Stabiilsed mündiriskid ergutavad keskpanga digitaalset valuutat

Autor on Rutgers University majandusprofessor

Krüptomaailma üks peamisi väärarusaamu on stabiilsed mündid. Väidetavalt võimaldavad need digitaalsed varad krüptode ohutumat kokkupuudet, kusjuures mündid on seotud väärtuse jääkidega nagu dollarid või kuld, et piirata hinnakõikumisi ja hõlbustada tehinguid.

Kuid need on kõike muud kui stabiilsed. Minu uurimistöö on näidanud, et 2016. ja 2019. aasta aastakäigude rikke määr oli 100 protsenti ja 42 protsenti. Üldise finantsstabiilsuse probleem on see, et isegi edukatel müntidel, mis on registreerinud plahvatusohtliku kasvu, on puudused.

Bideti valitsus on tunnistanud riske ja töörühma, kes nõustab USA valitsust sel kuul, on välja andnud mitmeid soovitusi, mida on hädavajalikult vaja sektori kiiret laienemist.

Seal on viis stabiilset münti, mille turukapitalisatsioon on enam kui 5 miljardit USD - ühendatud münt, Binance USD, DAI ja Terrausd. Kokku on pooleli 140 miljardit dollarit. Varade osas vastab turg 30-USA parimale pangale.

stablekoinid kasutati 2021. aasta teises kvartalis 1,77 triljoni dollari tehingute jaoks. Selle müügi käigus on automatiseeritud arvelduse kohta samas kvartalis veel alla 10 protsenti 18,4 triljonit dollarit, mis on Ameerika Ühendriikide elektrooniliste rahaülekannete kõige olulisem süsteem, stabiilne tehingud on kasvanud enam kui 1100 protsenti aastas.

Põhiprobleem on stabiilsete müntide tagatise läbipaistvus ja kvaliteet. Kui kahtlused münte toetavate väärtpaberite osas käivitab väljaastumistorni, võib see kahjustada kogu maksemehhanismi ja selliste varade nagu Bitcoin ja Ethereum hindu koos turukapitalisatsiooniga enam kui 1,5 triljonit dollarit. umbes 75 miljardit dollarit müntides stabiilset juhti, süüdistati minevikus, et nad esitavad eksitavaid nõudeid neid toetavate varade kohta eksitavates nõuete esitamises. Eelmisel kuul oli tõsi, et tasuda 41 miljonit dollarit, et lisada süüdistus reguleeriva asutuse kohta, mis oli valesti esitanud, et nende digitaalsed žetoonid olid täielikult kaetud dollaritega. Selle aasta alguses nõustusid Tether ja ühendatud Bitfinexi börs maksma ka 18,5 miljoni dollari suuruse trahvi pärast seda, kui New Yorgi peaprokurör süüdistas neid "massiliste" rahaliste kahjude kattes.

Proovileti ka konsortsiumi asutatud stablecoini juhi USD mündi toetus, mis hõlmab ka krüptovaluutavahetus Coinbase'i ja Tehnoloogiaettevõtte ring. Varem on mündibaasi veebisait väitnud, et iga münt oli kaetud dollaritega, mida hoiti riiklikes USA hoiuste asutustes. Nüüd öeldakse, et tema mündid on "täielikult reserveeritud varadega kaetud".

DAI toetab oma stabiilset mündi turvaliste võlaasenditega Ethereum-Netzwerk-Assets, kuid CoinMarketCapi andmete kohaselt näib see olevat oma võlakirjast kaldunud eetri hindade kiirete muutuste ajal. DAI-WHICH-ga tuleks kaubelda 1,97 dollari suurusega 1 dollari suuruse varaga, mis on alla 0,97 dollari 20. veebruaril 2020 ja tõusis 13. märtsil 2020 1,11 dollarini.

Pakkumise administratsiooni aruanne soovitab stabiilseid mündide eraldusi katta USA föderaalse hoiusekindlustuse korporatsiooni kindlustusega. Kui mõned mündid, näiteks Binance USD, on FDIC poolt tagatud pangahoiused osaliselt tagatud, võib kohaldatav seadus kaitsta ainult emitente, mitte mündiomanikku.

Lisaks tagatisele kujutavad stabiilsed mündid täiendavaid riske. Kõrgsagedusliku kauplemise ajendiks rakendatakse iga päev börsil ühendamisel rohkem kui 100 miljardit dollarit. See on tase, mis on võrreldav NYSE kauplemismahuga.

Kahjuks pole stabiilse mündiga kauplemise infrastruktuur nii tugev kui teatav lootus. Kahel suurimal börsil, Binance'il ja Coinbase'il olid platvormi ebaõnnestumised 19. mail, kui Hiina keelas kõige krüptomaksed ja Bitcoini hinnad langesid enam kui 30 protsenti. Investoritel on selliste juhtumite tagajärgede eest vähe regulatiivset kaitset.

Samuti on riske, kuna stabiilsete plokiahelate arv mitmekesistas. Enamik stabiilseid münte on pärit Ethereumi võrgust. Kuid tasude suurendamine inspireerib märkide rännet teistele platvormidele. Keskmine tasud võrgus olevate aktsiate ülekandmiseks on aastas suurenenud enam kui 3500 protsenti. See on tingitud asjaolust, et tasud on seatud Ethereumis ja hind 30. juunini on tõusnud 226,31 dollarilt 2274,55 dollarini.

Maksemehhanism tuleb moderniseerida ja krüptovaluutade aluseks oleva blockchain -tehnoloogia on ohutumaks ja odavam. Keskpank, kes on avaldanud vahendajana suurte finantsasutustega digitaalseid valuutasid, saab neid eesmärke saavutada.

Allikas: Financial Times