Tržišta u nastajanju moraju polako požuriti na CBDCS.

Autor je bivši guverner Rezervne banke Indije

Fed se suočava s digitalizacijom ambivalentnog dolara, barem se čini da izlazi iz dokumenta o raspravi koji je objavio prošli tjedan. Australija ostaje skeptična prema prednostima digitalne valute maloprodajne banke. Iako je švedski Riksbank pionir na području CBDC -a, još uvijek je u fazi istraživanja. Prema trenutnim naznakama, "Britcoin" Ujedinjenog Kraljevstva malo je vjerojatno prije 2025.

Ovaj razorni stav je u suprotnosti s hitnošću s kojom se brojne zemlje u nastajanju približavaju CBDC -ima. Otprilike pola tuceta već je izdalo službene digitalne valute - Bahami su sa svojim pijeskom dolarom prvi. Kina intenzivno testira svoj E-CNY u nekoliko regija. Visoko očekivani zakon o kripto valuti, koji će se uskoro donijeti u indijskom parlamentu, namijenjen je stvaranju pravnog okvira za uvođenje e-rupije.

Industrijske i nove zemlje u nastajanju različito vide argumente za CBDC. Iako prvi nisu uvjereni da prednosti nadmašuju rizike, čini se da su potonji potaknuli strah i mogućnosti. Njezina je najveća briga da privatne kripto valute utječu na vaš vlastiti monetarni suverenitet suzbijanjem fiat novca. To nije bio veliki problem s Bitcoinom i njegovim ranim rivalima - usprkos libertarijanskoj revnosti njihovih stvaralaca da razbiju veze službenih valuta, to još nisu učinili.

U stabilnim kovanicama, koje su obuhvaćene valutnim rezervama kao što su dolar ili euro, priča bi mogla izgledati vrlo drugačije. Ove valute mogu potencijalno premjestiti transakcije iz domaće bankarske mreže u svoje ekosustave i na taj način pozivaju središnje banke iz ciklusa gospodarske aktivnosti. Sposobnost središnje banke da postavi kamatne stope, kontrolira novčanu ponudu i kontrolira inflaciju, bila bi izložena riziku.

Koliko je vjerodostojna ova prijetnja? Budući da ogromne tehnološke platforme planiraju lansirati vlastite stabilne kovanice zajedno s primamljivim paketom usluga za svoje milijarde kupaca, zamjena nacionalnih valuta kroz transnacionalne digitalne valute više nije moguće. To je vjerojatno. Mnogi od ovih stabilnih kovanica vjerojatno su povezani s dolarom. Daleko od toga da ga reguliraju, Sjedinjene Države bi zapravo mogle vidjeti priliku za proširenje raspona svjetske dominantne rezervne valute. Što sprječava stabilne kovanice koje djeluju izvan regulatornog oka, da se odvoje od veznog rezerve, postanu neovisni monetarni tvorci i potkopavaju domaću politiku?

Zemlje u nastajanju također se boje rastuće ovisnosti svog stanovništva o privatnim platnim sustavima. Središnje banke strahuju da bi hakiranje ili neuspjeh ovih sustava moglo potkopati integritet njihovih valuta. CBDC -ovi nude način da osiguraju centraliziranu alternativu otpornu na kvar. Osim straha, zemlje u nastajanju vide i nekoliko opcija u CBDC -u - obećanje da će smanjiti troškove za plaćanje unakrsnih i domaćih plaćanja, kako bi produbili financijsku uključivanje, kontrolirali krivotvorice i uštedjeli troškove za ispis i distribuciju valuta.

Međutim, postoje neki osjetljivi izazovi. Prva je mogućnost "bankarskog poremećaja" koja se može dogoditi kada ljudi pređu na CBDC račune bez rizika u komercijalnim bankama. To će povećati troškove depozita, a samim tim i kreditne troškove - zabrinjavajući pogled u vrijeme kada se rast u zemljama u nastajanju sve više pokreće. Srećom, međutim, to nije nepremostivo i može se ublažiti ograničavanjem i iznosa koji ljudi mogu držati kao CBDC, kao i kamatne stope koje središnja banka može ponuditi.

Veći izazov odnosi se na zaštitu podataka: Za razliku od gotovine, CBDC transakcije ostavljaju trag. Bez obzira na činjenicu da su ove ilegalne aktivnosti; Čak bi i pošteni ljudi mogli biti neugodni što država može špijunirati svoje financijske transakcije. Čvrsti zakoni o zaštiti podataka koji pobuđuju povjerenje javnosti su stoga ključni.

S obzirom na to, dictum za zemlje u nastajanju trebao bi biti latinska poslovica prilikom uvođenja CBDCS festina lente: "Požurite s neko vrijeme".