Stabilios monetų rizika paskatino centrinio banko skaitmeninę valiutą

Autorius yra Rutgerso universiteto ekonomikos profesorius

Viena iš pagrindinių klaidingų nuomonių kriptovaliutų pasaulyje yra stabilios monetos. Sakoma, kad šis skaitmeninis turtas įgalina saugesnę kriptovaliutų ekspoziciją, pagal kurią monetos yra saistomos vertės likučių, tokių kaip doleriai ar auksas, kad būtų apribotos kainos svyravimai ir palengvinamos operacijos.

Bet jie yra ne kas kita, o stabili. Mano tyrimas parodė, kad 2016 ir 2019 m. Vintažuose buvo 100 procentų ir 42 procentų gedimų. Bendrojo finansinio stabilumo problema yra ta, kad net sėkmingos monetos, užfiksavusios sprogstamąjį augimą, turi trūkumų.

„Bidet“ vyriausybė pripažino riziką ir darbo grupę, kuri šį mėnesį pataria JAV vyriausybei, pateikė daugybę rekomendacijų, kurių reikia skubiai, atsižvelgiant į greitą sektoriaus plėtrą.

Yra penkios stabilios monetos, kurių rinkos kapitalizacija siekia daugiau nei 5 milijardus USD - pririšimo, USD monetos, „Binance USD“, DAI ir TERRAUSD. Iš viso laukiama apie 140 milijardų JAV dolerių. Kalbant apie turtą, rinka atitinka geriausią 30 JAV banko.

„StableCoins“ buvo naudojami antrąjį 2021 m. Ketvirtį, sudarant 1,77 trilijono USD operacijas. Šių pardavimų metu vis dar mažiau nei 10 procentų mokėjimo apimties - 18,4 trilijono USD tame pačiame ketvirtyje apie automatizuotą kliringą, svarbiausią elektroninių pinigų pervedimų sistemą JAV, „StableCoin“ sandoriai padidėjo daugiau nei 1100 procentų per metus.

Pagrindinė problema yra stabilių monetų įkaito skaidrumas ir kokybė. Jei abejonės dėl vertybinių popierių, palaikančių monetas, sukelia pasitraukimo bokštą, tai gali pakenkti visam mokėjimo mechanizmui ir turto, tokio kaip „Bitcoin“ ir „Ethereum“, kainos, kurių bendra rinkos kapitalizacija yra daugiau nei 1,5 trilijono USD.

„STABLECOIN“ lyderis, turintis apie 75 milijardus dolerių monetų, praeityje buvo apkaltintas, kad pateiktų klaidinančius reikalavimus dėl jų palaikančio turto. Praėjusį mėnesį buvo teisinga sumokėti 41 mln. Šių metų pradžioje „Tether“ ir prijungta „Bitfinex“ vertybinių popierių birža taip pat sutiko sumokėti 18,5 mln.

Taip pat buvo išbandytas konsorciumo įkurtas USD monetų, įkurto konsorciumo, kuriame yra „Cryptocurrency Exchange“ ir „Technology Company Circle“, parama. Anksčiau monetų bazės svetainė teigė, kad kiekviena moneta buvo padengta doleriais, kurie buvo laikomi valstybės remiamose JAV indėlių įstaigose. Dabar sakoma, kad jo monetos „padengia visiškai rezervuotą turtą“.

DAI palaiko savo stabilią monetą su saugiomis skolos pozicijomis „Ethereum-Netzwerk-Assets“, tačiau, remiantis „CoinMarketCap“ duomenimis, atrodo, kad ji nukrypo nuo savo ryšių per greitus eterio kainų pokyčius. Dai, kuriam turėtų būti prekiaujama su 1 USD turto atsarginiu fellu, mažesniu nei 0,97 USD, 2020 m. Vasario 20 d.

Pasiūlymo administracijos ataskaitoje rekomenduojama, kad stabilios monetos sklaidos būtų apdraustos JAV federalinės indėlių draudimo korporacija. Nors kai kurias monetas, tokias kaip „Binance USD“, iš dalies užtikrinamos bankų indėliai, kuriuos užtikrina FDIC, galiojantys įstatymai gali apsaugoti tik emitentus, o ne monetų turėtoją.

Be įkaito, stabilios monetos kelia papildomą riziką. Vadinama aukšto dažnio prekyba, daugiau nei 100 milijardų JAV dolerių kiekvieną dieną įgyvendinama vertės biržose. Tai yra lygis, panašus į NYSE prekybos apimtį.

Deja, stabilios monetų prekybos infrastruktūra nėra tokia tvirta kaip kai kuri viltis. Dvi didžiausios vertybinių popierių biržos, „Binance“ ir „Coinbase“, gegužės 19 d. Buvo platformos nesėkmės, kai Kinija uždraudė daugiausiai kriptovaliutų, o „Bitcoin“ kainos sumažėjo daugiau nei 30 procentų. Investuotojai turi mažai reguliavimo apsaugos nuo tokių incidentų pasekmių.

Taip pat yra rizikos, nes „StableCoin“ blokinių grandinių skaičius įvairus. Labiausiai stabilios monetos yra iš „Ethereum“ tinklo. Tačiau padidėja mokestis įkvepia žetonų migraciją į kitas platformas. Vidutiniai mokesčiai už atsargų perkėlimą tinkle padidėjo daugiau nei 3500 procentų už pririšimą per metus. Taip yra dėl to, kad mokesčiai yra nustatyti „Ethereum“, o kaina iki metų iki birželio 30 d. Padidėjo nuo 226,31 USD iki 2 274,55 USD.

Mokėjimo mechanizmas turi būti modernizuotas, o „blockchain“ technologija, kuria grindžiamos kriptovaliutos, yra saugesnės ir pigesnės. Centrinis bankas, paskelbęs skaitmenines valiutas, turinčias dideles finansų įstaigas kaip tarpininkas, gali pasiekti šiuos tikslus.