Stabil myntrisiko stimrer sentralbankens digitale valuta

Forfatteren er en økonomisk professor ved Rutgers University

En av de viktigste misoppfatningene i kryptoverdenen er stabile mynter. Disse digitale eiendelene sies å muliggjøre en tryggere kryptoeksponering, der mynter er bundet av verdier som dollar som dollar eller gull for å begrense prissvingninger og for å lette transaksjoner.

Men de er alt annet enn stabile. Forskningen min har vist at årgangene 2016 og 2019 hadde en feilrate på 100 prosent og 42 prosent. Problemet for generell økonomisk stabilitet er at selv de vellykkede myntene som har registrert eksplosiv vekst har feil.

Bidet -regjeringen har anerkjent risikoen, og en arbeidsgruppe som gir råd til den amerikanske regjeringen denne måneden har gitt ut en rekke anbefalinger som haster med tanke på den raske utvidelsen av sektoren.

Det er fem stabile mynter med en markedsverdi på mer enn 5 milliarder dollar - Tether, USD Coin, Binance USD, Dai og Terrausd. Totalt er rundt 140 milliarder dollar i påvente. Når det gjelder eiendel, tilsvarer markedet en topp 30-amerikansk bank.

Stablecoins ble brukt i andre kvartal 2021 for transaksjoner på 1,77 billioner dollar. I løpet av dette salget, fremdeles mindre enn 10 prosent av betalingsvolumet på $ 18,4 billioner i samme kvartal om automatisert rydding, det viktigste systemet for elektroniske pengeoverføringer i USA, har StableCoin transaksjonene økt med mer enn 1100 prosent per år.

Et hovedproblem er åpenheten og kvaliteten på sikkerhet for stabile mynter. Hvis tvil om verdipapirene som støtter myntene, utløser et tilbaketrekningstårn, kan dette skade hele betalingsmekanismen og prisene på eiendeler som Bitcoin og Ethereum med en samlet markedsverdi på mer enn 1,5 billioner dollar.

Tether, StableCoin -lederen med rundt 75 milliarder dollar i mynter, ble tidligere anklaget for å komme med villedende påstander om eiendelene som støtter dem. Forrige måned var det sant å betale en straff på 41 millioner dollar for å omslutte en tiltale av en regulerende myndighet, som feilaktig hadde presentert at deres digitale symboler var fullstendig dekket av dollar. I begynnelsen av dette året gikk Tether og en tilkoblet Bitfinex -børs også med på å betale en straff på 18,5 millioner dollar etter at riksadvokaten i New York anklaget dem for å dekke opp "massive" økonomiske tap.

Støtten fra USD -mynten, en StableCoin -leder grunnlagt av et konsortium, som inkluderer Cryptocurrency Exchange Coinbase og teknologiselskapet Circle, ble også satt på testen. I det siste har myntbasen nettsted hevdet at hver mynt ble dekket av dollar som ble holdt i statsstøttede amerikanske innskuddsinstitusjoner. Det sier nå at myntene hans er "dekket av fullt reserverte eiendeler".

DAI støtter sin stabile mynt med sikre gjeldsposisjoner i Ethereum-Netzwerk-Assets, men ifølge dataene fra CoinMarketCap ser det ut til å ha avviket fra obligasjonen under de raske endringene i eterpriser. DAI-som bør omsettes med et tilsvarende $ 1 eiendel-sikkerhetskopiering under $ 0,97 20. februar 2020 og steg til $ 1,11 13. mars 2020.

Rapporten fra budadministrasjonen anbefaler at stabile myntutsendere dekkes av forsikring av det amerikanske føderale innskuddsforsikringsselskapet. Mens noen mynter som Binance USD er delvis sikret av bankinnskudd som er sikret av FDIC, kan den gjeldende loven bare beskytte utstedere, ikke myntholderen.

Bortsett fra sikkerheten utgjør de stabile myntene ytterligere risikoer. Drevet av høyfrekvente handel implementeres mer enn 100 milliarder dollar på børsene hver dag. Dette er et nivå som er sammenlignbart med handelsvolumet til NYSE.

Dessverre er infrastrukturen for stabil mynthandel ikke så robust som noe håp. De to største børsene, Binance og Coinbase hadde plattformfeil 19. mai da Kina forbød flest kryptobetalinger og Bitcoin -prisene falt med mer enn 30 prosent. Investorer har liten regulatorisk beskyttelse mot konsekvensene av slike hendelser.

Det er også risikoer fordi antallet StableCoin blockchains diversifiserte. De fleste stabile mynter kommer fra Ethereum -nettverket. Men gebyr øker inspirerer migrasjonen av symboler til andre plattformer. Mediangebyr for overføring av aksjer i nettverket har økt med mer enn 3500 prosent for Tether i året. Dette skyldes det faktum at gebyrene er satt i Ethereum og prisen i året til 30. juni har steget fra USD 226,31 til $ 2,274,55.

Betalingsmekanismen må moderniseres og blockchain -teknologi som ligger til grunn for cryptocururrency blir gjort tryggere og billigere. En sentralbank som har publisert digitale valutaer med store finansinstitusjoner som formidler, kan oppnå disse målene.