Възникващите пазари трябва да побързат на CBDC.

Авторът е бивш губернатор на Резервната банка на Индия

Федът е изправен пред дигитализацията на ДОЛАРНАТА АМИВАЛЕНТА, поне изглежда, че се появява от дискусионния документ, който публикува миналата седмица. Австралия остава скептична към предимствата на цифровата валута на банката на дребно. Въпреки че шведският Riksbank е пионер в района на CBDC, той все още е във фазата на проучване. Според настоящите индикации, „британът“ на Обединеното кралство е малко вероятно преди 2025 г.

Това опустошително отношение е в контраст с неотложността, с която много нововъзникващи страни се приближават до CBDC. Около половин дузина вече са издали официални цифрови валути - Бахамските острови с пясъчния си долар са първите. Китай тества интензивно своя E-CNY в няколко региона. Силно очакваният закон за криптовалутата, който трябва да бъде въведен скоро в индийския парламент, има за цел да създаде правната рамка за въвеждането на електронна рупи.

Индустриалните и нововъзникващите страни виждат аргументите за CBDC по различен начин. Докато първите все още не са убедени, че предимствата надвишават рисковете, изглежда, че вторите са били водени от страх и възможности. Най -голямото й притеснение е, че частните криптовалути засягат вашия собствен паричен суверенитет, като потискат фиатните пари. Това не беше голям проблем с биткойн и ранните му съперници - въпреки либертарианското усърдие на техните създатели да разбият връзките на официалните валути, те все още не са го направили.

В стабилни монети, които са обхванати от валутни резерви като долара или еврото, историята може да изглежда много различна. Тези валути имат потенциал да преместят транзакции от вътрешната банкова мрежа в собствените си екосистеми и по този начин да настояват за централните банки от цикъла на икономическата активност. Способността на централната банка да определя лихвите, да контролира инфлацията на паричното предлагане и контрола би била изложена на риск.

Колко достоверна е тази заплаха? Тъй като огромните технологични платформи планират да стартират свои стабилни монети заедно с изкушаващ набор от услуги за своите милиарди клиенти, заместването на националните валути чрез транснационални цифрови валути вече не е възможно. Вероятно е. Много от тези стабилни монети вероятно са свързани с долара. Далеч от регулирането му, Съединените щати всъщност могат да видят възможност да разширят обхвата на световната доминираща резервна валута. Какво предотвратява стабилните монети, които работят извън регулаторното око, да се отделят от обвързването на резервата, да станат независими парични създатели и да подкопаят вътрешната политика?

нововъзникващите страни също се страхуват от нарастващата зависимост на населението си от частни платежни системи. Централните банки се опасяват, че хакерството или провалът на тези системи могат да подкопаят целостта на техните валути. CBDC предлагат начин за осигуряване на устойчива на отказ централизирана алтернатива. Освен страха, развиващите се страни също виждат няколко варианта в CBDC - обещанието за намаляване на разходите за кръстосани и вътрешни плащания, за задълбочаване на финансовото включване, контролните фалшификати и спестяване на разходите за печат и разпределяне на валутите.

Въпреки това има някои деликатни предизвикателства. Първият е възможността за „банково разстройство“, което може да се случи, когато хората преминат към безрискови CBDC сметки в търговските банки. Това ще увеличи разходите за депозитите и по този начин кредитните разходи - тревожен поглед в момент, когато растежът в развиващите се страни все повече се ръководи. За щастие обаче това не е непреодолимо и може да бъде смекчено чрез ограничаване както на сумата, която хората могат да държат като CBDC, така и лихвените проценти, които централната банка може да предложи.

По -голямото предизвикателство се отнася до защита на данните: За разлика от пари, транзакциите на CBDC напускат следа. Независимо от факта, че това внушава незаконните дейности; Дори честните хора биха могли да бъдат неудобни, че държавата може да шпионира финансовите си транзакции. Следователно стабилните закони за защита на данните, които предизвикват доверието на обществеността, са от съществено значение.

С оглед на това, диктумът за нововъзникващите страни трябва да бъде латинската поговорка, когато въвежда CBDCs Festina Lente: „Побързайте с известно време“.