Rozvíjajúce sa trhy sa musia pomaly ponáhľať v CBDCS.

Autor je bývalým guvernérom Indickej rezervnej banky

Fed čelí digitalizácii dolára Ambivalent, aspoň sa zdá, že vychádza z diskusného dokumentu, ktorý zverejnil minulý týždeň. Austrália zostáva skeptická, pokiaľ ide o výhody digitálnej meny maloobchodnej banky. Aj keď švédsky Riksbank je priekopníkom v oblasti CBDC, stále je vo fáze prieskumu. Podľa súčasných indikácií je „Britcoin“ Spojeného kráľovstva nepravdepodobné pred rokom 2025.

Tento ničivý postoj je v rozpore s naliehavosťou, s akou mnohé rozvíjajúce sa krajiny pristupujú k CBDC. Približne pol tucta už vydalo oficiálne digitálne meny - Bahamy so svojím pieskovým dolárom sú prvými. Čína intenzívne testuje svoju E-CNY v niekoľkých regiónoch. Vysoko očakávaný zákon kryptomeny, ktorý sa má čoskoro v indickom parlamente priviesť, je určený na vytvorenie právneho rámca na zavedenie elektronického ruku.

Priemyselné a rozvíjajúce sa krajiny vidia argumenty pre CBDC inak. Zatiaľ čo prví nie sú presvedčení, že výhody prevažujú nad rizikami, zdá sa, že druhé boli poháňané strachom a príležitostiami. Najväčším záujmom je, že súkromné ​​kryptomeny ovplyvňujú vašu vlastnú peňažnú suverenitu potlačením fiatových peňazí. Nebol to veľký problém s bitcoínmi a jeho skorými súpermi - napriek libertariánskej horlivosti svojich tvorcov prerušiť puto oficiálnych mien, ešte tak neurobili.

V stabilných minciach, na ktoré sa vzťahuje menové rezervy, ako je dolár alebo euro, by príbeh mohol vyzerať veľmi odlišne. Tieto meny majú potenciál presunúť transakcie z domácej bankovej siete do svojich vlastných ekosystémov, a tým naliehajú na centrálne banky z cyklu hospodárskej činnosti. Schopnosť centrálnej banky stanoviť úrokové sadzby, kontrolovať peňažnú ponuku a kontrolu inflácie by bola ohrozená.

Aká dôveryhodná je táto hrozba? Keďže obrovské technologické platformy plánujú spustiť svoje vlastné stabilné mince spolu s lákavým balíkom služieb pre svoje miliardy zákazníkov, nahradenie národných mien prostredníctvom nadnárodných digitálnych mien už nie je možné. Je to pravdepodobné. Mnohé z týchto stabilných mincí sú pravdepodobne spojené s dolárom. Spojené štáty by zďaleka regulovali, mohli by skutočne vidieť príležitosť rozšíriť rozsah svetovej dominantnej rezervnej meny. Čo zabraňuje stabilným mincom, ktoré fungujú za regulačným okom, oddeľujú sa od rezervnej väzby, stávajú sa nezávislými menovými tvorcami a podkopávajú domácu politiku?

Rozvíjajúce sa krajiny sa tiež obávajú rastúcej závislosti ich populácie od súkromných platobných systémov. Centrálne banky sa obávajú, že hackovanie alebo zlyhanie týchto systémov by mohlo oslabiť integritu svojich mien. CBDC ponúkajú spôsob, ako zabezpečiť zlyhanú centralizovanú alternatívu. Okrem strachu, rozvíjajúce sa krajiny tiež vidia niekoľko možností v CBDC - prísľub zníženia nákladov na krížové a domáce platby, prehĺbiť finančné začlenenie, kontrolu falzifikátov a ušetriť náklady na tlač a distribúciu mien.

Existujú však určité jemné výzvy. Prvou je možnosť „bankovej poruchy“, ktorá sa môže vyskytnúť, keď ľudia prechádzajú na účty CBDC bez rizika v komerčných bankách. Tým sa zvýši náklady na vklady, a tým aj úverové náklady - znepokojujúci pohľad v čase, keď je rast v rozvíjajúcich sa krajinách čoraz viac poháňaný. Našťastie to však nie je neprekonateľné a dá sa zmierniť obmedzením tak, že ľudia môžu držať ako CBDC, ako aj úrokové sadzby, ktoré môže centrálna banka ponúknuť.

Väčšia výzva sa týka ochrany údajov: Na rozdiel od hotovosti transakcie CBDC zanechávajú chodník. Bez ohľadu na skutočnosť, že to odradilo nezákonné činnosti; Dokonca aj čestní ľudia by mohli byť nepríjemné, že štát môže špehovať svoje finančné transakcie. Preto sú preto nevyhnutné robustné zákony o ochrane údajov, ktoré vzbudzujú dôveru verejnosti.

Vzhľadom na to by diktum pre rozvíjajúce sa krajiny by malo byť latinským príslovím pri zavádzaní CBDCS festina Lente: „ponáhľajte sa s chvíľou“.