Rynki wschodzące muszą powoli spieszyć się” w CBDCS.

Autor jest byłym gubernatorem Banku Rezerw Indii

Fed stoi w obliczu digitalizacji ambiwaletu dolara, przynajmniej wydaje się, że z dokumentu dyskusyjnego opublikował w zeszłym tygodniu. Australia pozostaje sceptycznie nastawiona do zalet cyfrowej waluty banku detalicznego. Chociaż szwedzki Riksbank jest pionierem w obszarze CBDC, nadal znajduje się w fazie eksploracji. Według obecnych wskazań, „brytyjskie” Wielkiej Brytanii jest mało prawdopodobne przed 2025 r.

Ta niszczycielska postawa jest w przeciwieństwie do pilności, z jaką wiele krajów wschodzących zbliża się do CBDC. Około pół tuzina wydało już oficjalne waluty cyfrowe - Bahamowie z piaskowym dolara są pierwszymi. Chiny intensywnie testują swój e-CNY w kilku regionach. Bardzo oczekiwane prawo kryptowaluty, które ma zostać wprowadzone wkrótce w parlamencie indyjskim, ma na celu stworzenie ram prawnych do wprowadzenia e-rupie.

Kraje przemysłowe i wschodzące inaczej widzą argumenty dla CBDC. Chociaż te pierwsze nie są jeszcze przekonane, że korzyści przewyższają ryzyko, druga wydaje się być napędzana strachem i możliwościami. Jej największą troską jest to, że prywatne kryptowaluty wpływają na twoją własną suwerenność pieniężną poprzez tłumienie pieniędzy. To nie był duży problem z Bitcoinem i jego wczesnymi rywalami - pomimo libertariańskiej gorliwości ich twórców, aby złamać więzi oficjalnych walut, jeszcze tego nie zrobili.

W stabilnych monetach, które są objęte rezerwami walutowymi, takimi jak dolar lub euro, historia może wyglądać zupełnie inaczej. Waluty te mogą potencjalnie przenosić transakcje z krajowej sieci bankowości do własnych ekosystemów, a tym samym wzywają banki centralne z cyklu działalności gospodarczej. Zdolność banku centralnego do ustalania stóp procentowych, kontroli podaży pieniędzy i inflacji kontroli byłaby zagrożona.

Jak wiarygodne jest to zagrożenie? Ponieważ ogromne platformy technologiczne planują uruchomić własne stabilne monety wraz z kuszącym pakietem usług dla swoich miliardów klientów, zastąpienie walut krajowych za pomocą transnarodowych walut cyfrowych nie jest już możliwe. To jest prawdopodobne. Wiele z tych stabilnych monet jest prawdopodobnie powiązanych z dolara. Dalekie od regulacji, Stany Zjednoczone faktycznie mogłyby zobaczyć możliwość rozszerzenia zasięgu dominującej waluty rezerwowej na całym świecie. Co zapobiega stabilnym monetom, które działają poza okiem regulacyjnym, oddzielić się od wiązania rezerwy, stać się niezależnymi twórcami pieniężnymi i podważać politykę krajową?

Kraje wschodzące obawiają się również rosnącej zależności ich populacji od prywatnych systemów płatności. Banki centralne obawiają się, że hakowanie lub niepowodzenie tych systemów może podważyć integralność ich walut. CBDC oferują sposób na zapewnienie scentralizowanej alternatywy. Oprócz strachu kraje wschodzące widzą również kilka opcji w CBDC - obietnica zmniejszenia kosztów płatności międzyokładnych i krajowych, w celu pogłębienia włączenia finansowego, kontroli podróbek oraz oszczędzania kosztów drukowania i dystrybucji walut.

Istnieje jednak delikatne wyzwania. Pierwszym z nich jest możliwość „zaburzenia bankowego”, które może się zdarzyć, gdy ludzie przechodzą na wolne ryzyko kont CBDC w bankach komercyjnych. Zwiększy to koszty depozytów, a tym samym koszty kredytowe - niepokojący pogląd w czasie, gdy wzrost w krajach wschodzących jest coraz bardziej napędzany. Na szczęście jednak nie jest to nie do pokonania i można je złagodzić, ograniczając zarówno kwotę, jaką ludzie mogą posiadać jako CBDC, a także stopy procentowe, które bank centralny może zaoferować.

Większe wyzwanie dotyczy ochrony danych: w przeciwieństwie do gotówki, transakcje CBDC opuszczają szlak. Niezależnie od faktu, że zniechęciło to nielegalne działania; Nawet uczciwi ludzie mogą być niewygodni, że państwo może szpiegować swoje transakcje finansowe. Niezbędne są zatem solidne przepisy dotyczące ochrony danych, które wzbudzają zaufanie społeczeństwa.

W związku z tym Dictum dla krajów wschodzących powinien być przysłowie łacińskie przy wprowadzaniu CBDCS Festina Lente: „Pospiesz się z chwilą”.

Źródło: Financial Times