Stabilne ryzyko monet pobudzają cyfrową walutę banku centralnego

Autor jest profesorem ekonomicznym na Rutgers University

Jednym z głównych nieporozumień w świecie kryptograficznym są stabilne monety. Mówi się, że te aktywa cyfrowe umożliwiają bezpieczniejszą ekspozycję kryptograficzną, w której monety są związane pozostałościami wartościami, takimi jak dolary lub złoto w celu ograniczenia wahań cen i ułatwienie transakcji.

Ale nie są stabilne. Moje badania wykazały, że roczniki 2016 i 2019 miały wskaźnik awarii 100 procent i 42 procent. Problem ogólnej stabilności finansowej polega na tym, że nawet udane monety, które odnotowały wzrost wybuchowy, mają wady.

Rząd Bidet uznał ryzyko, a grupa robocza, która doradza rządowi USA w tym miesiącu, wydał szereg zaleceń, które są pilnie wymagane w świetle szybkiego rozszerzenia sektora.

Istnieje pięć stabilnych monet z kapitalizacją rynkową w wysokości ponad 5 miliardów USD - Monety USD, Binance USD, DAI i Terrausd. Oczekuje się w sumie około 140 miliardów dolarów. Pod względem aktywów rynek odpowiada najwyższej 30-US banku.

Stablecoins zastosowano w drugim kwartale 2021 r. Do transakcji w wysokości 1,77 bln USD. Podczas tej sprzedaży jeszcze mniej niż 10 procent wolumenu płatności w wysokości 18,4 biliona USD w tym samym kwartale na temat automatycznego rozliczenia, najważniejszy system elektronicznych transferów pieniędzy w Stanach Zjednoczonych, transakcje stabelecoin wzrosło o ponad 1100 procent rocznie.

Głównym problemem jest przejrzystość i jakość zabezpieczenia stabilnych monet. Jeśli wątpliwości co do papierów wartościowych, które wspierają monety, wywołują wieżę wypłat, może to uszkodzić cały mechanizm płatności i ceny aktywów, takich jak Bitcoin i Ethereum, łącząc kapitalizację rynkową o wartości ponad 1,5 biliona dolarów.

Tether, lider Stablecoin z około 75 miliardami dolarów w monetach, został w przeszłości oskarżony o wprowadzanie w błąd roszczeń dotyczących ich wspierających aktywów. W ubiegłym miesiącu prawdą było zapłacenie kary w wysokości 41 milionów dolarów w celu zamknięcia oskarżenia organu regulacyjnego, który nieprawidłowo przedstawił, że ich cyfrowe tokeny były całkowicie objęte dolarami. Na początku tego roku Tether i połączona giełda papierów wartościowych Bitfinex zgodziły się również zapłacić karę w wysokości 18,5 miliona dolarów po tym, jak prokurator generalny Nowy Jork oskarżył ich o ukrywanie „ogromnych” strat finansowych.

Wsparcie monety USD, lidera Stablecoin założonego przez konsorcjum, które obejmuje kinpokurty wymiany i krąg firmy technologicznej. W przeszłości strona internetowa bazy monet twierdziła, że ​​każda moneta była objęta dolarami, które były przechowywane w wspieranych przez państwo amerykańskich instytucjach depozytowych. Teraz mówi, że jego monety są „objęte w pełni zarezerwowanymi zasobami”.

Dai obsługuje swoją stabilną monetę z bezpiecznymi pozycjami długu w Ethereum-Netzwerk-Assets, ale zgodnie z danymi z CoinmarketCap wydaje się, że odbiegł od obligacji podczas szybkich zmian cen eterowych. Dai-który powinien być przedmiotem obrotu z równoważnym w wysokości 1 USD w wysokości 1 USD w dniu 0,97 USD w dniu 0,97 USD i wzrósł do 1,11 USD w dniu 13 marca 2020 r.

Raport administracji ofertowej zaleca, aby stabilne emitury monet były objęte ubezpieczeniem federalnej korporacji ubezpieczeń depozytowych w USA. Podczas gdy niektóre monety, takie jak Binance USD, są częściowo zabezpieczone depozytami bankowymi, które są zabezpieczone przez FDIC, obowiązujące prawo może chronić tylko emitentów, a nie posiadacz monety.

Oprócz zabezpieczenia stabilne monety stanowią dodatkowe ryzyko. Kierowane przez handel wysoką częstotliwości, wdrażany jest ponad 100 miliardów dolarów na tether na giełdach każdego dnia. Jest to poziom porównywalny z wolumenem handlowym NYSE.

Niestety infrastruktura stabilnego handlu monetami nie jest tak solidna jak jakaś nadzieja. Dwie największe giełdy papierów wartościowych, Binance i Coinbase miały awarie platformy 19 maja, kiedy Chiny zakazały większości płatności kryptograficznych i cen bitcoinów o ponad 30 procent. Inwestorzy mają niewielką ochronę regulacyjną przed konsekwencjami takich incydentów.

Istnieją również ryzyko, ponieważ liczba bloków Stablecoin zróżnicowała. Większość stabilnych monet pochodzi z sieci Ethereum. Ale podwyżki opłaty inspirują migrację tokenów na inne platformy. Mediana opłat za przeniesienie zapasów w sieci wzrosła o ponad 3500 procent za tether w ciągu roku. Wynika to z faktu, że opłaty są ustalane w Ethereum, a cena w ciągu roku do 30 czerwca wzrosła z 226,31 USD do 2 274,55 USD.

Mechanizm płatności musi być zmodernizowany, a technologia blockchain, która leżą u podstaw kryptowalut, staje się bezpieczniejsza i tańsza. Bank centralny, który opublikował waluty cyfrowe z dużymi instytucjami finansowymi jako pośrednik, może osiągnąć te cele.

Źródło: Financial Times