Piețele emergente trebuie să se grăbească încet” la CBDC.

Autorul este un fost guvernator al Băncii de rezervă a Indiei

Fed se confruntă cu digitalizarea ambivalentă a dolarului, cel puțin pare să iasă din lucrarea de discuții pe care a publicat -o săptămâna trecută. Australia rămâne sceptică cu privire la avantajele unei monede digitale a băncii de vânzare cu amănuntul. Deși Riksbank -ul suedez este un pionier în zona CBDC, acesta este încă în faza de explorare. Conform indicațiilor actuale, un „Britcoin” al Regatului Unit este puțin probabil înainte de 2025.

Această atitudine devastatoare este în contrast cu urgența cu care numeroase țări emergente se apropie de CBDC. Aproximativ o jumătate de duzină au emis deja monede digitale oficiale - Bahamas cu dolarul lor de nisip sunt primii. China își testează intens e-CNY în mai multe regiuni. Legea criptocurrency extrem de așteptată, care va fi adusă în scurt timp în Parlamentul Indian, este destinată să creeze cadrul legal pentru introducerea unui e-Rupie.

țările industriale și emergente văd în mod diferit argumentele pentru CBDC. În timp ce primii nu sunt încă convinși că avantajele depășesc riscurile, acesta din urmă par să fi fost condus de frică și oportunități. Cea mai mare preocupare a ei este că criptomonedele private vă afectează propria suveranitate monetară prin suprimarea banilor Fiat. Aceasta nu a fost o mare problemă cu Bitcoin și cu rivalii săi timpurii - în ciuda zelului libertar al creatorilor lor de a rupe legăturile monedelor oficiale, încă nu au făcut acest lucru.

În monede stabile, care sunt acoperite de rezerve valutare, cum ar fi dolarul sau euro, povestea ar putea arăta foarte diferit. Aceste monede au potențialul de a muta tranzacțiile din rețeaua bancară internă în propriile lor ecosisteme și, prin urmare, îndeamnă băncile centrale de la ciclul activității economice. Capacitatea unei bănci centrale de a stabili ratele dobânzilor, de a controla furnizarea de bani și inflația de control ar fi în pericol.

Cât de credibilă este această amenințare? Întrucât platformele tehnologice uriașe intenționează să lanseze propriile monede stabile, împreună cu o suită tentantă de servicii pentru miliarde de clienți, substituția monedelor naționale prin monede digitale transnaționale nu mai este posibilă. Este probabil. Multe dintre aceste monede stabile sunt probabil legate de dolar. Departe de a -l reglementa, Statele Unite ar putea vedea de fapt o oportunitate de a extinde gama monedei de rezervă dominante la nivel mondial. Ce împiedică monedele stabile care operează dincolo de ochiul de reglementare, pentru a se detașa de obligația de rezervă, pentru a deveni creatori monetari independenți și pentru a submina politica internă?

țările emergente se tem, de asemenea, de dependența din ce în ce mai mare a populației lor de sistemele de plată privată. Băncile centrale se tem că hackingul sau eșecul acestor sisteme ar putea submina integritatea monedelor lor. CBDC -urile oferă o modalitate de a oferi o alternativă centralizată rezistentă la eșec. În afară de frică, țările emergente văd, de asemenea, mai multe opțiuni în CBDC - promisiunea de a reduce costurile pentru plățile transversale și interne, de a aprofunda incluziunea financiară, de a controla contrafacerile și de a economisi costurile pentru imprimarea și distribuirea valutei.

Cu toate acestea, există unele provocări delicate. Prima este posibilitatea „tulburării bancare” care se poate întâmpla atunci când oamenii trec la conturi CBDC fără riscuri la băncile comerciale. Acest lucru va crește costurile depozitelor și, prin urmare, costurile de credit - o viziune îngrijorătoare într -un moment în care creșterea în țările emergente este din ce în ce mai mult condusă. Din fericire, însă, acest lucru nu este insurmontabil și poate fi atenuat prin limitarea atât a sumei pe care oamenii o pot deține ca CBDC, cât și a ratelor dobânzii pe care le poate oferi banca centrală.

O provocare mai mare se referă la protecția datelor: Spre deosebire de numerar, tranzacțiile CBDC lasă o urmă. Indiferent de faptul că aceasta a deteriorat activități ilegale; Chiar și oamenii cinstiți ar putea fi inconfortabili că statul poate spiona tranzacțiile sale financiare. Prin urmare, sunt esențiale legile solide de protecție a datelor care trezesc încrederea publicului.

Având în vedere acest lucru, dictonul pentru țările emergente ar trebui să fie proverbul latin atunci când introduceți CBDCS Festina Lente: „grăbiți -vă cu un timp”.