Tekkivad turud peavad CBDCS -is aeglaselt kiirustama.

Autor on India reservpanga endine kuberner

Fed seisab silmitsi dollari ambivalentse digitaliseerimisega, vähemalt näib, et see ilmneb eelmisel nädalal avaldatud aruteludokumendist. Austraalia on skeptiline jaepanga digitaalse valuuta eeliste suhtes. Kuigi Rootsi Riksbank on CBDC piirkonnas teerajaja, on see endiselt uurimise faasis. Praeguste näidustuste kohaselt on Ühendkuningriigi „britcoin” ebatõenäoline enne 2025. aastat.

See laastav suhtumine on vastupidine kiireloomulisusele, millega paljud areneva riigid lähenevad CBDC -dele. Umbes pool tosinat on juba välja andnud ametlikud digitaalsed valuutad - esimesed on Bahama koos oma liiva dollariga. Hiina testib oma E-CNY intensiivselt mitmes piirkonnas. Krüptovaluuta seaduseks, mis tuleb tuua peatselt India parlamendis, on mõeldud e-rupie kasutuselevõtmiseks õigusraamistiku loomiseks.

Tööstuslikud ja areneva riigid näevad CBDC -de argumente erinevalt. Ehkki esimesed pole veel veendunud, et eelised kaaluvad üles riskid, näib, et viimast on ajendanud hirm ja võimalused. Tema suurim mure on see, et privaatsed krüptovaluutad mõjutavad teie enda rahalist suveräänsust, surudes välja raha. See polnud Bitcoini ja tema varajaste konkurentide puhul suur probleem - vaatamata nende loojate liberaalse innukusele, et murda ametlike valuutade sidemeid, pole nad seda veel teinud.

Stabiilsetes müntides, mida katavad sellised valuutareservid nagu dollar või euro, võib lugu tunduda väga erinev. Need valuutad võivad viia tehingud kodumaisest pangandusvõrgust oma ökosüsteemidesse ja kutsuda keskpankasid üles majandustegevuse tsükli eest. Keskpanga võime määrata intressimäärasid, kontrollida rahapakkumist ja kontrolli inflatsiooni.

Kui usaldusväärne on see oht? Kuna tohutud tehnoloogiaplatvormid plaanivad turule tuua oma stabiilseid münte koos ahvatleva teenuste komplektiga oma miljarditele klientidele, pole riikidevaheliste digitaalsete valuutade kaudu asendamine riikidevaheliste valuutade asendamine enam võimalik. See on tõenäoline. Paljud neist stabiilsetest müntidest on tõenäoliselt seotud dollariga. Kaugeltki selle reguleerimisest võisid Ameerika Ühendriigid näha võimalust laiendada kogu maailmas domineeriva reservvaluuta ulatust. Mis hoiab ära stabiilsed mündid, mis tegutsevad väljaspool regulatiivset silma, et end reservi sidumisest eraldada, saada iseseisvaks rahaloojateks ja õõnestada sisepoliitikat?

Kaastuvad riigid kardavad ka nende elanikkonna kasvavat sõltuvust eramaksesüsteemidest. Keskpangad kardavad, et nende süsteemide häkkimine või ebaõnnestumine võib kahjustada nende valuutade terviklikkust. CBDC -d pakuvad viisi tõrkekindla tsentraliseeritud alternatiivi tagamiseks. Lisaks hirmule näevad areneva riigid ka CBDCS -is mitmeid võimalusi - lubadust vähendada ristide ja kodumaiste maksete kulusid, süvendada rahalist kaasamist, kontrollida võltsinguid ning säästa valuutade printimise ja levitamise kulusid.

Siiski on mõned delikaatsed väljakutsed. Esimene neist on "pangahäirete" võimalus, mis võib juhtuda, kui inimesed vahetuvad riskivabadele CBDC kontodele kommertspankades. See suurendab hoiuste kulusid ja seega krediidikulusid - murettekitav vaade ajal, mil arenevates riikides kasvab üha enam. Õnneks pole see aga ületamatu ja seda saab leevendada, piirates nii seda summat, mida inimesed saavad CBDC -dena, kui ka intressimäärasid, mida keskpank pakub.

Suurem väljakutse puudutab andmekaitset: erinevalt sularahast lahkuvad CBDC tehingud jälje. Sõltumata asjaolust, et see ebaseadusliku tegevuse äratas; Isegi ausad inimesed võivad olla ebamugavad, et riik saab oma finantstehinguid luurata. Seetõttu on hädavajalikud vastupidavad andmekaitseseadused, mis äratavad avalikkuse usalduse.

Seda silmas pidades peaks areneva riikide diktum olema CBDCS Festina Lente tutvustamisel ladinakeelne vanasõna: "Kiirustage mõnda aega".

Allikas: Financial Times