Как FTX планира да препроектира американския фючърсен пазар с крипто технология

FTX се опитва да разклати обширния пазар на деривати в САЩ, който представлява най -голямата намеса на криптовалута в сърцето на традиционните финанси.

Тригодишната фондова борса, основана от Сам Банкман-пържен, се стреми към одобрението на Комисията за търговия с фючърси в САЩ да предлага на клиентите биткойн фючърсни договори, с които потребителите могат да залагат на цената на най-активния цифров маркер.

Предложената процедура ще бъде извън начина, по който брокерите, които са търгували през последните 40 години като посредник между клиентите и фондовите борси, където се правят магазини. Америка е голяма част от световния пазар на срещи, на който миналата година се търгуват 29 милиарда договори, което означава, че ефектите могат да бъдат повече далеч повече, ако плановете са одобрени от FTX.

;

;

Автоматични ликвидации спрямо маржин повиквания

Фокусът е върху ефекта на ливъридж. Фючърсните дилъри обикновено използват само малка част от общата стойност на своята позиция, което увеличава потенциалните печалби и загуби. Чиповете, които участниците в пазара пускат на масата, се наричат ​​"марж". Маржът е от решаващо значение при търговията, тъй като гарантира, че участникът може да бъде направен изцяло от другата страна на търговията, ако залогът се обърка.

Значителна разлика между съществуващата в момента система и предложението на FTX е маргиналният подход. Ако залог попадне твърде дълбоко под вода, брокер ще поиска дилър в настоящата рамка да повиши допълнителни средства до определен период от време, за да подкрепи търговията, която се нарича „повикване на маржин“. Когато търговецът изпълни повикването на маржин, търговията му остава отворена, в противен случай брокерът започва да разтваря позициите си и да изтегли маржа, използван за търговията.

на криптовалутите като FTX и Binance-глобални платформи, които до голяма степен са нерегулирани-изискванията за марж на продукти като биткойн фючърси се актуализират постоянно. Търговците действат директно със фондовата борса, а не на брокер.

крипто платформите започват автоматично с обработката на позиции, когато маржът на потребителя попада под предварително определено ниво. Обикновено потребителят получава предупреждение, ако акаунтът му е в опасност - но предвид нестабилността на цифровите активи, този тип задължително ликвидиране може да доведе до изтриване на търговците на дребно изключително бързо.

За разлика от криптовалутата, която се действа непрекъснато, повечето традиционни бъдещи, като тези, които проследяват суровините, се затварят през уикенда. Въпреки това, тъй като повечето активно действат през работни дни, някои по -малки участници на пазара декларират, че се опасяват, че ще бъдат изтрити извън работното време като част от предложението на FTX. За разлика от това, маржин повикване предлага някакъв обхват, за да отговори на изискванията за финансиране.

Проучване на случая: Крипто "Flash-Crash" през май 2021 г.

Автоматичните ликвидации вече се използват до голяма степен в криптовалутата, където биткойн фючърсите на стойност 1,3 трилиона долара се търгуват само миналия месец. Дилърите могат да бъдат погасени изключително бързо във времена на пазарни турбулентност, при което повече лост увеличава скоростта, с която потребителят е принуден да ликвидира.

Следният казус се основава на "флаш катастрофа" преди около година, който хвана много дилъри на биткойн на грешен крак. Дилърът на тази цифра е изградил 100-кратна позиция на Binance, като е използвал 2500 долара при търговия с номинална стойност от 250 000 долара. Когато пазарът започне да залита, трябва да инвестирате все повече и повече пари, за да не бъдете ликвидирани, въпреки че цените бързо се възстановяват.

Краткият спад, който се състоя през май 2021 г., остави много отделни дилъри с големи загуби. Поради автоматичните ликвидации, участниците на пазара обикновено могат да загубят само толкова, колкото са пуснали на пазара, вместо да ви са виновни.

дебата

Планът на FTX предизвика насилствен дебат в Съединените щати, тъй като CFTC откри консултация през март.

Привържениците на предложението на FTX вярват, че това е следващото развитие на пазара, тъй като технологията на пазарите неизбежно напредва, както в останалата част от обществото. Той насърчава конкуренцията, демократизира търговията с назначения и защитава, което е също толкова важно, по -малките инвеститори, за да натрупват дългове, които те не могат да си позволят, което понякога е довело до трагични последици.

От другата страна на дебата, тези, които казват, че традиционната система предлага важно „дишащо пространство“ за важни решения и време за намиране на допълнителни пари. Земеделският производител например не би трябвало да се притеснява от внезапни пазарни движения, които ликвидират позициите, които той беше отворил, за да се осигури срещу колебанията в цените на суровините. Клиентите няма да трябва да плащат повече пари, отколкото е необходимо, за да им осигурят сигурност. Посредниците в сърцето на системата, фондовите борси и брокерите, биха могли да изчистят потенциалните проблеми в променливи времена с човешка преценка.

CFTC изследва всяка стъпка от веригата, за да разбере как работят и какви последствия ще имат, така че отнема време. Решението вероятно няма да дойде тази година. Възможно е и двата модела да бъдат одобрени. Но ако инвеститорите изследват фючърсите на биткойн, това може да се сблъска с допълнителни предложения.