Fremvoksende markeder må sakte skynde seg på CBDCS.

Forfatteren er en tidligere guvernør i Reserve Bank of India

Fed står overfor digitaliseringen av dollar ambivalent, i det minste ser det ut til å komme ut av diskusjonsoppgaven som det publiserte forrige uke. Australia er fortsatt skeptisk til fordelene med en digital valuta i detaljhandelen. Selv om den svenske Riksbank er en pioner i CBDC -området, er den fremdeles i letefasen. I følge nåværende indikasjoner er en "britcoin" av Storbritannia usannsynlig før 2025.

Denne ødeleggende holdningen er i motsetning til det haster som mange fremvoksende land nærmer seg CBDC -er. Omtrent et halvt dusin har allerede utstedt offisielle digitale valutaer - Bahamas med sanddollar er de første. Kina tester sitt E-CNY intenst i flere regioner. Den svært forventede cryptocurrency-loven, som skal bringes inn kort tid i det indiske parlamentet, er ment å skape det juridiske rammeverket for innføring av en e-rupie.

Industrielle og fremvoksende land ser argumentene for CBDC -er annerledes. Selv om førstnevnte ennå ikke er overbevist om at fordelene oppveier risikoen, ser det ut til at sistnevnte har blitt drevet av frykt og muligheter. Hennes største bekymring er at private cryptocurrencies påvirker din egen monetære suverenitet ved å undertrykke fiat -penger. Dette var ikke et stort problem med Bitcoin og hans tidlige rivaler - til tross for at de libertariske iverene til sine skaper skal bryte obligasjonene til offisielle valutaer, har de ennå ikke gjort det.

I stabile mynter, som er dekket av valutareserver som dollar eller euro, kan historien se veldig annerledes ut. Disse valutaene har potensial til å flytte transaksjoner fra det innenlandske banknettet til sine egne økosystemer og derved oppfordre sentralbankene fra syklusen av økonomisk aktivitet. En sentralbankens evne til å sette renter, kontrollere pengemengden og kontrollinflasjonen vil være i faresonen.

Hvor troverdig er denne trusselen? Siden enorme teknologiplattformer planlegger å lansere sine egne stabile mynter sammen med en fristende serie tjenester for sine milliarder av kunder, er det ikke lenger mulig å erstatte nasjonale valutaer gjennom transnasjonale digitale valutaer. Det er sannsynlig. Mange av disse stabile myntene er sannsynligvis knyttet til dollaren. Langt fra å regulere det, kunne USA faktisk se en mulighet til å utvide utvalget av den verdensomspennende dominerende reservevalutaen. Hva forhindrer stabile mynter som opererer utover det regulatoriske øyet, for å løsrive seg fra reservebindingen, bli uavhengige monetære skapere og for å undergrave innenrikspolitikk?

De fremvoksende landene frykter også den økende avhengigheten av befolkningen på private betalingssystemer. Sentralbankene frykter at hacking eller fiasko i disse systemene kan undergrave integriteten til valutaene deres. CBDC -er tilbyr en måte å gi et feil -sikret sentralisert alternativ. Bortsett fra frykten, ser fremvoksende land også flere alternativer i CBDC -er - løftet om å redusere kostnadene for grenseoverskridende og innenlandske betalinger, for å utdype økonomisk inkludering, kontrollere forfalskninger og spare kostnadene for utskrift og distribusjon av valutaer.

Det er imidlertid noen delikate utfordringer. Den første er muligheten for "bankforstyrrelse" som kan skje når folk bytter til risikofrie CBDC-kontoer i forretningsbanker. Dette vil øke kostnadene for innskudd og dermed kredittkostnadene - et bekymringsfullt syn i en tid der veksten i de fremvoksende landene i økende grad blir drevet. Heldigvis er dette imidlertid ikke uoverkommelig og kan reduseres ved å begrense både beløpet folk kan ha som CBDC -er, så vel som rentene som sentralbanken kan tilby.

En større utfordring angår databeskyttelse: I motsetning til kontanter, etterlater CBDC -transaksjoner en sti. Uavhengig av det faktum at dette avskrekket ulovlige aktiviteter; Selv ærlige mennesker kan være ukomfortable med at staten kan spionere på sine økonomiske transaksjoner. Robuste lov om databeskyttelse som vekker publikums tillit er derfor viktige.

Med tanke på dette, bør diktumet for fremvoksende land være det latinske ordtaket når du introduserer CBDCS Festina Lente: "Skynd deg med en stund".