Stabiele muntrisico's stimuleren de digitale valuta van de centrale bank

De auteur is een economische professor aan Rutgers University

Een van de belangrijkste misvattingen in de crypto -wereld zijn stabiele munten. Van deze digitale activa wordt gezegd dat ze een veiligere blootstelling aan crypto mogelijk maken, waarbij munten worden gebonden aan waardeberesten zoals dollars of goud om prijsschommelingen te beperken en transacties te vergemakkelijken.

Maar ze zijn allesbehalve stabiel. Mijn onderzoek heeft aangetoond dat de jaar 2016 en 2019 een faalpercentage van 100 procent en 42 procent hadden. Het probleem voor algemene financiële stabiliteit is dat zelfs de succesvolle munten die explosieve groei hebben geregistreerd, gebreken hebben.

De bidetregering heeft de risico's erkend en een werkgroep die de Amerikaanse regering deze maand adviseert, heeft een aantal aanbevelingen gedaan die dringend vereist zijn met het oog op de snelle uitbreiding van de sector.

Er zijn vijf stabiele munten met een marktkapitalisatie van meer dan 5 miljard USD - Tether, USD Coin, Binance USD, DAI en Terrausd. Een totaal van ongeveer $ 140 miljard is in behandeling. In termen van activa komt de markt overeen met een top 30-US-bank.

StableCoins werden in het tweede kwartaal van 2021 gebruikt voor transacties van $ 1,77 biljoen. Tijdens deze omzet is nog steeds minder dan 10 procent van het betalingsvolume van $ 18,4 biljoen in hetzelfde kwartaal over geautomatiseerde clearing, het belangrijkste systeem voor elektronische geldoverdracht in de Verenigde Staten, de stablee van de transacties zijn met meer dan 1.100 procent per jaar toegenomen.

Een grootste probleem is de transparantie en kwaliteit van het onderpand voor stabiele munten. Als twijfels over de effecten die de munten ondersteunen, een opnametoren veroorzaken, zou dit het gehele betalingsmechanisme en de prijzen van activa zoals Bitcoin en Ethereum kunnen beschadigen met een gecombineerde marktkapitalisatie van meer dan $ 1,5 biljoen.

Tether, de stablecoin -leider met ongeveer $ 75 miljard aan munten, werd in het verleden beschuldigd om misleidende claims te maken over de activa die hen ondersteunen. Vorige maand was het waar om een ​​boete van $ 41 miljoen te betalen om een ​​aanklacht in te dienen van een regelgevende autoriteit, die ten onrechte had gepresenteerd dat hun digitale tokens volledig door dollars werden gedekt. Begin dit jaar kwamen Tether en een verbonden Bitfinex Stock Exchange ook overeen een boete van $ 18,5 miljoen te betalen nadat de procureur -generaal van New York hen ervan beschuldigde "enorme" financiële verliezen te verdoezelen.

De steun van de USD -munt, een stablecoin -leider opgericht door een consortium, dat de Cryptocurrency Exchange Coinbase en de Technology Company Circle omvat, werd ook op de proef gesteld. In het verleden heeft de website van de muntbasis beweerd dat elke munt werd gedekt door dollars die werden bewaard in door de staat ondersteunde Amerikaanse stortingsinstellingen. Er staat nu dat zijn munten "worden bedekt door volledig gereserveerde activa".

DAI ondersteunt zijn stabiele munt met veilige schuldposities in Ethereum-Netzwerk-Assets, maar volgens de gegevens van CoinmarketCap lijkt het te zijn afgeweken van zijn obligatie tijdens de snelle veranderingen in etherprijzen. DAI-die moet worden verhandeld met een equivalent van $ 1 activa back-up-fel onder $ 0,97 op 20 februari 2020 en steeg op 13 maart 2020 naar $ 1,11.

Het rapport van de BID -administratie beveelt aan dat stabiele munten -emitters worden gedekt door de verzekering van de US Federal Deposit Insurance Corporation. Hoewel sommige munten zoals Binance USD gedeeltelijk worden beveiligd door bankdeposito's die door de FDIC worden beveiligd, mag de toepasselijke wetgeving alleen de emittenten beschermen, niet de munthouder.

Afgezien van het onderpand, vormen de stabiele munten extra risico's. Gedreven door hoogfrequente handel, wordt elke dag meer dan $ 100 miljard geïmplementeerd op Tether op de beurzen. Dit is een niveau dat vergelijkbaar is met het handelsvolume van de NYSE.

Helaas is de infrastructuur voor stabiele muntenhandel niet zo robuust als enige hoop. De twee grootste beurzen voor aandelen, Binance en Coinbase hadden platformstoringen op 19 mei toen China de meest crypto -betalingen verbood en bitcoin -prijzen met meer dan 30 procent daalden. Beleggers hebben weinig regelgevende bescherming tegen de gevolgen van dergelijke incidenten.

Er zijn ook risico's omdat het aantal stableCoin -blockchains gediversifieerd is. De meeste stabiele munten komen van het Ethereum -netwerk. Maar de vergoedingsverhogingen inspireren de migratie van tokens naar andere platforms. De mediane vergoedingen voor de overdracht van aandelen in het netwerk zijn in het jaar met meer dan 3.500 procent gestegen voor Tether. Dit is te wijten aan het feit dat de kosten in Ethereum worden vastgesteld en de prijs in het jaar tot 30 juni is gestegen van USD 226,31 tot $ 2.274,55.

Het betalingsmechanisme moet worden gemoderniseerd en blockchain -technologie die ten grondslag ligt aan cryptocurrencies wordt veiliger en goedkoper gemaakt. Een centrale bank die digitale valuta heeft gepubliceerd met grote financiële instellingen als intermediair kan deze doelen bereiken.