يلقي مديرو الأصول باللوم على قواعد المجلس الأعلى للتعليم لقرار رسم صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin

كان القرار المثير للدهشة من Invalco بإلغاء وضع صندوق Bitcoin المستقبلي المدرج في الولايات المتحدة يرجع جزئيًا إلى الرأي القائل بأن القيود التنظيمية ستجعل ذلك مكلفًا للغاية بالنسبة للمستثمرين ، حسبما أعلن المدير.

الأصول التي تبلغ قيمتها 1.6 مليار دولار تم إدارتها في الشهر الماضي لوضع ETFS استراتيجية Bitcoin قبل ساعات قليلة من إدراج الصندوق في نيويورك.

كان من الممكن أن يكون Investco-Vehikel ثاني ETF ، بعد 24 ساعة فقط من استراتيجية ProShares Bitcoin ETF (Bito) ، والتي تبلغ حوالي مليار بيتو حاليًا ثروة 1.3 مليار دولار.

على الرغم من الوقت ، فإن الجهد والمال ، الذي تم تعيينه في إنشاء 69000 كلمة ، وتقديم 75 صفحة ، و Investco من لجنة الأوراق المالية والبورصات قال إنها لن ترغب بعد الآن في متابعة ETF.

قال الشركة المتمركزة في أتلانتا إن المخاوف بشأن التكاليف ومدى ملاءمة المستثمرين كانت عاملاً مهمًا لقراره ، خاصة وأن منحنى العقود الآجلة لبيتكوين يميل عمومًا إلى الأعلى ، والمعروف باسم Contango ، مما يعني أن الصندوق عادة ما يعاني من الخسارة إذا كان يحول عقدًا أماميًا إلى عقد أطول.

كانت العقبة هي أن SEC سمحت فقط ETFs بالسماح لتصفيات ETF مع التزام بنسبة 100 في المائة بعقود البيتكوين المستقبلية.

"كنا نظن أن العقود الآجلة لـ CME ستكون عنصرًا فعالًا للغاية في الحافظة. لم نكن نعتقد أبدًا أنها ستكون فعالة إذا كانت ستشكل 100 في المائة من المنتج".

كانت المحفظة المثالية لـ Investco عبارة عن مزيج من العقود المستقبلية والمقايضات والبيتكوين المادي وصناديق الاستثمار المتداولة والصناديق الخاصة التي استثمرت في صناعة البيتكوين لحماية المستثمرين في حالة حدوث أزمة السيولة.

"لقد أجرينا عددًا من المحاكاة وتكاليف لف العقد الآجلة أسفرت عن مقاومة 60-80 نقطة أساس" ، كما قال باجليا ". نتحدث عن عدد قليل من الأعداد الكبيرة ، 5-10 في المئة من العام. لم يكن تكرار الفانيليا بسيط لمؤشر [Bitcoin] دون خطأ تتبع كبير. "استشهدت أيضًا بالمخاوف بشأن القدرات والسيولة في سوق المواعيد.

Paglia إن Investco طلبت صناديق الاستثمار المتداولة استنادًا إلى العقود الآجلة في غضون 24 ساعة بعد أن أشار الرئيس الثاني غاري جينسلر إلى أنه وافق على فكرة صناديق الاستثمار المتداولة على أساس العقود الآجلة للبيتكوين الخاضعة للتنظيم ، والتي تم تداولها في بورصة شيكاغو التجارية. رفضت SEC أيضًا طلبات صناديق الاستثمار المتداولة على أساس حيازة Bitcoin المادية نفسها ، وهي سوق ، وفقًا لـ SEC ، عرضة إلى "الإجراءات والممارسات الاحتيالية والتلاعب".

"لقد عرفنا أنه من المهم حقًا الخروج من أول شيء ، لذلك قدمنا ​​بيان جينسلر في غضون 24 ساعة".

فقط بعد التقديم الذي نفذت شركة Investco "غوصًا عميقًا" لتحديد ما إذا كان المنتج والتعبئة مناسبة للمستثمرين.

"لقد فكرنا حقًا لفترة طويلة قبل أن نسحب هذا الطلب. نعلم أن الناس يطرحون الأسئلة ويخددون رؤوسهم. كان من الأسهل أن نقول" نعم "ونرى كيف يعمل" لا "وإعلان القرار. كان علينا اتخاذ هذا القرار الصعب واتخاذ القرار بأنفسنا. سأفعل الشيء نفسه مرة أخرى."

كان من المتوقع أن تتبع Bito ما يقرب من عشرة مركبات مماثلة ، لكن منافسيه الوحيدة تتألف حتى الآن من 60 مليون من الإستراتيجية ETF (بت) ، وهو صندوق مختلط يستثمر في مزيج من العقود المستقبلية للبيتكوين والأسهم من الشركات المرتبطة بلوكشين.

إدارة الأصول Bitwise مقرها في سان فرانسيسكو ، والتي تدير 1.7 مليار دولار من الأصول المتعلقة بالتشفير ، كانت واحدة من المنازل الأخرى التي تنسحب إلى صناديق الاستثمار المتداولة على أساس العقود الآجلة.

مات هوغان ، كبير مسؤولي الاستثمار ، بأن هذا كان "غير عادي إلى حد ما" لأن "تقديم الكثير من العمل ، والكثير من العمل القانوني ، والعمل الفكري والعمل في توجيه الأعمال" يعني.

دعا عاملين للقرار. أولاً ، عندما قدمت Bitwise: "كان لدينا شعور بأنه سيكون هناك مزيد من المرونة في بناء المنتج" ، قال Hougan ، دون الحاجة إلى بدء شركة تابعة في جزر Kaiman لأسباب ضريبية ، وهناك إمكانية للحفاظ على المكان الكندي Bitcoin ETFs بجوار العقود المستقبلية.

"كان وجهة نظرنا أن صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العقود الآجلة ستكون غير كاملة" ، قال هوجان. "عندما قدمنا ​​الطلب ، اعتقدنا أنه سيكون جديراً بالاهتمام ، ولكن سيتم بناء التكاليف على حساب- Contango ، وأضاف تجار اللجنة ، تكلفة العمل من خلال شركة Cayman التابعة- لذلك قررنا أخيرًا أن هذا لم يقرر في مصلحة المستثمرين على المدى الطويل."

رأيه في صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العقود الآجلة هو أنه "إذا أكملت رهانًا قصير الأجل" [يمكن أن يكون جيدًا. يمكن أن يكون هناك خيارات أفضل للمستثمرين على المدى الطويل. "

"في النهاية نريد إحضار موقع ETF إلى السوق" ، أضاف هوجان. "في نهاية المطاف [سيكون هناك] صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة الأمريكية. لا أعتقد أننا سنجلس هنا في ثلاث سنوات ونسأل عما إذا كان هناك شيء من هذا القبيل."

Invalco أن هناك حاليًا يركز على فرص بديلة لتقديم عملات مشفرة. أطلقت TT اثنين من صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم التي تركز على التشفير وتأمل أيضًا في الحصول على موافقة في النهاية على ETF Bitcoin المستندة إلى النقطة.

المصدر: فاينانشال تايمز