Rischi di monete stabili stimolano la valuta digitale della banca centrale

L'autore è professore economico alla Rutgers University

Una delle principali idee sbagliate nel mondo delle criptovalute sono monete stabili. Si dice che queste attività digitali consentano un'esposizione crittografica più sicura, per cui le monete sono vincolate da residui di valore come dollari o oro per limitare le fluttuazioni dei prezzi e per facilitare le transazioni.

Ma sono tutt'altro che stabili. La mia ricerca ha dimostrato che le annate 2016 e 2019 avevano un tasso di fallimento del 100 percento e del 42 percento. Il problema per la stabilità finanziaria generale è che anche le monete di successo che hanno registrato una crescita esplosiva hanno difetti.

Il governo bidet ha riconosciuto i rischi e un gruppo di lavoro che consiglia al governo degli Stati Uniti di questo mese ha emesso una serie di raccomandazioni che sono urgentemente richieste in vista della rapida espansione del settore.

Ci sono cinque monete stabili con una capitalizzazione di mercato di oltre 5 miliardi di dollari, monete USD, binance USD, Dai e Terrausd. Sono in corso un totale di circa $ 140 miliardi. In termini di attività, il mercato corrisponde a una banca 30-USA in top.

Stablecoins sono stati utilizzati nel secondo trimestre del 2021 per transazioni di $ 1,77 trilioni. Durante queste vendite, ancora meno del 10 percento del volume di pagamento di $ 18,4 trilioni nello stesso trimestre sulla compensazione automatizzata, il sistema più importante per i trasferimenti di denaro elettronico negli Stati Uniti, StableCoin Le transazioni sono aumentate di oltre il 1.100 percento all'anno.

Un problema principale è la trasparenza e la qualità della garanzia per monete stabili. Se i dubbi sui titoli che supportano le monete innescano una torre di prelievo, ciò potrebbe danneggiare l'intero meccanismo di pagamento e i prezzi di attività come Bitcoin ed Ethereum con una capitalizzazione di mercato combinata di oltre 1,5 trilioni di dollari.

Tether, il leader di StableCoin con circa $ 75 miliardi di monete, è stato accusato in passato per fare affermazioni fuorvianti sulle attività a sostegno. Il mese scorso, era vero pagare una sanzione di $ 41 milioni al fine di racchiudere un'accusa di un'autorità di regolamentazione, che aveva erroneamente presentato che i loro token digitali erano completamente coperti da dollari. All'inizio di quest'anno, Tether e una Borsa Bitfinex connessa hanno anche accettato di pagare una sanzione di $ 18,5 milioni dopo che il procuratore generale di New York li ha accusati di aver coperto perdite finanziarie "enormi".

Il supporto della moneta USD, un leader di StableCoin fondato da un consorzio, che include anche il Coinbase di Criptovaluta e il Circolo della società tecnologica. In passato, il sito Web di base di monete ha affermato che ogni moneta era coperta da dollari che erano stati conservati in istituzioni di deposito statunitensi supportate dallo stato. Ora dice che le sue monete sono "coperte da beni completamente riservati".

DAI supporta la sua moneta stabile con posizioni di debito sicure negli asset Ethereum-Netzwerk, ma secondo i dati di CoinMarketCap, sembra aver deviato dal suo legame durante le rapide variazioni dei prezzi dell'etere. Dai-che dovrebbe essere scambiato con un equivalente di $ 1 di backup dell'asset a meno di $ 0,97 il 20 febbraio 2020 e è salito a $ 1,11 il 13 marzo 2020.

Il rapporto dell'amministrazione delle offerte raccomanda che gli emettitori di monete stabili siano coperti dall'assicurazione della Federal Deposition Insurance Corporation degli Stati Uniti. Mentre alcune monete come Binance USD sono parzialmente garantite da depositi bancari garantiti dalla FDIC, la legge applicabile può solo proteggere gli emittenti, non il titolare di monete.

A parte le garanzie, le monete stabili rappresentano rischi aggiuntivi. Spinto da un trading ad alta frequenza, oltre $ 100 miliardi vengono implementati ogni giorno durante le borse. Questo è un livello paragonabile al volume di trading del NYSE.

Sfortunatamente, l'infrastruttura per il trading di monete stabili non è così robusta come qualche speranza. I due maggiori scambi di titoli, Binance e Coinbase hanno avuto fallimenti della piattaforma il 19 maggio quando la Cina ha vietato il maggior numero di pagamenti crittografici e i prezzi dei bitcoin sono diminuiti di oltre il 30 percento. Gli investitori hanno poca protezione normativa contro le conseguenze di tali incidenti.

Ci sono anche rischi perché il numero di blockchain di StableCoin si è diversificato. Le monete più stabili provengono dalla rete Ethereum. Ma gli aumenti delle commissioni ispirano la migrazione dei token su altre piattaforme. Le commissioni mediane per il trasferimento di titoli nella rete sono aumentate di oltre il 3.500 per cento per il tether nell'anno. Ciò è dovuto al fatto che le commissioni sono fissate in Ethereum e il prezzo nell'anno fino al 30 giugno è passato da 226,31 USD a $ 2,274,55.

Il meccanismo di pagamento deve essere modernizzato e la tecnologia blockchain che sostiene le criptovalute è resa più sicura ed economica. Una banca centrale che ha pubblicato valute digitali con grandi istituti finanziari come intermediario può raggiungere questi obiettivi.

Fonte: Financial Times