مخاطر العملة المستقرة تحفيز العملة الرقمية للبنك المركزي

المؤلف أستاذ اقتصادي في جامعة روتجرز

واحدة من المفاهيم الخاطئة الرئيسية في عالم التشفير هي عملات معدنية مستقرة. يقال إن هذه الأصول الرقمية تتيح التعرض الأكثر أمانًا للتشفير ، حيث تكون العملات المعدنية ملزمة بمخلفات القيمة مثل الدولارات أو الذهب للحد من تقلبات الأسعار وتسهيل المعاملات.

لكنها غير مستقرة. لقد أظهر بحثي أن المعدلات 2016 و 2019 كان معدل فشل قدره 100 في المائة و 42 في المائة. مشكلة الاستقرار المالي العام هي أنه حتى العملات المعدنية الناجحة التي سجلت نموًا متفجرًا لها عيوب.

اعترفت حكومة بيديت بالمخاطر ومجموعة العمل التي تنصح الحكومة الأمريكية هذا الشهر أصدرت عددًا من التوصيات المطلوبة بشكل عاجل في ضوء التوسع السريع للقطاع.

هناك خمس عملات مستقرة مع رسملة السوق التي تزيد عن 5 مليارات دولار أمريكي - Tether و Coin USD و Binance USD و Dai و Terrausd. ما مجموعه حوالي 140 مليار دولار معلق. من حيث الأصول ، يتوافق السوق مع أفضل 30 بنك أمريكي.

stablecoins في الربع الثاني من عام 2021 للمعاملات التي تبلغ 1.77 تريليون دولار. خلال هذه المبيعات ، لا يزال أقل من 10 في المائة من حجم الدفع البالغ 18.4 تريليون دولار في الربع نفسه حول المقاصة الآلية ، وهو أهم نظام للتحويلات الأموال الإلكترونية في الولايات المتحدة ، زادت المعاملات بأكثر من 1100 في المائة في السنة.

المشكلة الرئيسية هي شفافية وجودة الضمان للعملة المعدنية المستقرة. إذا كانت الشكوك حول الأوراق المالية التي تدعم العملات المعدنية تؤدي إلى برج السحب ، فقد يؤدي ذلك إلى إتلاف آلية الدفع بأكملها وأسعار الأصول مثل البيتكوين والأيثريوم مع القيمة السوقية مجتمعة تزيد عن 1.5 تريليون دولار.

Tether ، تم اتهام زعيم Stablecoin الذي يبلغ حوالي 75 مليار دولار من العملات المعدنية ، في الماضي لتقديم مطالبات مضللة حول الأصول التي تدعمهم. في الشهر الماضي ، كان من الصحيح دفع عقوبة قدرها 41 مليون دولار من أجل إرفاق لائحة اتهام بسلطة تنظيمية ، والتي قدمت بشكل غير صحيح أن الرموز الرقمية الخاصة بها كانت مغطاة بالكامل بالدولار. في بداية هذا العام ، وافقت Tether و Pitfinex Stock Exchange أيضًا على دفع عقوبة قدرها 18.5 مليون دولار بعد أن اتهمهم المدعي العام لنيويورك بالتستر على الخسائر المالية "الضخمة".

دعم عملة الدولار الأمريكي ، وهو زعيم Stablecoin الذي أسسه كونسورتيوم ، والذي يتضمن Cryptocurrency Exchange Coinbase و The Technology Company Circle ، تم وضعه أيضًا في الاختبار. في الماضي ، ادعى موقع Coin Base على الإنترنت أن كل عملة كانت مغطاة بالدولار التي تم الاحتفاظ بها في مؤسسات الإيداع الأمريكية المدعومة من الدولة. يقول الآن أن عملاته "مغطاة بالأصول المحجوزة بالكامل".

Dai عملةها المستقرة مع مواقف الديون الآمنة في الأزواج الإيثريوم-نيتزويرك ، ولكن وفقًا للبيانات من CoinmarketCap ، يبدو أنها انحرفت عن سنداتها خلال التغييرات السريعة في أسعار الأثير. داي-الذي ينبغي تداوله بما يعادل 1 دولار أصول احتياطية أقل من 0.97 دولار في 20 فبراير 2020 وارتفع إلى 1.11 دولار في 13 مارس 2020.

يوصي تقرير إدارة العطاء أن يتم تغطية بواعث عملة مستقرة عن طريق التأمين على مؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية الأمريكية. في حين أن بعض العملات المعدنية مثل Binance USD مضمونة جزئيًا من خلال الودائع المصرفية التي يتم تأمينها من قبل FDIC ، فإن القانون المعمول به قد يحمي المصدرين فقط ، وليس صاحب العملة.

بصرف النظر عن الضمان ، تشكل العملات المعدنية المستقرة مخاطر إضافية. مدفوعًا بتداول عالي التردد ، يتم تنفيذ أكثر من 100 مليار دولار على Tether على البورصات كل يوم. هذا هو مستوى مماثل لحجم التداول في بورصة نيويورك.

لسوء الحظ ، فإن البنية التحتية لتداول العملة المستقرة ليست قوية مثل بعض الأمل. كان لدى أكبر اثنين من البورصات في الأوراق المالية ، Binance و Coinbase إخفاقات منصة في 19 مايو عندما حظرت الصين معظم مدفوعات التشفير وانخفضت أسعار البيتكوين بأكثر من 30 في المائة. المستثمرون لديهم القليل من الحماية التنظيمية ضد عواقب مثل هذه الحوادث.

هناك أيضًا مخاطر لأن عدد stablecoin blockchains متنوع. معظم العملات المعدنية مستقرة تأتي من شبكة Ethereum. لكن زيادة الرسوم تلهم هجرة الرموز إلى منصات أخرى. زادت رسوم متوسط ​​نقل الأسهم في الشبكة بأكثر من 3500 في المائة للرقص في العام. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن الرسوم قد تم تحديدها في Ethereum والسعر في العام حتى 30 يونيو قد ارتفع من 226.31 دولارًا إلى 274.55 دولار.

يجب تحديث آلية الدفع وأن تقنية blockchain التي تدعم العملات المشفرة أصبحت أكثر أمانًا وأرخص. يمكن للبنك المركزي الذي نشر عملات رقمية مع مؤسسات مالية كبيرة كوسيط يمكن أن يحقق هذه الأهداف.

المصدر: أوقات المالية