Stabila monētu riski veicina centrālās bankas digitālo valūtu

Autore ir Rutgers universitātes ekonomikas profesors

Viens no galvenajiem nepareizajiem priekšstatiem kriptonauda pasaulē ir stabilas monētas. Tiek apgalvots, ka šie digitālie aktīvi nodrošina drošāku kriptogrāfijas iedarbību, saskaņā ar kuru monētas ir saistītas ar vērtību atlikumiem, piemēram, dolāri vai zelts, lai ierobežotu cenu svārstības un atvieglotu darījumus.

Bet tie ir nekas cits kā stabils. Mans pētījums parādīja, ka 2016. un 2019. gada vīnogulāju neveiksmes līmenis bija 100 procenti un 42 procenti. Vispārējās finansiālās stabilitātes problēma ir tā, ka pat veiksmīgām monētām, kurām ir reģistrēta sprādzienbīstama izaugsme, ir defekti.

Bidē valdība ir atzinusi riskus, un darba grupa, kas šomēnes konsultē ASV valdību, ir izdevusi vairākus ieteikumus, kas steidzami nepieciešami, ņemot vērā straujo nozares paplašināšanos.

Ir piecas stabilas monētas ar tirgus kapitalizāciju vairāk nekā 5 miljardus USD - piesiešanas, USD monēta, Binance USD, Dai un TerRausd. Kopā tiek gaidīti aptuveni 140 miljardi USD. Aktīvu ziņā tirgus atbilst top 30-ASV bankai.

Stablecoins tika izmantoti 2021. gada otrajā ceturksnī darījumiem 1,77 triljonu USD apmērā. Šī pārdošanas laikā joprojām ir mazāk nekā 10 procenti no maksājuma apjoma USD 18,4 triljonos tajā pašā ceturksnī par automatizētu tīrīšanu, kas ir vissvarīgākā elektronisko naudas pārskaitījumu sistēma Amerikas Savienotajās Valstīs, stabils, darījums ir palielinājies par vairāk nekā 1100 procentiem gadā.

Galvenā problēma ir stabilu monētu nodrošinājuma caurspīdīgums un kvalitāte. Ja šaubas par vērtspapīriem, kas atbalsta monētas, izraisa izņemšanas torni, tas varētu sabojāt visu maksājumu mehānismu un tādu aktīvu kā Bitcoin un Ethereum cenas ar kombinētu tirgus kapitalizāciju vairāk nekā 1,5 triljonu USD.

Tether, Stablecoin līderis ar aptuveni 75 miljardiem USD monētām, iepriekš tika apsūdzēts, lai izteiktu maldinošas prasības par aktīviem, kas tos atbalsta. Pagājušajā mēnesī bija taisnība, ka bija jāmaksā sods 41 miljonu ASV dolāru apmērā, lai iesniegtu apsūdzību par pārvaldes iestādi, kas nepareizi uzrādīja, ka viņu digitālos žetonus pilnībā aptvēra dolāri. Šī gada sākumā piesaiste un savienotā Bitfinex birža arī piekrita samaksāt sodu 18,5 miljonu dolāru apmērā pēc tam, kad Ņujorkas ģenerālprokurors viņiem apsūdzēja "masveida" finansiālos zaudējumus.

Pārbaude tika nodots arī Consortium dibinātais USD monētas, kas ir stabiliCoin Leader atbalsts, kas dibināts konsorcijs, kurā ietilpst arī kriptovalūtu apmaiņas Coinbase un tehnoloģiju uzņēmuma aplis. Agrāk monētu bāzes vietne ir apgalvojusi, ka uz katru monētu sedza dolāri, kas tika turēti valsts atbalstītās ASV depozītu iestādēs. Tagad teikts, ka viņa monētas "sedz pilnībā rezervēti aktīvi".

Dai atbalsta savu stabilo monētu ar drošām parāda pozīcijām Ethereum-Netzwerk-Assets, taču saskaņā ar CoinmarketCap datiem tas, šķiet, ir atkāpies no savām obligācijām ētera cenu ātrās izmaiņu laikā. Dai-kas vajadzētu tirgot ar ekvivalentu USD 1 aktīvu dublējuma un 2020. gada 20. februārī zem 0,97 USD un pieauga līdz USD 1,11 2020. gada 13. martā.

Piedāvājuma administrācijas ziņojums iesaka stabilu monētu emitētāju segt apdrošināšanu ASV federālās depozīta apdrošināšanas korporācijai. Kaut arī dažas monētas, piemēram, Binance USD, daļēji nodrošina ar banku noguldījumiem, kurus nodrošina FDIC, piemērojamie likumi var aizsargāt tikai emitentus, nevis monētu turētāju.

Papildus nodrošinājumam stabilās monētas rada papildu riskus. Augstas frekvences tirdzniecības virzītā vairāk nekā 100 miljardi USD katru dienu tiek ieviesti piesietā biržās. Šis ir līmenis, kas ir salīdzināms ar NYSE tirdzniecības apjomu.

Diemžēl stabilas monētu tirdzniecības infrastruktūra nav tik spēcīga kā cerība. Divām lielākajām biržām, Binance un Coinbase, bija platformas kļūmes 19. maijā, kad Ķīna aizliedza visvairāk kriptogrāfijas maksājumus un bitcoin cenas samazinājās par vairāk nekā 30 procentiem. Investoriem ir maza normatīvā aizsardzība pret šādu incidentu sekām.

Pastāv arī riski, jo dažādu stabulu blokķēžu skaits. Visstabilākās monētas nāk no Ethereum tīkla. Bet maksas palielināšanās iedvesmo žetonu migrāciju uz citām platformām. Vidējā maksa par akciju pārnešanu tīklā gadā ir palielinājusies par vairāk nekā 3500 procentiem. Tas ir saistīts ar faktu, ka maksas tiek noteiktas Ethereum, un cena gadā līdz 30. jūnijam ir palielinājusies no USD 226,31 līdz USD 2274,55.

Maksājumu mehānisms ir jākļūst modernizēts un blockchain tehnoloģija, kas ir kriptovalūtu pamatā, tiek padarīta drošāka un lētāka. Centrālā banka, kas ir publicējusi digitālās valūtas ar lielām finanšu iestādēm kā starpnieks, var sasniegt šos mērķus.