Stabila myntrisker stimulerar centralbankens digitala valuta

Författaren är en ekonomisk professor vid Rutgers University

En av de största missuppfattningarna i kryptovärlden är stabila mynt. Dessa digitala tillgångar sägs möjliggöra en säkrare kryptoexponering, varvid mynt är bundna av värderester som dollar eller guld för att begränsa prisfluktuationer och underlätta transaktioner.

Men de är allt annat än stabila. Min forskning har visat att årgångarna 2016 och 2019 hade en felfrekvens på 100 procent och 42 procent. Problemet för allmän finansiell stabilitet är att även de framgångsrika mynten som har registrerat explosivt tillväxt har defekter.

Bidetregeringen har erkänt riskerna och en arbetsgrupp som ger råd till den amerikanska regeringen denna månad har utfärdat ett antal rekommendationer som brådskande krävs med tanke på den snabba utvidgningen av sektorn.

Det finns fem stabila mynt med ett börsvärde på mer än 5 miljarder USD - Tether, USD -mynt, Binance USD, DAI och Terrausd. Totalt pågår cirka 140 miljarder dollar. När det gäller tillgången motsvarar marknaden en topp 30-USA-bank.

Stablecoins användes under andra kvartalet 2021 för transaktioner på 1,77 biljoner dollar. Under denna försäljning, ännu mindre än 10 procent av betalningsvolymen på $ 18,4 biljoner under samma kvartal om automatiserad clearing, det viktigaste systemet för elektroniska pengaröverföringar i USA, Stablecoin har transaktionerna ökat med mer än 1 100 procent per år.

Ett huvudproblem är transparensen och kvaliteten på säkerheten för stabila mynt. Om tvivel om de värdepapper som stöder mynten utlöser ett uttagstorn, kan detta skada hela betalningsmekanismen och priserna på tillgångar som Bitcoin och Ethereum med ett kombinerat marknadsvärde på mer än 1,5 biljoner dollar.

Tether, Stablecoin -ledaren med cirka 75 miljarder dollar i mynt, anklagades tidigare för att göra vilseledande påståenden om tillgångarna som stöder dem. Förra månaden var det sant att betala en påföljd på 41 miljoner dollar för att omsluta en åtal mot en tillsynsmyndighet, som felaktigt hade presenterat att deras digitala symboler var helt täckta av dollar. I början av detta år gick Tether och en ansluten Bitfinex -börs också med på att betala en påföljd på 18,5 miljoner dollar efter att riksadvokaten i New York anklagade dem för att täcka "massiva" ekonomiska förluster.

Stödet från USD -myntet, en Stablecoin -ledare som grundades av ett konsortium, som inkluderar Cryptocurrency Exchange Coinbase och Technology Company Circle, sattes också på testet. Tidigare har myntbaswebbplatsen hävdat att varje mynt täcktes av dollar som hölls i statligt stödda amerikanska insättningsinstitutioner. Det säger nu att hans mynt "täcks av fullt reserverade tillgångar".

DAI stöder sitt stabila mynt med säkra skuldpositioner i Ethereum-Netzwerk-Assets, men enligt uppgifterna från CoinMarketCap verkar det ha avvikit från sin bindning under de snabba förändringarna i eterpriserna. Dai-vem bör handlas med en motsvarande $ 1 tillgångs backup-Fell under $ 0,97 den 20 februari 2020 och steg till $ 1,11 den 13 mars 2020.

Rapporten från BID -administrationen rekommenderar att stabila myntutsläpp täcks av att försäkra US Federal Deposit Insurance Corporation. Medan vissa mynt som Binance USD delvis är säkrade med bankinsättningar som är säkrade av FDIC, kan tillämplig lag endast skydda emittenterna, inte myntinnehavaren.

Förutom säkerheterna utgör de stabila mynten ytterligare risker. Drivet av högfrekvent handel implementeras mer än 100 miljarder dollar på koppling på börserna varje dag. Detta är en nivå som är jämförbar med NYSE: s handelsvolym.

Tyvärr är infrastrukturen för stabil mynthandel inte lika robust som vissa hopp. De två största börserna, Binance och Coinbase hade plattformsfel den 19 maj när Kina förbjöd de mest kryptobetalningarna och Bitcoin -priserna sjönk med mer än 30 procent. Investerare har lite lagstiftningsskydd mot konsekvenserna av sådana incidenter.

Det finns också risker eftersom antalet Stablecoin blockchains diversifierade. De flesta stabila mynt kommer från Ethereum -nätverket. Men avgiften ökar inspirerar migrationen av tokens till andra plattformar. Medianavgifter för överföring av aktier i nätverket har ökat med mer än 3 500 procent för koppling under året. Detta beror på att avgifterna är fastställda i Ethereum och priset under året fram till 30 juni har stigit från 226,31 USD till 2 274,55 dollar.

Betalningsmekanismen måste moderniseras och blockchain -teknik som ligger till grund för kryptokurser görs säkrare och billigare. En centralbank som har publicerat digitala valutor med stora finansinstitut som mellanhand kan uppnå dessa mål.