Los riesgos de monedas estables estimulan la moneda digital del banco central

El autor es profesor económico en la Universidad de Rutgers

Una de las principales ideas erróneas en el mundo criptográfico son las monedas estables. Se dice que estos activos digitales permiten una exposición criptográfica más segura, por lo que las monedas están sujetas a residuos de valor, como dólares o oro para limitar las fluctuaciones de precios y facilitar las transacciones.

Pero son todo menos estables. Mi investigación ha demostrado que las cosechas 2016 y 2019 tenían una tasa de fracaso del 100 por ciento y 42 por ciento. El problema para la estabilidad financiera general es que incluso las monedas exitosas que han registrado un crecimiento explosivo tienen defectos.

El gobierno de Bidet ha reconocido los riesgos y un grupo de trabajo que asesora al gobierno de los Estados Unidos este mes ha emitido una serie de recomendaciones que se requieren urgentemente en vista de la rápida expansión del sector.

Hay cinco monedas estables con una capitalización de mercado de más de 5 mil millones de USD - Tether, USD Coin, Binance USD, DAI y Terrausd. Un total de alrededor de $ 140 mil millones está pendiente. En términos de activo, el mercado corresponde a un banco superior de 30 Estados Unidos.

Las establo se usaron en el segundo trimestre de 2021 para transacciones de $ 1.77 billones. Durante estas ventas, aún menos del 10 por ciento del volumen de pago de $ 18.4 billones en el mismo trimestre sobre la compensación automatizada, el sistema más importante para las transferencias de dinero electrónico en los Estados Unidos, las transacciones de las transacciones han aumentado en más del 1,100 por ciento por año.

Un problema principal es la transparencia y la calidad de la garantía para monedas estables. Si las dudas sobre los valores que respaldan las monedas desencadenan una torre de retiro, esto podría dañar todo el mecanismo de pago y los precios de los activos como Bitcoin y Ethereum con una capitalización de mercado combinada de más de $ 1.5 billones.

Tether, el líder de Stablecoin con alrededor de $ 75 mil millones en monedas, fue acusado en el pasado para hacer afirmaciones engañosas sobre los activos que los respaldan. El mes pasado, era cierto pagar una multa de $ 41 millones para encerrar una acusación de una autoridad reguladora, que había presentado incorrectamente que sus tokens digitales estaban completamente cubiertos por dólares. A principios de este año, Tether y una Bolsa de Valores Bitfinex conectada también acordaron pagar una multa de $ 18.5 millones después de que el Fiscal General de Nueva York los acusó de cubrir las pérdidas financieras "masivas".

El apoyo de la moneda USD, un líder de Stablecoin fundado por un consorcio, que incluye la coinbase de intercambio de criptomonedas y el círculo de la compañía de tecnología, también se puso a prueba. En el pasado, el sitio web de la base de monedas ha afirmado que cada moneda estaba cubierta por dólares que se mantuvieron en instituciones de depósito estadounidenses respaldadas por el estado. Ahora dice que sus monedas están "cubiertas por activos totalmente reservados".

DAI admite su moneda estable con posiciones seguras de deuda en los activos de Ethereum-Netzwerk, pero de acuerdo con los datos de CoinMarketCap, parece haberse desviado de su bono durante los cambios rápidos en los precios de Ether. DAI-que debe negociarse con un equivalente de $ 1 de respaldo de activos por debajo de $ 0.97 el 20 de febrero de 2020 y subió a $ 1.11 el 13 de marzo de 2020.

El informe de la administración de ofertas recomienda que los emisores de monedas estables estén cubiertos por el seguro de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos de los Estados Unidos. Si bien algunas monedas como Binance USD están parcialmente aseguradas por depósitos bancarios que están asegurados por la FDIC, la ley aplicable solo puede proteger a los emisores, no al titular de las monedas.

Aparte de la garantía, las monedas estables representan riesgos adicionales. Impulsado por el comercio de alta frecuencia, se implementan más de $ 100 mil millones en la capa de conexión en las bolsas de valores todos los días. Este es un nivel que es comparable al volumen comercial de la NYSE.

Desafortunadamente, la infraestructura para el comercio de monedas estables no es tan robusta como alguna esperanza. Las dos intercambios de valores, Binance y Coinbase más grandes tuvieron fallas en la plataforma el 19 de mayo cuando China prohibió la mayoría de los pagos criptográficos y los precios de Bitcoin cayeron en más del 30 por ciento. Los inversores tienen poca protección regulatoria contra las consecuencias de tales incidentes.

También hay riesgos porque el número de blockchains de stablecoin se diversificó. La mayoría de las monedas estables provienen de la red Ethereum. Pero los aumentos de tarifas inspiran la migración de tokens a otras plataformas. Las tarifas medias para la transferencia de acciones en la red han aumentado en más del 3,500 por ciento para la capa de conexión en el año. Esto se debe al hecho de que las tarifas se establecen en Ethereum y el precio del año hasta el 30 de junio ha aumentado de USD 226.31 a $ 2,274.55.

El mecanismo de pago debe modernizarse y la tecnología blockchain que sustenta las criptomonedas se hace más segura y más barata. Un banco central que ha publicado monedas digitales con grandes instituciones financieras como intermediario puede lograr estos objetivos.