Managerii de active dau vina pe regulile SEC pentru decizia de a atrage ETF -urile Bitcoin

Decizia surprinzătoare a Invalco de a anula stabilirea unui fond futures bitcoin listat în Statele Unite s -a datorat în parte faptului că restricțiile de reglementare vor face acest lucru prea costisitor pentru investitori, a anunțat managerul.

activele de 1,6 miliarde de dolari gestionate în ultima lună pentru a depune o strategie Bitcoin ETFS cu doar câteva ore înainte de a enumera fondul din New York.

Investco-Vehikel ar fi fost al doilea ETF, la doar 24 de ore de la Proshares Bitcoin Strategy ETF (Bito), care la aproape 1 miliard de Bito are în prezent o avere de 1,3 miliarde de dolari.

În ciuda timpului, a efortului și a banilor, care au fost stabiliți în crearea celor 69.000 de cuvinte, depunerea de 75 de pagini, Investco of the Securities and Exchange Commission a spus că nu va mai dori să urmărească ETF.

Compania cu sediul în Atlanta a spus că preocupările cu privire la costurile și adecvarea pentru investitori au fost un factor important pentru decizia sa, mai ales că curba futures pentru Bitcoin este în general înclinată în sus, cunoscută sub numele de Contango, ceea ce înseamnă că un fond suferă în mod normal o pierdere dacă transformă un contract front într -un contract mai lung.

Un obstacol a fost faptul că SEC a permis doar ETF -urilor să permită ETF -urilor cu un angajament de 100 la sută pentru futuresul bitcoin.

"Ne -am gândit că Futuresul CME ar fi un element foarte eficient al portofoliului. Nu am fi crezut niciodată că acestea vor fi eficiente dacă ar constitui 100 la sută din produs", a declarat Anna Paglia, șeful global al ETF -urilor și strategiile indexate la Investco.

Portofoliul ideal de Investco a fost în schimb un amestec de futures, swaps, bitcoin fizic, ETF -uri și fonduri private care au investit în industria Bitcoin pentru a proteja investitorii în cazul unei crize de lichiditate.

"Incapacitatea noastră de a face acest lucru a influențat cu adevărat decizia noastră", a spus Paglia. „Cu cât am examinat mai mult piața și spațiul, cu atât ne -am dat seama că există oportunități mai bune de a oferi acest angajament special în loc să oferim ceva investitorilor care nu se potrivesc cu ceea ce așteaptă de la Investco.

"Am efectuat o serie de simulări, iar costurile pentru rularea futuresului au dus la o rezistență de 60-80 de puncte de bază", a spus Paglia ". Vorbim despre câteva numere mari, 5-10 la sută din an. Nu a fost o replicare simplă de vanilie a indicelui [Bitcoin] fără o eroare semnificativă de urmărire. „De asemenea, a menționat îngrijorări cu privire la capacitate și lichiditate pe piața de numire.

Paglia a spus că Investco a solicitat un ETF bazat pe futures în termen de 24 de ore după ce al doilea președinte Gary Gensler a indicat că a fost de acord cu ideea unui ETF pe baza futuresului bitcoin reglementat, care a fost tranzacționat la schimbul mercantil din Chicago. SEC a respins, de asemenea, cererile pentru ETF -uri pe baza deținerii Bitcoinului fizic în sine, o piață care, potrivit SEC, este susceptibilă la „acțiuni și practici frauduloase și manipulatoare”.

"Știam că este foarte important să ieșim din primul lucru, așa că am depus declarația lui Gensler în 24 de ore", a spus ea.

Abia după depunerea Investco a efectuat o „scufundare profundă” pentru a determina dacă produsul și ambalajul au fost potrivite pentru investitori, a spus Paglia.

"Ne -am gândit cu adevărat mult timp înainte de a trage această aplicație. Știm că oamenii își pun întrebări și își zgârie capul. A fost mai ușor să spunem„ da ”și să vedem cum funcționează ca" nu "și să declar decizia. A trebuit să luăm această decizie dificilă și să luăm decizia.

era de așteptat ca Bito să fie urmat de aproape o duzină de vehicule similare, dar singura sa competiție a constat până în prezent din 60 de milioane de strategie ETF (BITS), un fond hibrid care investește într-un amestec de futures Bitcoin și stocuri de la companii legate de blockchain.

Managementul activului Bitwise cu sediul în San Francisco, care gestionează 1,7 miliarde de dolari în active legate de cripto, a fost una dintre celelalte case care se retrage pentru un ETF bazat pe futures.

Matt Houggan, director de investiții, a recunoscut că acest lucru a fost „oarecum neobișnuit”, deoarece „supunerea noastră multă muncă, multă muncă legală, muncă intelectuală și muncă la orientarea afacerilor” a însemnat.

El a chemat doi factori pentru decizie. În primul rând, când a fost trimisă Bitwise: „Am avut senzația că va exista mai multă flexibilitate în construcția produsului”, a spus Houggan, fără a fi nevoie să începeți o filială pe Insulele Kaiman din motive fiscale și există posibilitatea de a menține locul canadian Bitcoin ETFS alături de futures.

În al doilea rând, Houggan a spus că succesul Bito la colectarea activelor a „copleșit” capacitatea comisarilor de programare, a dealerilor intermediari, a comenzilor pentru cumpărarea sau vânzarea de controale de termen, care ar fi reacționat cu creșterea prețurilor.

"Opinia noastră a fost că un ETF bazat pe viitorul ar fi imperfect", a spus Houggan. "Când am făcut cererea, ne-am gândit că va merita, dar costurile vor fi create în cheltuieli- Contango, dealerii Comisiei, au adăugat costul de a lucra printr-o filială Cayman- așa că am decis în sfârșit că acest lucru nu a decis în interesul investitorilor pe termen lung."

Opinia lui cu privire la ETF-urile existente bazate pe futures este că „dacă completați un pariu pe termen scurt” [pot fi buni. Pot exista opțiuni mai bune pentru investitori pe termen lung. ”

"în cele din urmă dorim să aducem un ETF la fața locului pe piață", a adăugat Hougan. "În cele din urmă [va fi] un ETF-uri bazate pe spot în SUA. Nu cred că vom sta aici peste trei ani și vom întreba dacă va exista ceva de genul acesta."

Invalco a spus că în prezent se concentrează pe oportunități alternative de a oferi criptomonede. TT a lansat două ETF-uri de stoc axate pe cripto și, de asemenea, speră să obțină în sfârșit aprobarea pentru un ETF Bitcoin bazat pe loc.