Vakaa kolikkoriskit kannustavat keskuspankin digitaalista valuuttaa

Kirjailija on taloudellinen professori Rutgers Universityssä

Yksi salausmaailman suurimmista väärinkäsityksistä on vakaat kolikot. Näiden digitaalisten omaisuuserien sanotaan mahdollistavan turvallisemman salauksen altistumisen, jolloin kolikot sitovat arvojäämät, kuten dollarit tai kultaa hintavaihteluiden rajoittamiseksi ja liiketoimien helpottamiseksi.

Mutta ne ovat kaikkea muuta kuin vakaata. Tutkimukseni on osoittanut, että vuosien 2016 ja 2019 vuosikertomusten epäonnistumisaste oli 100 prosenttia ja 42 prosenttia. Yleisen taloudellisen vakauden ongelmana on, että jopa räjähtävän kasvun onnistuneilla kolikoilla on vikoja.

Bidee -hallitus on tunnustanut riskejä ja Yhdysvaltojen hallitusta neuvova työryhmä on antanut useita suosituksia, jotka vaaditaan kiireellisesti alan nopean laajennuksen vuoksi.

Siellä on viisi vakaata kolikkoa, joiden markkina -arvo on yli 5 miljardia dollaria - Tether, USD -kolikko, Binance USD, DAI ja Terrausd. Kaikkiaan noin 140 miljardia dollaria on vireillä. Omaisuuserän suhteen markkinat vastaavat 30 Yhdysvaltain parasta pankkia.

stablecoineja käytettiin vuoden 2021 toisella vuosineljänneksellä 1,77 biljoonaa dollaria. Tämän myynnin aikana vielä alle 10 prosenttia 18,4 biljoonan dollarin maksumäärästä automatisoidusta puhdistuksesta, Yhdysvaltojen elektronisten rahansiirtojen tärkeimmän järjestelmän, stablecoinin, liiketoimet ovat lisääntyneet yli 1100 prosenttia vuodessa.

Pääongelma on vakaiden kolikoiden vakuuden läpinäkyvyys ja laatu. Jos epäilykset kolikoita tukevista arvopapereista laukaisevat nostotornin, tämä voi vahingoittaa koko maksumekanismia ja varojen, kuten Bitcoinin ja Ethereumin, hintoja, joiden markkina -arvo on yli 1,5 biljoonaa dollaria.

Tether, stablecoin -johtajaa, jonka kolikot olivat noin 75 miljardia dollaria, syytettiin aiemmin harhaanjohtavia vaatimuksia heitä tukevista varoista. Viime kuussa oli totta maksaa 41 miljoonan dollarin rangaistus, jotta voidaan liittää syytös sääntelyviranomaisesta, joka oli väärin esittänyt, että heidän digitaaliset rahakkeet olivat täysin dollareita. Tämän vuoden alussa Tether ja kytketty Bitfinex -pörssi sopivat myös maksavansa 18,5 miljoonan dollarin sakkoa sen jälkeen, kun New Yorkin oikeusministeri syytti heitä "massiivisten" taloudellisten tappioiden kattamisesta.

Consortiumin perustaman Stablecoin -johtajan USD -kolikon tuki, joka sisältää kryptovaluutanvaihto Coinbase ja teknologiayhtiön ympyrä, asetettiin myös testiin. Aikaisemmin kolikon tukisivusto on väittänyt, että jokainen kolikko katettiin dollareilla, joita pidettiin valtion tuki Yhdysvaltain talletuslaitoksissa. Nyt sanotaan, että hänen kolikot ovat "täysin varautuneiden omaisuuserien peittämiä".

DAI tukee vakaa kolikkonsa turvallisilla vela-asemilla Ethereum-Netzwerk-asusteissa, mutta CoinMarketCapin tietojen mukaan se näyttää poikkeavan joukkovelkakirjalainastaan ​​eetterihintojen nopeiden muutosten aikana. Dai-, jolla tulisi käydä kauppaa vastaavalla 1 dollarin omaisuuserän varmuuskopioinnilla alle 0,97 dollaria 20. helmikuuta 2020 ja nousi 1,11 dollariin 13. maaliskuuta 2020.

Tarjoushallinnon raportti suosittelee, että vakaa kolikkopäästöjä katetaan Yhdysvaltain liittovaltion talletusvakuutusyhtiöiden vakuutuksella. Vaikka jotkut kolikot, kuten Binance USD, on osittain turvattu FDIC: n vakuuttamilla pankkitalletuksilla, sovellettava laki voi suojata liikkeeseenlaskijoita, ei kolikoiden haltijaa.

Vakuuden lisäksi vakaa kolikot aiheuttavat lisäriskiä. Korkean taajuuden kaupankäynnin ohjaamana yli 100 miljardia dollaria toteutetaan osakevaihtoihin päivittäin. Tämä on taso, joka on verrattavissa NYSE: n kaupankäynnin määrään.

Valitettavasti vakaan kolikkikaupan infrastruktuuri ei ole niin vankka kuin jotkut toivo. Kaksi suurinta osakevaihtoa, Binance ja Coinbase, oli alustavirheet 19. toukokuuta, kun Kiina kielsi eniten salausmaksuja ja Bitcoin -hinnat laskivat yli 30 prosenttia. Sijoittajilla ei ole juurikaan sääntelyn suojaa tällaisten tapausten seurauksista.

Siellä on myös riskejä, koska stablecoin -lohkoketjujen lukumäärä monipuolisesti. Useimmat vakaat kolikot ovat peräisin Ethereum -verkosta. Mutta palkkioiden nousu inspiroi rahakkeiden muuttoa muille alustoille. Verkon osakkeiden siirron mediaanimaksut ovat nousseet yli 3500 prosenttia jauhasta vuodessa. Tämä johtuu siitä, että palkkiot asetetaan Ethereumissa ja hinnasta vuodessa 30. kesäkuuta asti on noussut 226,31 dollarista 2 274,55 dollariin.

Maksumekanismi on nykyaikaistettava ja blockchain -tekniikka, joka tukee kryptovaluuttoja, tehdään turvallisemmaksi ja halvemmaksi. Keskuspankki, joka on julkaissut digitaaliset valuutat suurilla rahoituslaitoksilla välittäjänä, voi saavuttaa nämä tavoitteet.