Wall Street ne (dar) kontroliuoja Bitcoin

„Bitcoin“ akcijomis sekė tiksliau po Covido streiko. Koreliacija taip pat padidėjo pastaraisiais mėnesiais. Tai paskatino kai kuriuos „Bitcoin“ veiksmingai deklaruoti didelę beta akciją-tobulą žaislą rizikos draudimo fondams.

Tačiau teigiama koreliacija išlieka žema, kaip matote diagramos Y ašyje. Be to, suprojektuoti tipiniai linijinių duomenų koreliacijos matmenys. O „Bitcoin“ yra ne kas kita, bet (ar matėte kainų schemą?). Mažos koreliacijos tarp netiesinių duomenų yra silpni stabilaus ryšio įrodymai. Didėjantis „Bitcoin“ ir akcijų ryšys gali reikšti tik tai, kad jie kartais būna parduodami kartu, tačiau kitaip neturi nieko bendra. Arba tai gali būti grynas triukšmas.

Idėja, kad Wall Street reklamavo pardavimą praėjusį savaitgalį, taip pat abejotina. Po to, kai kriptovaliutų pardavimas įvyko po to, kai praėjusios savaitės antroje pusėje sumažėjo akcijos, daugelis pamatė, kad bendros akcijų ir kriptovaliutų pasiskirstymo per „Wall Street Fund“ infekcija. Bet tai, kas labiau tikėtina, yra tas pats nervingumas-sugriežtinimas Federaliniame rezerve ir daugiausia „Omicron“ įvertino dvi skirtingas grupes-kriptovaliutas ir tikrų fondų valdytojai.

Mes patikrinome savo intuiciją su Philipu Gradwellu, „Cryptoanalysis Company Chainalysis“ vyriausiuoju ekonomistu. Jis mums pasakė, kad „Crypto Exchanges“ duomenys nepalaikė minties, kad dideli Wall Street tipai slypi savaitgaliais. Priešingai nei ankstesni pardavimai, šį kartą nebuvo nenormalių įplaukų ir tik šiek tiek didesni iš didelių prekiautojų kanalizacijos. Mažas didelių prekybininkų vaidmuo rodo, kad atsargų užkrėtimo kriptovaliutų teorija geriausiu atveju yra anekdotiška.

Kalbant apie kriptovaliutų rizikos profilį:

didelis klausimas, apie kurį žmonės galvoja: ar kriptovaliutas yra turtas su rizika ar be jos? Nes jis svyravo tarp dviejų. . . Šį savaitgalį tai buvo rizika. „Omicron“ tikrai sukelia baimę ir abejones daugelyje rinkų. Kita vertus, kriptovaliutas nėra imunitetas.

Ar Fed Fed gali patikrinti ilgą palūkaną?

Pastaruoju metu čia ir kitur buvo daug diskutuojama apie tai, kokia yra infliacija ir augimas, o Fed sugriežtins jos sugriežtinimą, tačiau grąžos nepadidina ilgų ryšių. Tiesą sakant, labai ilgų obligacijų grąžinimas-30 metų vyriausybės obligacijai. Kartais tai teigiama, kad Fed padarys klaidą, padidindamas palūkanų normas per vėlai ir taip žiauriai skatinant ekonomiką į nuosmukį. Kiti mano, kad ilgos palūkanų normos tam tikru metu pasibaigs. Aš tuo metu tvirtinau, kad rinka galvoja, jog ekonomika yra aukšta cukraus ir kad Fed greitai vėl normalizuosis, šiek tiek postūmis.

Bet ar taip netikėti vangūs ilgi kursai? Tai ne taip aišku. Pradėkite nuo 30-mečio, išmatuoto pagal pagrindinę Fed palūkanų normą, per pastaruosius tris dešimtmečius:

Priežastis, kodėl sunku patikėti, kad pinigų politika padidino dviejų metų vyriausybės obligacijų palūkanų normą 144 baziniais punktais, yra tai, kad dviejų metų vyriausybės obligacijų palūkanų norma iki 19. Be to, 2019 m. Sausio 4 d. Pirmininkas Powellas teigė, kad Fed, kai bus padidintos palūkanų normos 2019 m. Bet kokiu atveju, FOMC pirmąjį palūkanų normą sumažino tik 2019 m. Liepos 31 d. Iki tol 2 metų vyriausybės obligacijų palūkanų norma sumažėjo 109 iš 144 bazinių punktų.

Ar palūkanų normos vėliau sumažėjo tikėdamiesi mažėjant susidomėjimui? Jei taip, Thorntonas pabrėžia, kad jie būtų tikėję pasklidimą tarp 10 iki 2, jei abu kristų, nes abu reaguos jautresnius pokyčiams. Neatsitiko.

Šios istorijos moralė? Episteminis kuklumas. Nors šiandien daugelis netikėtumų išreiškiama, kad ilgos palūkanų normos nereaguoja į infliaciją ir Fed, taip pat yra didelis pasitikėjimas, kad ilgos palūkanų normos pagaliau padidėja dėl šių dviejų veiksnių spaudimo 2022 m. Tačiau ryšys tarp ilgų palūkanų normų, pinigų politikos ir infliacijos yra netiesinis, prieštaringai vertinamas, mažai suprantamas ir paprastai sudėtingas. Būkite atsargūs ten.

geras skaitymas

Jananas Ganeshas paaiškina temą, kurią pirmadienį paminėjome šiame kambaryje - ta šios dienos politikos problemos dalis yra rizikos vengimo stoka, nes miršta karta, kuri primena bjaurią -20 -ojo amžiaus vidurį. Jis taip pat užmezga finansinį ryšį ir cituoja Hymano Minsky: „Stabilumas destabilizuoja“.