Les retombées de la crypto-monnaie donnent un coup de fouet aux rêves de finance décentralisée

Les réseaux cryptographiques déterminés à donner le contrôle aux utilisateurs se sont mis sur eux-mêmes la responsabilité alors qu'ils tentent de survivre à la crise qui s'aggrave qui frappe le marché des actifs numériques.

Au cours de la semaine dernière, trois groupes financiers décentralisés ont mis en place des plans d'urgence pour protéger leurs projets et leurs utilisateurs des difficultés économiques dans un contexte de baisse des prix des cryptomonnaies.

Les trois plateformes – Maker DAO, Bancor et Solend – ne sont pas des noms connus. Mais ils occupent une place importante dans le monde de la finance décentralisée, un coin du monde de la cryptographie qui vise à construire un système financier alternatif sans autorité décisionnelle centrale.

Mais les fortes baisses de ces derniers mois ont effacé 2 000 milliards de dollars, soit plus de 70 %, de la valeur marchande totale de la cryptographie depuis novembre, donnant ainsi un puissant coup de pouce à ces rêves de décentralisation.

"Je ne pense pas que beaucoup de ces entrepreneurs aient prévu cela dans leur analyse de scénario", a déclaré Stephen Diehl, un ingénieur logiciel devenu l'un des sceptiques les plus en vue de la cryptographie. "Cela témoigne vraiment d'une vérité plus profonde selon laquelle la plupart de la rhétorique de la décentralisation dans la cryptographie est au mieux ambitieuse et au pire un marketing vide de sens."

Les partisans de la finance décentralisée, ou DeFi, ont été influencés par la promesse d’un avenir financier utopique sans intermédiaire central tel qu’une banque ou une bourse. Ces couches ne font qu’augmenter les coûts et rendre le système financier moins efficace, affirment-ils.

Au lieu de cela, les utilisateurs peuvent échanger, prêter et emprunter des actifs à l’aide de contrats définis dans un code informatique. Les décisions concernant l'orientation future de ces plateformes sont souvent déterminées par un vote de personnes possédant des jetons de gouvernance spéciaux. Ils sont souvent délivrés aux équipes de développement et aux premiers investisseurs.

Mais DeFi a également acquis la réputation d’être le plus sauvage du « Far West » dans le monde de la cryptographie en grande partie non réglementé, avec des vols réguliers de centaines de millions de dollars de jetons alors que les pirates exploitaient des systèmes mal conçus.

Le week-end dernier, les utilisateurs de Solend, une plateforme de prêt construite sur la blockchain Solana, ont proposé de prendre le contrôle du portefeuille de son plus gros utilisateur. Les opérateurs craignaient l'impact d'une baisse de Solana Coinder en dessous de 27 dollars, tombant à 22,30 dollars, un prix qui menaçait la viabilité économique de la plateforme.

"[The wallet] a une position de marge extrêmement importante qui met en danger le protocole Solana et ses utilisateurs", a-t-il averti. Si Solana tombait en dessous de 22,30 $, les répercussions sur le marché signifieraient que « Solend pourrait se retrouver avec des créances irrécouvrables », prévient-il.

Solend a retiré le plan de pouvoirs d'urgence après les critiques des utilisateurs, mais a déclaré qu'il était « déterminé à protéger les fonds des utilisateurs, à assurer la transparence et à faire ce qu'il faut ».

Bancor, quant à lui, a cité des « conditions de marché hostiles » pour justifier la suspension temporaire d'un service, ce qui signifie que les utilisateurs n'étaient plus protégés si leurs jetons déposés étaient soumis à d'importantes fluctuations du marché. L'équipe de Bancor a déclaré qu'elle demanderait à ceux qui ont le droit de voter de ratifier la pause temporaire.

Et Maker DAO, un collectif qui exploite le stablecoin Dai – un jeton crypto destiné à être rattaché au dollar – a voté en faveur du gel de la connexion à la plateforme de prêt AAVE en raison de l'exposition de cette dernière à une autre plateforme de prêt en difficulté, Celsius.

Selon Ingo Fiedler, co-fondateur du Blockchain Research Lab et professeur à l'Université Concordia de Montréal, Canada, exploiter un réseau commercial par vote par consensus signifie en théorie que les utilisateurs ont davantage leur mot à dire sur l'avenir du projet. Mais ce n’est pas toujours le cas, a-t-il souligné.

« La gouvernance est fortement concentrée entre quelques acteurs qui peuvent potentiellement se coordonner pour modifier les règles à leur avantage et aux dépens des autres utilisateurs », a déclaré Fiedler.

Les plans d’urgence étaient une justification pour les régulateurs mondiaux, qui ont averti que certains projets DeFi sont plus centralisés que ne le suggère leur marketing.

Un rapport de la Banque des règlements internationaux a demandé cette semaine si les projets DeFi pourraient un jour être étendus à un système monétaire approprié, car les développeurs ne peuvent pas prédire chaque mouvement du marché.

"L'impossibilité de rédiger des contrats pour déterminer les actions à entreprendre dans toutes les éventualités nécessite que certains organismes centraux résolvent les différends", a-t-elle noté. Des méthodes plus efficaces pour accélérer et traiter des volumes de paiements plus importants ont également tendance à entraîner une plus grande concentration de la puissance de calcul, a-t-elle ajouté.

Alors que les régulateurs mettent en garde contre les pièges de la DeFi, le marché porte son propre jugement. Pour certains passionnés de DeFi, les mouvements imprévus de Maker DAO, Bancor et Solend ne font que dévaster ceux qui ne se sont jamais pleinement engagés dans la philosophie DeFi.

"Cela est extrêmement bénéfique pour les applications véritablement décentralisées", a déclaré Charles Storry, responsable de la croissance chez Phuture DAO, un projet DeFi. "Les utilisateurs de véritables applications DeFi n'ont aucun problème car il y a de la transparence", a-t-il ajouté.

Mais pour d’autres, il s’agit à peine d’une réalité qui réaffirme sa force sur les marchés financiers.

"Les politiciens ont raison, la décentralisation n'est pas nouvelle. Il existe de nouvelles façons d'échanger de la valeur, mais le concept d'une nouvelle entité sans véritable centralisation n'est pas vrai", a déclaré Ian Taylor, responsable des actifs cryptographiques et numériques chez KPMG.

"Ce que nous verrons, c'est un déplacement des prétendants parce qu'ils ont de mauvaises procédures de gestion des risques", a déclaré Taylor. "Nous l'avons vu à maintes reprises", a-t-il ajouté.