Stabilné riziká mince podnecujú digitálnu menu centrálnej banky

Autor je ekonomický profesor na Rutgers University

Jednou z hlavných mylných predstáv vo svete kryptografie sú stabilné mince. O týchto digitálnych aktívach sa uvádza, že umožňujú bezpečnejšiu expozíciu kryptom, pričom mince sú viazané na zvyšky hodnoty, ako sú doláre alebo zlato, aby obmedzili kolísanie cien a uľahčili transakcie.

Ale sú nič iné ako stabilné. Môj výskum ukázal, že ročníky 2016 a 2019 mali mieru zlyhania 100 percent a 42 percent. Problémom všeobecnej finančnej stability je, že aj úspešné mince, ktoré zaznamenali výbušný rast, majú chyby.

Vláda Bideta uznala riziká a pracovnú skupinu, ktorá tento mesiac radí vláde USA, vydala niekoľko odporúčaní, ktoré sa naliehavo vyžadujú vzhľadom na rýchle rozšírenie tohto odvetvia.

Existuje päť stabilných mincí s trhovou kapitalizáciou viac ako 5 miliárd USD - Tether, USD Coin, Binance USD, Dai a Terrausd. Čaká sa celkom okolo 140 miliárd dolárov. Pokiaľ ide o aktíva, trh zodpovedá najlepšej 30-Us banke.

Stablecoins sa použili v druhom štvrťroku 2021 na transakcie 1,77 bilióna dolárov. Počas tohto predaja, stále menej ako 10 percent objemu platby vo výške 18,4 bilióna dolárov v tom istom štvrťroku o automatizovanom zúčtovaní, čo je najdôležitejší systém pre prenosy elektronických peňazí v Spojených štátoch, sa StableCoin transakcie zvýšil o viac ako 1 100 percent ročne.

Hlavným problémom je transparentnosť a kvalita kolaterálu pre stabilné mince. Ak pochybnosti o cenných papieroch, ktoré podporujú mince, spôsobia výberovú vežu, mohlo by to poškodiť celý platobný mechanizmus a ceny aktív, ako sú bitcoíny a Ethereum, s kombinovanou trhovou kapitalizáciou viac ako 1,5 bilióna dolárov.

Tether, vodca Stablecoin s približne 75 miliárd dolárov v mincí, bol v minulosti obvinený, aby sa uvádzali zavádzajúce tvrdenia o aktívach, ktoré ich podporujú. Minulý mesiac bolo pravda, že zaplatiť pokutu vo výške 41 miliónov dolárov, aby sa obvinil obvinenie z regulačného orgánu, ktorý nesprávne predstavil, že ich digitálne tokeny boli úplne pokryté dolármi. Začiatkom tohto roka sa Tether a pripojená burza bitfinexu tiež dohodli na zaplatení pokuty vo výške 18,5 milióna dolárov po tom, čo ich generálny prokurátor v New Yorku obvinil z pokrytia „masívnych“ finančných strát.

Podpora mince USD, vedúceho stablecoinu založeného konzorcia, ktoré zahŕňa coinbase Cryptocurrency Exchange Coinbase a technologickú spoločnosť Circle, bola tiež podrobená testu. V minulosti webová stránka Coin Base tvrdila, že každú mincu sa vzťahovali doláre, ktoré boli udržiavané v štátnych amerických vkladových inštitúciách. Teraz hovorí, že jeho mince sú „pokryté plne vyhradenými aktívami“.

Dai podporuje svoju stabilnú mincu so zabezpečenými dlhovými pozíciami v Ethereum-Netzwerk-Assets, ale podľa údajov z CoinmarketCap sa zdá, že sa od svojho dlhopisu odchýlil od svojho dlhopisu počas rýchlych zmien v éterových cenách. Dai-s ktorým by sa malo 20. februára 2020 obchodovať s ekvivalentom zálohovania aktív v hodnote 1 USD pod 0,97 USD a 13. marca 2020 sa zvýšil na 1,11 USD.

V správe správy ponúk sa odporúča, aby boli stabilní emitenti mincí kryté poistením Federálnej spoločnosti Federálnej vkladovej poistenia v USA. Zatiaľ čo niektoré mince, ako napríklad Binance USD, sú čiastočne zabezpečené bankovými vkladmi, ktoré sú zabezpečené FDIC, uplatniteľné právo môže chrániť iba emitentov, nie držiteľa mincí.

Okrem kolaterálu predstavujú stabilné mince ďalšie riziká. Vykonávané vysokofrekvenčným obchodovaním, viac ako 100 miliárd dolárov sa na burzách na burzách každý deň implementuje. Toto je úroveň, ktorá je porovnateľná s objemom obchodovania NYSE.

Bohužiaľ, infraštruktúra pre stabilné obchodovanie s mincami nie je taká robustná ako nádej. Dve najväčšie burzy pre cenné papiere, Binance a Coinbase mali zlyhania platformy 19. mája, keď Čína zakázala najviac platieb kryptom a ceny bitcoínov klesla o viac ako 30 percent. Investori majú malú regulačnú ochranu pred dôsledkami týchto incidentov.

Existujú aj riziká, pretože počet stabilných blockchainov sa diverzifikoval. Najstabilnejšie mince pochádzajú zo siete Ethereum. Zvýšenie poplatkov však inšpiruje migrácia tokenov na iné platformy. Medián poplatkov za prevod zásob v sieti sa v roku zvýšil o viac ako 3 500 percent. Dôvodom je skutočnosť, že poplatky sú stanovené v Ethereum a cena v roku do 30. júna sa zvýšila z 226,31 USD na 2 274,55 USD.

Platobný mechanizmus musí byť modernizovaný a technológia blockchain, ktorá je základom kryptomeny, je bezpečnejšie a lacnejšie. Centrálna banka, ktorá zverejnila digitálne meny s veľkými finančnými inštitúciami ako sprostredkovateľ, môže dosiahnuť tieto ciele.