Kripto valute niso nov denarni sistem, ki ga potrebujemo

Denar se je že razvil od kovancev do bankovcev, vnosov v bilancah in bitov na računalnikih. Z njim so se institucije razvile, ki zagotavljajo, upravljajo, jamčijo in urejajo denar. Kako naj se torej razvije v digitalni dobi? Izum kripto valut in predvsem centralne banke - državne organe v upravljanju javnega dobrega denarja - se je prisilil, da se postavijo na to vprašanje. Če kriptovaluta ni odgovor, kaj potem?

Banka za mednarodno nadomestilo za plačilo - klub centralnih bank - je bistveno sodelovala pri odgovoru na to vprašanje. Najnovejši rezultat je del njegovega letnega poročila, ki analizira nastali ekosistem kripto valut, stabilnih kovancev in borz.

Ta pogumni novi sistem je - glede na konec - napačen. Crypto Crash (in prejšnji mehur) kaže, da so kripto valute bolj špekulativne predmete kot vrednostni konzervansi. Zaradi tega so tudi neuporabne kot računovodske enote. Kot biiz določa: "Širjenje stablecoinov, ki poskušajo povezati njihovo vrednost na ameriški dolar ali druge običajne valute, kaže na vseprisotno potrebo v kripto sektorju, da uporabi verodostojnost enote računa, ki jo je izdala centralna banka. V tem smislu je odrski kovanec manifestacija iskanja kripto za nominalno sidro."

Toda njihove napake so nižje. Zdaj je približno 10.000 kripto valut. Lahko bi bila tudi milijarda. Toda ta nagnjenost k razdrobljenosti, "številne nezdružljive plasti naselja se potiskajo okoli mesta v središču pozornosti," trdi, da je ekonomska logika sistema lastna, ne le njegova tehnološka sposobnost množitve neomejenega.

V sistemu dobrega denarnega sistema: večje kot je število uporabnikov, nižji so stroški transakcije in večja je korist. Toda več ljudi uporablja kripto valute, večja je preobremenjena in dražja transakcije. To je posledica dejstva, da so sebični validatorji odgovorni za snemanje transakcij na blockchainu. Slednje morajo biti motivirane z denarnimi nagradami, ki so dovolj visoke, da ohranijo sistem decentraliziranega soglasja. Način za nagrajevanje validatorjev je omejiti zmogljivost blockchaina in ohraniti pristojbine visoke: "Namesto dobro znane denarne pripovedi o" bolj, tem bolje ", kakovost" bolj, bolj žalostna "."

Ne morete imeti vseh treh varnosti, decentralizacije in razširljivosti. V praksi kripto valute žrtvujejo zadnje. Kriptosistem zaobide ta hendikep z "mostovi" nad blockchainom. Toda ti so dovzetni za hekerje. Zaključek biarja nato se glasi: "V bistvu kripto in stabilni kovanci vodijo do razdrobljenega in krhkega denarnega sistema. Pomembno je, da so te pomanjkljivosti posledica osnovnega gospodarstva spodbud, ne pa tehnoloških omejitev. In, nič manj pomembne, bi te napake ostale tudi, če bi bili potrebni problemi in tveganje.

Kaj naj potem storite? Del odgovora je vztrajati, da Krypto izpolni standarde, ki jih pričakujemo iz vsakega bistvenega dela finančnega sistema. Med drugim morajo izmenjave "poznati svoje stranke". Tudi tukaj bi morala biti sredstva in obveznosti tako imenovanih "stabilnih kovancev" pregledni. Povezave med bankami in kripto igralci morajo biti še posebej pregledne.

Toda to lahko naredimo bolje, trdi biz. Kar potrebujemo od dobrega denarnega sistema, so varnost, stabilnost, odgovornost, učinkovitost, vključenost, zasebnost, celovitost, prilagodljivost in odprtost. Današnji sistem je neustrezen, zlasti pri plačilih čez meje. Biz predvideva sistem na svojem mestu, v katerem bi centralne banke še naprej navajale veljavnost plačila v svojih bilancah. Toda nove podružnice bi lahko rasle na deblu centralne banke. Zlasti digitalne valute centralne banke (CBDC) bi lahko omogočile revolucionarno prestrukturiranje denarnih sistemov.

To bi lahko CBDC za večje kupce ponudilo veliko širši spekter posrednikov kot domače komercialne banke nove funkcije za plačilo in obdelavo. Ključni element, predlaga biz, bi bila možnost izvajanja "pametnih pogodb". Takšne spremembe bi omogočile nove, v bistvu decentralizirane plačilne sisteme. Medtem bi lahko CBDC za maloprodaje dopolnili razvoj novih sistemov za hitro plačilo, ki dvomijo v najemnine uveljavljenih operaterjev. Biz se nanaša na uspeh novega brazilskega sistema PIX. Vendar bi bila celotna korist dosežena le, če bi CBDC -ji revolucionirali čezmejne plačilne transakcije.

Trgovinski CBDC bi omogočili tudi obsežno ločitev plačil in prenosa tveganja. Tako bi lahko denar, družba in gospodinjstva za transakcijske namene postala odgovornost centralnih bank. Plačila bi nato obvladovala podjetja, ki se osredotočajo na to funkcijo in bi svoj dobiček vzeli iz transakcij in ne posojil. Potem ne potrebujemo več izrecnega in implicitnega zavarovanja zasebnih bank. Namesto da bi upravljali s plačilnimi transakcijami, bi se slednji osredotočil na posojanje. Tudi vaše obveznosti bi lahko postale manj likvidne in očitne tvegane, kot so zdaj. To bi bilo res revolucionarno.

Vendar obstajajo tudi skromnejše možnosti. Osnovna točka je, da kripto vesolje ne ponuja zaželenega alternativnega denarnega sistema. Toda tehnologija lahko to in mora storiti. Centralne banke morajo imeti osrednjo vlogo pri omogočanju sistema, ki bolje ščiti in jim služi kot današnji.

Čas je, da zmanjšate kripto debelico. Toda nove veje morajo rasti tudi na drevesu denarja in plačilnih transakcij.

martin.wolf@ft.com

Sledite Martinu Wolfu z meinft

Vir: Financial Times