Rozvíjející se trhy musí pomalu spěchat na CBDCS.

Autor je bývalý guvernér Indické rezervní banky

Fed čelí digitalizaci ambivalentu dolaru, přinejmenším se zdá, že z diskusního dokumentu vychází z diskusního dokumentu, který zveřejnil minulý týden. Austrálie zůstává skeptická ohledně výhod digitální měny maloobchodní banky. Přestože švédská Riksbank je průkopníkem v oblasti CBDC, je stále ve fázi průzkumu. Podle současných indikací je „Britcoin“ Spojeného království nepravděpodobné před rokem 2025.

Tento ničivý postoj je na rozdíl od naléhavosti, s níž četné rozvíjející se země přistupují k CBDC. Asi půl tuctu již vydalo oficiální digitální měny - Bahamy s jejich pískovým dolarem jsou první. Čína intenzivně testuje svůj E-CNY v několika regionech. Velmi očekávaný zákon o kryptoměně, který má být v indickém parlamentu brzy uveden, má vytvořit právní rámec pro zavedení e-rupie.

Průmyslové a rozvíjející se země vidí argumenty pro CBDC odlišně. Zatímco první z nich ještě nejsou přesvědčeni, že výhody převažují nad riziky, zdá se, že posledně druhá byla poháněna strachem a příležitostem. Její největší obavy spočívají v tom, že soukromé kryptoměny ovlivňují vaši vlastní peněžní suverenitu potlačením peněz Fiat. Nebyl to velký problém s bitcoiny a jeho prvními soupeři - navzdory libertariánské horlivosti jejich tvůrců, aby porušili pouta oficiálních měn, to ještě neučinili.

Ve stabilních mincích, které jsou pokryty měnovými rezervami, jako je dolar nebo euro, může příběh vypadat velmi odlišně. Tyto měny mají potenciál přesunout transakce z domácí bankovní sítě do svých vlastních ekosystémů, a tím naléhavě naléhat na centrální banky z cyklu hospodářské činnosti. Schopnost centrální banky stanovit úrokové sazby, kontrola peněžní zásoby a kontrolní inflace by byla ohrožena.

Jak důvěryhodná je tato hrozba? Vzhledem k tomu, že obrovské technologické platformy plánují zahájit své vlastní stabilní mince spolu s lákavou sadou služeb pro své miliardy zákazníků, nahrazení národních měn prostřednictvím nadnárodních digitálních měn již není možné. Je to pravděpodobné. Mnoho z těchto stabilních mincí je pravděpodobně spojeno s dolarem. Spojené státy zdaleka neagnovaly, Spojené státy by skutečně mohly vidět příležitost rozšířit rozsah celosvětové dominantní rezervní měny. Co zabraňuje stabilním mincím, které fungují za regulačním okem, aby se oddělily od vazby rezervy, staly se nezávislými měnovými tvůrci a podkopali domácí politiku?

Rozvíjející se země se také obávají rostoucí závislosti své populace na soukromých platebních systémech. Centrální banky se obávají, že hackování nebo selhání těchto systémů by mohlo podkopat integritu jejich měn. CBDC nabízejí způsob, jak poskytnout selhání -nesplněné centralizované alternativy. Kromě strachu vidí rozvíjející se země také několik možností v CBDC - slib snížit náklady na křížové a domácí platby, prohloubit finanční začlenění, kontrolu padělků a ušetřit náklady na tisk a distribuci měn.

Existují však některé jemné výzvy. Prvním z nich je možnost „bankovní poruchy“, která se může stát, když se lidé přepnou na bezrizikové účty CBDC v komerčních bankách. Tím se zvýší náklady na vklady, a tím i úvěrové náklady - znepokojující pohled v době, kdy je stále více řízen růst v rozvíjejících se zemích. Naštěstí to však není nepřekonatelné a lze jej zmírnit omezením jak částky, kterou lidé mohou držet jako CBDC, tak i úrokové sazby, kterou může centrální banka nabídnout.

Větší výzva se týká ochrany údajů: Na rozdíl od hotovosti transakce CBDC opouštějí stezku. Bez ohledu na skutečnost, že to zadržovalo nezákonné činnosti; Dokonce i čestní lidé by mohli být nepříjemní, že stát může špehovat své finanční transakce. Proto jsou nezbytné robustní zákony o ochraně údajů, které vzbuzují důvěru veřejnosti.

S ohledem na to by mělo být diktátem pro rozvíjející se země latinským přísloví při zavádění CBDCS festina lentte: „Pospěšte si s nějakou dobu“.