Cómo FTX planea rediseñar el mercado de futuros de EE. UU. Con la tecnología criptográfica

ftx intenta sacudir el extenso mercado derivado de los Estados Unidos, que representa la intervención más grande de un grupo criptográfico en el corazón de las finanzas tradicionales.

La Bolsa de Valores de tres años, fundada por Sam Bankman-Fried, se esfuerza por la aprobación de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos de los Estados Unidos para ofrecer a los clientes Bitcoin Futures-Contracts con los que los usuarios pueden apostar sobre el precio del token digital más activo.

El procedimiento propuesto estaría fuera del camino de los corredores que han negociado en los últimos 40 años como intermediario entre los clientes y las bolsas de valores donde se hacen las tiendas. Estados Unidos es una gran parte del mercado global de nombres, en el que se negociaron 29 mil millones de contratos el año pasado, lo que significa que los efectos podrían ser más mucho más si los planes son aprobados por FTX.

En lugar de incorporar a los clientes del corredor, agregar efectivo adicional, conocido como margen, si las operaciones van mal, la bolsa de valores monitorearía automáticamente el mercado las 24 horas del día, los siete días de la semana y cargaría a los clientes de los clientes en consecuencia.

Esto reescribe la mecánica del comercio de futuros, y si se mantiene así, también podría aplicarse a todos los que actúan en los mercados de futuros, desde los agricultores, los precios del maíz, hasta cubrir fondos que dependen de los precios del petróleo.

liquidaciones automáticas versus llamadas de margen

El enfoque está en el efecto de apalancamiento. Los comerciantes de futuros generalmente solo usan una pequeña fracción del valor total de su posición, lo que amplía posibles ganancias y pérdidas. Los chips que los participantes del mercado ponen sobre la mesa se llaman "margen". El margen es de crucial importancia cuando se comercia, ya que asegura que el participante se pueda hacer completamente al otro lado del comercio si una apuesta sale mal.

Una diferencia significativa entre el sistema existente actualmente y la propuesta FTX es el enfoque de margen. Si una apuesta cae demasiado profunda bajo el agua, un corredor le pedirá a un concesionario bajo el marco actual que aumente los medios adicionales hasta un cierto período de tiempo para apoyar el comercio, que se conoce como "llamada de margen". Cuando el comerciante cumple la llamada de margen, su comercio permanece abierto, de lo contrario, el corredor comienza a disolver sus posiciones y retirar el margen utilizado para el comercio.

de intercambios criptográficos como FTX y plataformas binance-global que no están reguladas en gran medida: los requisitos de margen para productos como los futuros de Bitcoin se actualizan constantemente. Los comerciantes actúan directamente con la bolsa de valores y no con un corredor.

Las plataformas criptográficas comienzan automáticamente con el procesamiento de posiciones cuando el margen de un usuario cae bajo un nivel previamente definido. Por lo general, un usuario recibe una advertencia si su cuenta está en peligro, pero dada la volatilidad de los activos digitales, este tipo de evento de liquidación obligatoria puede llevar a los minoristas que se eliminan extremadamente rápido.

En contraste con la criptografía, que se actúa continuamente, la mayoría de los futuros tradicionales, como aquellos que rastrean las materias primas, cierran el fin de semana. Sin embargo, dado que la mayoría activamente actúan durante los días hábiles, algunos participantes del mercado más pequeños han declarado que temen ser eliminados fuera del horario comercial como parte de la propuesta FTX. Por el contrario, una llamada de margen ofrece algo de alcance para cumplir con los requisitos de financiación.

estudio de caso: crypto "flash-crash" en mayo de 2021

Las liquidaciones automáticas ya se utilizan en gran medida en la industria criptográfica, donde los futuros de bitcoin por valor de $ 1.3 billones se negociaron solo el mes pasado. Los distribuidores se pueden extinguir extremadamente rápido en tiempos de turbulencia del mercado, por lo que más apalancamiento aumenta la velocidad con la que un usuario se ve obligado a liquidar.

El siguiente estudio de caso se basa en un "accidente flash" hace aproximadamente un año que atrapó a muchos concesionarios de bitcoin apalancados en el pie equivocado. El concesionario en esta cifra ha construido una posición de 100 veces en Binance mediante el uso de $ 2,500 en una negociación con un valor nominal de $ 250,000. Cuando el mercado comienza a tambalearse, debe invertir más y más dinero para no liquidar, a pesar de que los precios se recuperan rápidamente.

La baja caída que tuvo lugar en mayo de 2021 dejó a muchos concesionarios individuales altas pérdidas. Debido a las liquidaciones automáticas, los participantes del mercado generalmente solo pueden perder tanto como han puesto en el mercado en lugar de la falla.

El debate

El plan FTX ha provocado un debate violento en los Estados Unidos desde que el CFTC abrió una consulta en marzo.

Los partidarios de la propuesta FTX creen que este es el próximo desarrollo del mercado, ya que la tecnología en los mercados inevitablemente progresa como lo hizo en el resto de la sociedad. Promueve la competencia, democratizó el comercio de citas y protege, lo cual es igual de importante, los inversores más pequeños para acumular las deudas que no pueden pagar, lo que a veces condujo a consecuencias trágicas.

En el otro lado del debate, aquellos que dicen que el sistema tradicional ofrece un importante "espacio de respiración" para decisiones importantes y tiempo para encontrar dinero adicional. Un agricultor, por ejemplo, no tendría que preocuparse por los movimientos repentinos del mercado que liquidan posiciones que había abierto para asegurarse contra las fluctuaciones en los precios de las materias primas. Los clientes no tendrían que pagar más dinero del necesario para darles seguridad. Los intermediarios en el corazón del sistema, las intercambios de valores y los corredores, podrían eliminar posibles problemas en tiempos volátiles con el juicio humano.

El CFTC examina cada paso de la cadena para comprender cómo funcionan y qué consecuencias tendrán, por lo que lleva tiempo. Probablemente no llegue una decisión este año. Es posible que ambos modelos estén aprobados. Pero si los inversores exploran los futuros de Bitcoin, podría enfrentarse con más sugerencias.