Ο νομικός σύμβουλος βγήκε στο συνημμένο κρυπτογράφησης

Η κατάρρευση της ανταλλαγής κρυπτογράφησης FTX τον περασμένο μήνα απειλούσε μια άλλη χιονοστιβάδα εταιρικών διαφανειών σε ένα ήδη καυτό έτος για τη βιομηχανία ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.

Η πτώση της Crypto Empire της Sam Bankman-Fried οδήγησε στην πτώση του κακοποιημένου blockfi όταν το δάνειο κρυπτογράφησης ακολούθησε τελικά τον ανταγωνιστή Voyager Digital και Celsius Network στην πτώχευση σύμφωνα με το κεφάλαιο 11.

Αυτό και άλλες αποτυχίες των έντονα εκτεθειμένων εταιρειών - όπως το Hedgegreen Arrows Capital στις αρχές του έτους - έχουν αλλάξει τους ρόλους των δικηγόρων, των επενδυτικών τραπεζών και άλλων επαγγελματικών συμβούλων στην αρένα.

Μέχρι πρόσφατα, πολλοί συμμετείχαν σε συνεχείς συγκρούσεις με τις αρχές για το πώς πρέπει να ρυθμιστεί η κρυπτογράφηση, αν όχι καθόλου, δεδομένου ότι η ζήτηση για εικονικά νομίσματα και άλλα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία ήταν ακμάζουσα. Τώρα ορισμένες από αυτές τις εταιρείες ανατέθηκαν μαζί με άλλους εμπειρογνώμονες πτώχευσης και αναδιάρθρωσης για να σώσουν την υπόλοιπη αξία για τους πιστωτές.

"Αισθάνεται λίγο σαν την οικονομική κρίση το 2008 και αυτό ήταν ως επί το πλείστον εισηγμένες εταιρείες με όλα τα είδη εποπτείας και δεν είχαμε ιδέα για το πόσο μακριά εξαπλώθηκε αυτή η λοίμωξη", λέει ο Chris Brendler, ανώτερος αναλυτής της DA Davidson, μιας επενδυτικής τράπεζας.

Ήταν ήδη μια πολυάσχολη χρονιά για ορισμένες κορυφαίες δικηγορικές εταιρείες πριν από την κατάρρευση του FTX, δεδομένου ότι συμμετείχαν σε προσπάθειες υποστήριξης άλλων εταιρειών κρυπτογράφησης που έχουν σταματήσει.

Το δίκτυο του Κελσίου διακόπηκε τον Ιούνιο, μόνο για να αντικατασταθεί από τους αντιπάλους Kirkland & Ellis τον Ιούνιο, αφού το χρηματιστήριο ζήτησε αίτηση αφερεγγυότητας και υπέβαλε αίτηση για προστασία των πιστωτών εντός ενός μήνα. Η Kirkland & Ellis κλήθηκε επίσης για να συμβουλεύσει το κακοποιημένο Crypto Loan Voyager πριν υποβάλει αίτηση για προστασία από πτώχευση στις αρχές Ιουλίου και βοήθησε να σώσει την εταιρεία του με οικονομική ένεση από την FTX.

Η Sullivan & Cromwell συνεργάστηκε με την Blockfi - ο τελευταίος μήνας είχε υποβάλει αίτηση για το Κεφάλαιο 11 - και τον βοήθησε να επιτύχει μια πρωτοποριακή διευθέτηση άνω των 100 εκατομμυρίων δολαρίων με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και τις κρατικές εποπτικές αρχές στις αρχές του τρέχοντος έτους, αφού δόθηκε η τεκμαιρόμενη έγκριση της εποπτικής εξουσίας για την εμπορία των προϊόντων του, σύντομα, θα ήταν σύμφωνη με τη συμμόρφωση με την SEC και τις κρατικές εποπτικές αρχές στις αρχές του τρέχοντος έτους, δεδομένου ότι δόθηκε η υποτιθέμενη έγκριση της εποπτικής εξουσίας για την εμπορία των προϊόντων του σύντομα, όπως ήταν σύμφωνη με τη συμμόρφωση με την SEC. Οι δικηγόροι της δικηγορικής εταιρείας εργάζονται τώρα για την FTX και τις συναφείς εταιρείες της σχετικά με τις διαδικασίες πτώχευσης τους προκειμένου να ανακτήσουν τα κεφάλαια. Εν τω μεταξύ, η Kirkland & Ellis εμφανίστηκε και πάλι δίπλα στους Haynes και Boone για να ενεργήσει για το Blockfi σε διαδικασίες σύμφωνα με το κεφάλαιο 11, καθώς προσπαθεί να διατηρήσει χρήματα από εταιρείες FTX για λογαριασμό των δικών του πιστωτών.

Για τον Daniel Gwen, συνεργάτη της παγκόσμιας δικηγορικής εταιρείας Ropes & Gray, η κατάρρευση του FTX θα έχει μακροπρόθεσμες επιπτώσεις στο οικοσύστημα κρυπτογράφησης

"Η αποτυχία FTX είναι μια καταστροφή για μακροπρόθεσμη αποδοχή και ανάπτυξη κρυπτοσυχνότητας ως βασικό όργανο", λέει.

Η αποτυχία του FTX είναι μια καταστροφή για μακροχρόνια αποδοχή και ανάπτυξη κρυπτοσυχνότητας

Η κατάρρευση του χρηματιστηρίου ακολουθείται από μια μακρά ύφεση στην οποία η κεφαλαιοποίηση της αγοράς της κρυπτογράφησης κρυπτογράφησης άνω των 3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων στην κορυφή της αγοράς ταύρων του περασμένου έτους έχει επίσης μειωθεί σε λιγότερο από 1 τρισεκατομμύρια δολάρια φέτος.

Παρά τα προβλήματα στην αγορά κρυπτογράφησης για το μεγαλύτερο μέρος του έτους 2022, το FTX ήταν κάποτε ως προπύργιο της κρυπτογραφίας και η Bankman-Fried επαίνεσε για το γεγονός ότι υπήρχε εταιρεία κρυπτογράφησης όπως το Blockfi στις αρχές του τρέχοντος έτους.

Η έκταση της ζημίας που προκαλείται από την κατάρρευση του FTX εξακολουθεί να είναι ασαφής, αλλά τα πρώτα έγγραφα του δικαστηρίου δείχνουν ότι η αποτυχημένη πλατφόρμα θα μπορούσε να αντιμετωπίσει περισσότερους από 1 εκατομμύριο πιστωτές. Η πτώχευση του Κελσίου πρότεινε περισσότερους από 100.000 πιστωτές, ενώ οι πρώτες καταχωρίσεις τριών βέλη που ονομάζονται "σημαντικό αριθμό" πιστωτών.

Αυτά τα στοιχεία δείχνουν ότι η προστασία των καταναλωτών θα αποτελέσει πιθανώς βασική ανησυχία των πολιτικών και των εποπτικών αρχών εάν αντιδρούν στο κύμα περιπτώσεων κρυπτογράφησης αφερεγγυότητας. "Πρώτον είναι η προστασία των καταναλωτών - αυτός ο τύπος περιπτώσεων επηρεάζει τους καταναλωτές", προσθέτει ο Gwen.

Η Amy Harvey, συνεργάτης της διαδικασίας στο Onier, λέει ότι οι καταναλωτές εξακολουθούν να υπόκεινται σε κίνδυνο κατά την επαναφορά περιουσιακών στοιχείων που δεν είναι σαφώς κατανοητά ή ελέγχονται. "Στην περίπτωση των εταιρειών κρυπτογράφησης, αυτά τα περιουσιακά στοιχεία είναι μερικές φορές εντελώς αδιαφανή λόγω της έλλειψης ρύθμισης της βιομηχανίας", λέει, προσθέτοντας ότι η νέα διαχείριση του FTX "πρέπει να αναθεωρήσει πλήρως και να ανακαλύψει πλήρως ποιοι είναι οι δοκιμασμένοι λογαριασμοί επειδή δεν υποβάλλεται τίποτα".

Η κατάρρευση του FTX προκάλεσε επίσης μια νέα ανησυχία για τη διασύνδεση της βιομηχανίας. Ακριβώς όπως το οικονομικό βάρος του Κελσίου, τρία βέλη κεφάλαια και άλλες εταιρείες όπως το Voyager Digital και το Blockfi ήταν αλληλένδετες, η πτώχευση της FTX έχει αναβιώσει τους φόβους της περαιτέρω, μεγαλύτερης μόλυνσης.

"Αυτή η βιομηχανία αποτελείται από μια ομάδα εταιρειών που ενεργούν με μάρκες, επενδύουν στα προϊόντα του άλλου, προσφέρουν πλατφόρμες συναλλαγών για τη συναλλαγή αυτών των προϊόντων και διατηρούν τα προϊόντα του άλλου", λέει ο Charley Cooper, Διευθύνων Σύμβουλος της Blockchain Company R3. "Εάν μέρος του παζλ καταρρέει, όλα επηρεάζονται δραματικά."

Οι ανησυχίες σχετικά με τον ασφαλή χειρισμό εικονικών περιουσιακών στοιχείων εκφράστηκαν επίσης, οι οποίες αποτελούν αντικείμενο διαδικασιών σύμφωνα με το κεφάλαιο 11.

"Δεν κατάφερε να πάρει το δυναμικό για hacks υπό έλεγχο εάν υπάρχει αλλαγή ξύπνησης μεταξύ των ιδιοκτητών του χρηματιστηρίου και ενός διαχειριστή αφερεγγυότητας", λέει ο Darragh Connell, εμπορικός δικηγόρος στο Maitland Chambers στο Λονδίνο, με εμπειρογνωμοσύνη σε κρυπτογραφικές διαμάχες.

Βραχυπρόθεσμα, οι νομικοί εμπειρογνώμονες είναι πιθανό να επωφεληθούν από ένα κύμα προσοδοφόρα πτώχευση και αναδιάρθρωση, καθώς οι επενδύσεις σε εικονικά περιουσιακά στοιχεία αναζητούνται αξίζει αρκετά δισεκατομμύρια δολάρια.

Αλλά το τρένο σάλτσας των συμβουλών σχετικά με τον πελάτη που χρησιμοποιείται σε έναν προηγούμενο τομέα μπορεί να έχει ήδη τελειώσει.

Η κατάρρευση του FTX θα μπορούσε να έχει ρίξει κρυπτογράφηση εδώ και χρόνια, ο Gwen από το Ropes & Gray προτείνει.

"Λοιπόν, από τότε που ο κορυφαίος avant -garde απέτυχε από το δικό του μέτωπο, ως επί το πλείστον λόγω της δικής του εταιρικής εποπτείας.