Οι αναδυόμενες αγορές πρέπει να βιαστούν αργά στο CBDCS.

Ο συγγραφέας είναι πρώην κυβερνήτης της Reserve Bank of India

Η Fed αντιμετωπίζει την ψηφιοποίηση του αμφιλεγόμενου δολαρίου, τουλάχιστον φαίνεται να προέρχεται από το έγγραφο συζήτησης που δημοσίευσε την περασμένη εβδομάδα. Η Αυστραλία παραμένει σκεπτικός σχετικά με τα πλεονεκτήματα ενός ψηφιακού νομίσματος της λιανικής τράπεζας. Αν και η σουηδική Riksbank είναι πρωτοπόρος στην περιοχή CBDC, εξακολουθεί να βρίσκεται στη φάση εξερεύνησης. Σύμφωνα με τις τρέχουσες ενδείξεις, ένα "britcoin" του Ηνωμένου Βασιλείου είναι απίθανο πριν από το 2025.

Αυτή η καταστροφική στάση έρχεται σε αντίθεση με τον επείγοντα χαρακτήρα με την οποία οι πολυάριθμες αναδυόμενες χώρες προσεγγίζουν τα CBDCs. Περίπου μισή ντουζίνα έχουν ήδη εκδώσει επίσημα ψηφιακά νομίσματα - οι Μπαχάμες με το δολάριο άμμου τους είναι οι πρώτοι. Η Κίνα δοκιμάζει εντατικά το E-CNY σε διάφορες περιοχές. Ο αναμενόμενος νόμος περί κρυπτογράφησης, ο οποίος πρόκειται να τεθεί σύντομα στο ινδικό κοινοβούλιο, αποσκοπεί στη δημιουργία του νομικού πλαισίου για την εισαγωγή ενός e-rupie.

Βιομηχανικές και αναδυόμενες χώρες βλέπουν τα επιχειρήματα για τα CBDCs διαφορετικά. Ενώ οι πρώτοι δεν είναι ακόμη πεπεισμένοι ότι τα πλεονεκτήματα αντισταθμίζουν τους κινδύνους, οι τελευταίοι φαίνεται να οδηγούνται από φόβο και ευκαιρίες. Η μεγαλύτερη ανησυχία της είναι ότι οι ιδιωτικές κρυπτοσυχνότητες επηρεάζουν τη δική σας νομισματική κυριαρχία με την καταστολή των χρημάτων της Fiat. Αυτό δεν ήταν ένα μεγάλο πρόβλημα με τον Bitcoin και τους πρώτους αντιπάλους του - παρά τον ελευθεριακό ζήλο των δημιουργών τους να σπάσουν τους δεσμούς των επίσημων νομισμάτων, δεν το έχουν κάνει ακόμα.

Σε σταθερά νομίσματα, τα οποία καλύπτονται από αποθέματα νομισμάτων όπως το δολάριο ή το ευρώ, η ιστορία θα μπορούσε να φανεί πολύ διαφορετική. Αυτά τα νομίσματα έχουν τη δυνατότητα να μεταφέρουν συναλλαγές από το εγχώριο τραπεζικό δίκτυο στα δικά τους οικοσυστήματα και έτσι να παροτρύνουν τις κεντρικές τράπεζες από τον κύκλο της οικονομικής δραστηριότητας. Η ικανότητα μιας κεντρικής τράπεζας να καθορίζει τα επιτόκια, να ελέγξει τον πληθωρισμό της προσφοράς και του ελέγχου χρήματος θα κινδυνεύει.

Πόσο αξιόπιστη είναι αυτή η απειλή; Δεδομένου ότι οι τεράστιες τεχνολογικές πλατφόρμες σχεδιάζουν να ξεκινήσουν τα δικά τους σταθερά νομίσματα μαζί με μια δελεαστική σουίτα υπηρεσιών για τα δισεκατομμύρια πελάτες τους, η αντικατάσταση των εθνικών νομισμάτων μέσω διακρατικών ψηφιακών νομισμάτων δεν είναι πλέον δυνατή. Είναι πιθανό. Πολλά από αυτά τα σταθερά νομίσματα πιθανώς συνδέονται με το δολάριο. Μακριά από τη ρύθμισή του, οι Ηνωμένες Πολιτείες θα μπορούσαν πραγματικά να δουν την ευκαιρία να επεκτείνουν το φάσμα του παγκόσμιου δερματικού νόμισμα. Τι αποτρέπει τα σταθερά νομίσματα που λειτουργούν πέρα ​​από το ρυθμιστικό μάτι, να αποσυνδεθούν από την αποθεματική δέσμευση, να γίνουν ανεξάρτητοι νομισματικοί δημιουργοί και να υπονομεύσουν την εγχώρια πολιτική;

Οι αναδυόμενες χώρες φοβούνται επίσης την αυξανόμενη εξάρτηση του πληθυσμού τους από τα ιδιωτικά συστήματα πληρωμών. Οι κεντρικές τράπεζες φοβούνται ότι η πειρατεία ή η αποτυχία αυτών των συστημάτων θα μπορούσε να υπονομεύσει την ακεραιότητα των νομισμάτων τους. Τα CBDCs προσφέρουν έναν τρόπο να παρέχουν μια κεντρική εναλλακτική λύση αποτυχίας. Εκτός από τον φόβο, οι αναδυόμενες χώρες βλέπουν επίσης διάφορες επιλογές στο CBDCS - την υπόσχεση να μειώσουν το κόστος για τις διασταυρούμενες και εγχώριες πληρωμές, για να εμβαθύνουν την οικονομική ένταξη, να ελέγξουν τα πλαστά και να εξοικονομήσουν το κόστος για την εκτύπωση και τη διανομή νομισμάτων.

Ωστόσο, υπάρχουν κάποιες λεπτές προκλήσεις. Η πρώτη είναι η πιθανότητα "τραπεζικής διαταραχής" που μπορεί να συμβεί όταν οι άνθρωποι μεταβαίνουν σε λογαριασμούς CBDC χωρίς κινδύνους σε εμπορικές τράπεζες. Αυτό θα αυξήσει το κόστος των καταθέσεων και επομένως το κόστος πίστωσης - μια ανησυχητική άποψη σε μια εποχή που η ανάπτυξη στις αναδυόμενες χώρες οδηγείται ολοένα και περισσότερο. Ευτυχώς, ωστόσο, αυτό δεν είναι ανυπέρβλητο και μπορεί να μετριαστεί περιορίζοντας τόσο το ποσό που μπορούν να κρατήσουν οι άνθρωποι ως CBDC, όσο και τα επιτόκια που μπορεί να προσφέρει η κεντρική τράπεζα.

Μια μεγαλύτερη πρόκληση αφορά την προστασία δεδομένων: Σε αντίθεση με τα μετρητά, οι συναλλαγές CBDC εγκαταλείπουν ένα μονοπάτι. Ανεξάρτητα από το γεγονός ότι αυτό απείλησε τις παράνομες δραστηριότητες. Ακόμη και οι ειλικρινείς άνθρωποι θα μπορούσαν να είναι άβολα ότι το κράτος μπορεί να κατασκοπεύσει τις οικονομικές του συναλλαγές. Επομένως, οι ισχυροί νόμοι περί προστασίας δεδομένων που προκαλούν την εμπιστοσύνη του κοινού είναι επομένως απαραίτητοι.

Λαμβάνοντας υπόψη αυτό, το ρητό για τις αναδυόμενες χώρες πρέπει να είναι η λατινική παροιμία κατά την εισαγωγή CBDCS Festina Lente: "Hurry with Fare".