Recesszió, infláció vagy mindkettő? | Pénzügyi idők

Jó reggelt. Az eladás legújabb fázisa, amely a medvepiacra vezetett minket, sokkoló volt, de a struktúrában ismerős volt. Bővebben erről és az alábbiakban a kripto -technológia fokozódó rendetlenségéről. Küldjön nekünk egy e -mailt: Robert.armstrong@ft.com és ethan.wu@ft.com.

, amelyet két rossz napot tanítottunk nekünk

Az inflációs jelentés péntek reggel meglepetés volt. A piac erre adott reakcióját a szokásos forgatókönyv követte. Koncepcionális, ha nem időbeli sorrendben a következők történtek:

Először is, az érdeklődésre számot tartó elvárások jelentősen megváltoztak. Egy héttel ezelőtt a kinevezési piac 3 százalékos esélyt jelentett, hogy 75 bázisponttal növekedjen, és 97 százalékos esélyt jelentsen, ha a Fed ezen a héten később találkozik. Most az esélyek 28/72. A piac által sugallott 2023. februári Fed alapok rátája 3,1 -ről 3,9 százalékra emelkedett.

Ezután a kincstári görbe erősen mozogott. A kamatlábak minden értelemben emelkednek, de a leggyorsabbak a két és öt évből, amely a görbe bélét ellapította.

Ezután a részvények erősen estek. Az S&P két napon belül 6,8 százalékkal esett vissza. Minden visszatért, de az érték kevésbé esett vissza, mint a növekedés, és a nagy sapkák kevésbé estek le, mint a kis sapkák. Itt van az ágazati osztály:

Vegye figyelembe az ismert mintát: A növekedési címet, amely a koronavírus pandémiája során olyan jól fejlődött, a legjobban értékesítették (a nem alapvető fogyasztási áruk ágazatát 43 % -kal súlyozzák az Amazonon és a Tesla-n).

Mindezt korábban láttuk, többé -kevésbé minden alkalommal, amikor az inflációs adatok forróak. Valójában úgy tűnik, hogy a legtöbb S&P nap követi ezt a mintát. Növekszik a kamatvárakozás, a készletek esik, a visszatérés, a tegnapi nyertesek a mai vesztesekké válnak.

A kérdés megmarad. Ez az infláció félelme, a Fed által kiváltott recesszió félelme vagy mindkettő?

A piac hasznos, ha nem meggyőző nyomokat ad. Először is, a Brakeven infláció nem sokat mozogott. Például az ötéves államkötvények hozamának nagy növekedése tükröződött az ötéves infláció által védett államkötvények (TIPS) növekedésében, ami azt jelenti, hogy az implicit infláció változatlan maradt:

A múltban azzal érveltük, hogy az ivás visszatérése valószínűleg a befektetők elvárásainak torzító mutatója. Ennek ellenére ez a diagram valószínűleg elmond valamit, legalábbis a. Ez azt jelentheti: "A Fed növeli a kamatlábakat, de az infláció nem lesz ellenőrizetlen." Vagy ez azt jelentheti: "Az infláció volatilitása növekszik, tehát a valós kamatlábaknak meg kell emelkednie, hogy tükrözzék ezt a kockázatot." Valószínűleg ez mindkettőből. De akárhogy is, nem sikoltoz, hogy az infláció magasabbra kerül.

Ezután nézd meg a vállalati kötvényekből származó hozamokat az állami kötvények felé. Bizonyos módon magasabbra mozogtak. A terjedések közötti tartomány megnőtt. Ez azt jelenti, hogy a kevesebb minőségi kötvény elterjedése gyorsabban növekszik, mint a magasabb minőségű kötvényeké.

Az alábbiakban az alábbiakban mutatjuk be a különbség a befektetési fokozat -terjedések között, és csak a legalacsonyabb szintű befektetési fokozatot vagy a BBB -ket terjeszti; A különbség a BBB és a legmagasabb besorolás között a szemétkötések vagy az egyes BS között; és az egyes BS és a selejt legalacsonyabb osztálya között, a CCC -kből:

Ha a terjedések közötti elterjedés annyira kiterjedt, ez azt jelenti, hogy a gazdaság romlik, és a fizetés alapértelmezése növekszik. Ezek az adatok csak péntekig járnak, de egy megbízható kötvénykereskedői kapcsolat azt mondta, hogy ezek a hiányosságok növekedtek.

Mindkét pont azt jelzi, hogy a piac elsősorban attól tart, hogy a Fed a gazdaságot recesszióba szorítja, ahelyett, hogy az infláció elkerüli az ellenőrzést. Másrészt azonban, ha az infláció nem volt oka aggódni, akkor számíthat arra, hogy a 10 éves kormányzati kötvények megfogadják az ajánlatot, ahelyett, hogy keményen eladnák. És nem számíthatnának arra, hogy a Fed Fund határidős határidős határidős határidős határidős határidősek annyira emelkednek. Tehát a kép vegyes. A recesszió a fő kockázat, de a magas inflációval rendelkező recesszió valószínűsége is növekszik.

A dolgok újra és újra megszakadnak a Crypto

-ben.

Egy hónappal ezelőtt a Crypto árainak csökkenése egy rosszul megtervezett stabil érméhez, a Terrausdhoz vezetett. Ez volt az egyik legnépszerűbb projekt a decentralizált pénzügyi - blokklánc -válasz a pénzügyi szolgáltatási ágazatra. A főváros elkezdett elmenekülni a defi -től. A pénteki infláció félelme tovább fokozta a kripto -eladást. Tegnap valami eltört:

A

Binance néhány órán keresztül megállította a Bitcoint a Celsius kripto -kölcsön után is, amelyben megakadályozta az ügyfeleket, hogy a pénzeszközöket a platformjáról említsék, hivatkozva a "szélsőséges piaci feltételekre". - -

A

Celsius az egyik legnagyobb szereplő a digitális hozamtermékek piacán, és lehetőséget kínál a felhasználók számára, hogy tokenjeiket biztosítsák más kriptográfiai projektek biztonságának. A zsetonok kölcsönzéséért cserébe a kiskereskedők akár 17 százalékos éves hozamot tudtak elérni. - -

A Celsius platformon tárolt eszközök értéke több mint 24 milliárd dollárról kevesebb, mint 12 milliárd dollárra csökken.

A

celsius egy (központosított) kripto-kölcsönző szolgáltatás-i.e. Nem szabályozatlan pad a spekulánsok és a piackészítők számára. Fővárosa a kriptográfiai közreműködésekből származik, amelyeket a kettős számjegyű hozam ígérete vonz. Ezeket a betéteket ezután a kereskedőknek ítélik oda.

Jó időkben az emberek szeretnek 17 százalékos hozamot szerezni, de most az idők rosszak. Úgy tűnt, hogy Celsiusnak nem volt elegendő pénze az összes visszafizetés elvégzéséhez, így megállt. Más szavakkal, a Celsius fizetésképtelen. A hétfő széles körű feljegyzése azt állította, hogy öt hét alatt véget vethet a pénzeszközöknek.

Ez Celsiuson túl fontos lehet. Átfogóan befektet a defibe. Larry Cermak a blokkban Becslések Defi protokollok és kriptovurák. A Tether mögött álló társaság a Bitcoinban biztosított kölcsönt is adott Celsius -nak. Áprilisban Celsius mintegy 150 000 Bitcoint dicsekedett, ami nagyobb arányban, mint még Michael Saylors MicroStrategy. Amikor a Celsius kudarcot vall, a kripto több kemény csapást kap az arcon.

Eközben a

három órás kudarcot jelentett, a legnagyobb kriptográfiai csere, körülbelül ugyanabban az időben, amikor a Celsius-üzenetek kiadásra kerültek. Mint a múltban, a tőzsde volt a felelős a műszaki problémákért.

Katie Martin az FT -ből úgy véli, hogy még több történhet. Tegnap rávilágított minket arra, hogy csatlakozhattunk a "Ki marad a kriptokriszis baba szakaszához"? Ez azt jelenti, hogy a baleset a kripto -tulajdonosok megsértéséből alakult ki a kriptográfiai intézmények fenyegetéséig.

igaz a gyanúja? Valódi válság alakulhat ki, ha Binance et al. ki vannak téve a csökkenő árak jelentős rejtett kockázatának, talán a defi befektetések révén. Emellett a tőzsde értéke egyszerűen a kereskedési volumentől függ, amely 2021 óta hirtelen csökkent. A Coinbase részesedése 85 százalékkal esett vissza az IPO óta, mivel ez egy ingatag üzlet, amely jelenleg zsugorodik, nem azért, mert annyira szembesül egy Celsius-szerű likviditási válsággal. Jó esélye, hogy a tőzsdék mindaddig tartanak, amíg az emberek díjat akarnak fizetni a kripto -kereskedelemért.

A leginkább kriptográfiai intézményeket veszi fel a lépcsőzetes válság. A válságok rejtett kockázatokat fednek fel. De tegyen meg egy másik lehetőséget: hogy sok kriptográfiai társaság kudarcot vall, de a legfontosabb, hogy a kis befektetőknek igénybe véve hatalmas veszteségeket kell elfogadniuk, és a kripto-boom-bust ciklus megismétlődik. Ez már korábban történt. ( Ethan Wu )

jó olvasmány

Ha ez nem működik az újságírással, akkor moszat-védelem leszek.