marginaalipuhelut

Painopiste on vipuvaikutuksessa. Futures -jälleenmyyjät käyttävät yleensä vain pientä osaa asemansa kokonaisarvosta, mikä laajentaa mahdollisia voittoja ja tappioita. Siruja, jotka markkinaosapuolet laittavat pöydälle, kutsutaan "marginaaliksi". Marginaali on ratkaisevan tärkeä kaupankäynnissä, koska se varmistaa, että osallistuja voidaan tehdä kokonaan kaupan toisella puolella, jos veto menee pieleen.

Merkittävä ero nykyisen järjestelmän ja FTX -ehdotuksen välillä on marginaali lähestymistapa. Jos panos kuuluu liian syvälle veden alle, välittäjä pyytää jälleenmyyjää nykyisen kehyksen nojalla nostamaan ylimääräisiä keinoja tiettyyn ajanjaksoon kaupan tukemiseksi, jota kutsutaan "marginaaliksi". Kun kauppias täyttää marginaalin puhelun, hänen kaupansa on avoinna, muuten välittäjä alkaa hajottaa asemansa ja peruuttaa kauppaan käytetyn marginaalin.

salausvaihtoihin, kuten FTX ja Binance-Global -ympäristöt, jotka ovat suurelta osin sääntelemättömiä-bitcoin-futuurien kaltaisten tuotteiden marginaalivaatimukset päivitetään jatkuvasti. Kauppiaat toimivat suoraan pörssin kanssa eikä välittäjän kanssa.

kryptoalustat alkavat automaattisesti paikkojen käsittelyn kanssa, kun käyttäjän marginaali kuuluu aiemmin määritellylle tasolle. Yleensä käyttäjä saa varoituksen, jos hänen tilinsä on vaarassa - mutta ottaen huomioon digitaalisten varojen volatiliteetti, tämäntyyppinen pakollinen selvitystilaisuus voi johtaa siihen, että vähittäiskauppiaat pyyhkivät erittäin nopeasti.

Toisin kuin salaus, joka toimii jatkuvasti, perinteisimmät futuurit, kuten raaka -aineita seuraavat, lähellä viikonloppuna. Koska pienemmät markkinaosapuolet ovat kuitenkin aktiivisimmin toimivat työpäivinä, jotkut pienemmät markkinaosapuolet ovat kuitenkin ilmoittaneet pelkäävänsä, että heidät pyyhitään työajan ulkopuolelle osana FTX -ehdotusta. Sitä vastoin marginaalipuhelu tarjoaa jonkin verran mahdollisuuksia täyttää rahoitusvaatimukset.

Tapaustutkimus: Crypto "Flash-Crash" toukokuussa 2021

Automaattisia selvitystenä käytetään jo suuressa määrin kryptoteollisuudessa, jossa Bitcoin -futuurit arvoltaan 1,3 biljoonaa dollaria pelkästään viime kuussa. Jälleenmyyjät voidaan sammuttaa erittäin nopeasti markkinoiden turbulenssin aikana, jolloin lisää vipuvaikutusta lisää käyttäjän pakotettavan nopeutta.

Seuraava tapaustutkimus perustuu noin vuosi sitten "flash -onnettomuuteen", joka sai monet vipuvaikut Bitcoin -jälleenmyyjät väärällä jalalla. Tämän luvun jälleenmyyjä on rakentanut 100-kertaisen sijainnin Binance-palveluun käyttämällä 2 500 dollaria kaupankäynnillä, jonka nimellisarvo on 250 000 dollaria. Kun markkinat alkavat porrastaa, sinun on investoitava yhä enemmän rahaa, jotta et saa selvittää, vaikka hinnat palautuvat nopeasti.

Toukokuussa 2021 tapahtunut lyhyt taantuma jätti monet yksittäiset jälleenmyyjät suuria tappioita. Automaattisten selvitysten takia markkinaosapuolet voivat yleensä menettää vain niin paljon kuin ne ovat asettaneet markkinoille vian sijasta.

Keskustelu

FTX -suunnitelma on käynnistänyt väkivaltaisen keskustelun Yhdysvalloissa sen jälkeen, kun CFTC avasi kuulemisen maaliskuussa.

FTX -ehdotuksen kannattajat uskovat, että tämä on seuraava markkinoiden kehitys, koska markkinoilla tekniikka väistämättä etenee muualla yhteiskunnassa. Se edistää kilpailua, demokratisoi nimityskauppaa ja suojaa, mikä on yhtä tärkeä, pienemmät sijoittajat keräämään velkoja, joita heillä ei ole varaa, mikä toisinaan johti traagisiin seurauksiin.

Keskustelun toisella puolella ne, jotka sanovat, että perinteinen järjestelmä tarjoaa tärkeän ”hengitystilan” tärkeille päätöksille ja aika löytää ylimääräistä rahaa. Esimerkiksi viljelijän ei tarvitse huolehtia äkillisistä markkinoiden liikkeistä, jotka selvittävät asemat, jotka hän oli avannut turvautuakseen raaka -aineiden hintojen vaihteluilta. Asiakkaiden ei tarvitse maksaa enemmän rahaa kuin tarpeen heidän turvallisuuden antamiseksi. Järjestelmän sydämessä olevat välittäjät, osakevaihdot ja välittäjät, pystyisivät puhdistamaan mahdolliset ongelmat epävakaina aikoina ihmisen arvioinnilla.

CFTC tutkii ketjun jokaista vaihetta ymmärtääksesi kuinka ne toimivat ja mitä seurauksia heillä on, joten se vie aikaa. Päätös ei todennäköisesti tule tänä vuonna. On mahdollista, että molemmat mallit hyväksytään. Mutta jos sijoittajat tutkivat Bitcoin -futuureja, se voi kohdata lisäehdotuksia.