Kriptovalūtas nav jaunā monetārā sistēma, kas mums nepieciešama

Nauda jau ir attīstījusies no monētām līdz banknotēm, ieraksti bilancēs un datoros. Izmantojot to, iestādes ir izstrādājušas, kas nodrošina, darbojas, garantē un regulē naudu. Tātad, kā tam vajadzētu attīstīties digitālajā laikmetā? Kriptovalūtu izgudrojums un galvenokārt visas centrālās bankas - valsts orgāni sabiedrības labas naudas pārvaldībā - ir piespiedušies uzdot šo jautājumu. Ja kriptogrāfija nav atbilde, kas tad?

Starptautisko maksājumu kompensācijas banka - Centrālo banku klubs - ir ievērojami piedalījusies, atbildot uz šo jautājumu. Jaunākais rezultāts ir daļa no viņa gada pārskata, kurā analizēta iegūtā kriptovalūtu, stabilu monētu un biržu ekosistēma.

Šī drosmīgā jaunā sistēma ir nepareiza. Kriptogrāfijas avārija (un iepriekšējais urīnpūslis) parāda, ka kriptovalūtas ir spekulatīvāki objekti nekā vērtību konservanti. Tas arī padara tos nelietojamus kā grāmatvedības vienības. Kā nosaka BIZ: "Stablecoins izplatība, kas mēģina savienot savu vērtību ASV dolāram vai citām parastajām valūtām, parāda visuresošo nepieciešamību kriptogrāfijas nozarē, lai izmantotu Centrālās bankas izdotās rēķina vienības ticamību. Šajā ziņā posma monēta ir kriptogrāfijas meklēšanas meklēšana nominālajam enkuram."

Bet viņu kļūdas ir zemākas. Tagad ir aptuveni 10 000 kriptovalūtu. Tas varētu būt arī 1 miljards. Bet šī tendence uz sadrumstalotību, "daudzi nesaderīgi apmetņu slāņi stumj apkārt vietā uzmanības centrā", apgalvo bizness, sistēmas ekonomiskā loģika ir raksturīga, ne tikai tās tehnoloģiskā spēja vairot neierobežotu.

Labas naudas sistēmā: jo lielāks lietotāju skaits, jo zemākas ir darījumu izmaksas un jo lielāks ir ieguvums. Bet jo vairāk cilvēku izmanto kriptovalūtu, jo lielāka ir pārslodze un jo dārgāki darījumi. Tas ir saistīts ar faktu, ka savtīgi validatori ir atbildīgi par darījumu reģistrēšanu blokķēdē. Pēdējais jābūt motivētam ar naudas atlīdzību, kas ir pietiekami augsta, lai saglabātu decentralizētas vienprātības sistēmu. Veids, kā apbalvot validatorus, ir ierobežot blokķēdes jaudu un saglabāt maksu augsto: "Labi zināma monetārā stāstījuma", jo labāk "kvalitāte ir", jo vairāk, jo vairāk skumtāks ".

Jums nevar būt visas trīs drošības, decentralizācijas un mērogojamības. Praksē kriptovalūtas upurē pēdējo. Kriptosistēma apiet šo handikapu ar "tiltiem" virs blokķēdes. Bet tie ir jutīgi pret hacks. Pēc tam BIZ secinājums skan šādi: “Būtībā kriptonauda un stabilas monētas noved pie sadrumstalotas un trauslas monetāras sistēmas. Ir svarīgi, lai šie defekti būtu saistīti ar stimulu pamatā esošo ekonomiku, nevis tehnoloģiskiem ierobežojumiem.

Kas tad būtu jādara? Daļa atbildes ir uzstāt, ka Kripto izpilda standartus, kas tiek gaidīti no katras būtiskās finanšu sistēmas daļas. Cita starpā apmaiņai ir "jāzina viņu klienti". Arī šeit ir jābūt caurspīdīgām “stabilām monētām” aktīviem un saistībām. Savienojumiem starp bankām un kriptogrāfijas spēlētājiem jābūt īpaši caurspīdīgiem.

Bet mēs to varam izdarīt labāk, apgalvo biz. Tas, kas mums vajadzīgs no labas monetārās sistēmas, ir drošība, stabilitāte, atbildība, efektivitāte, iekļaušana, privātums, integritāte, pielāgošanās un atvērtība. Mūsdienu sistēma ir nepietiekama, it īpaši ar Cross -Border maksājumiem. Biz nodrošina sistēmu savā vietā, kurā centrālās bankas turpinās valsts maksājuma derīgumu savās bilancēs. Bet Centrālās bankas bagāžniekā varētu augt jaunas filiāles. Jo īpaši digitālās centrālās bankas valūtas (CBDC) varētu dot iespēju revolucionārai pārstrukturēšanai monetārajās sistēmās.

Tas varētu piedāvāt CBDCS lielākajiem klientiem daudz plašāku starpnieku spektru, jo vietējās komercbankas jaunas funkcijas maksā un apstrādā. Galvenais elements, ko ierosina Biz, būtu iespēja izpildīt "viedus līgumus". Šādas izmaiņas ļautu jaunām, būtībā decentralizētām maksājumu sistēmām. Pa to laiku mazumtirdzniecības CBDC varētu papildināt jauno ātrās norēķinu sistēmu izstrādi, kas apšauba izveidoto operatoru īri. Bizs attiecas uz jaunās Brazīlijas Pix sistēmas panākumiem. Tomēr pilns ieguvums tiktu sasniegts tikai tad, ja CBDC revolucionāri pārrobežu maksājuma darījumi.

Mazumtirdzniecības CBDC arī ļautu plaši nodalīt maksājumus un riska pārskaitīšanu. Tādējādi nauda, ​​uzņēmums un mājsaimniecības darījumu nolūkos varētu kļūt par centrālo banku atbildību. Pēc tam maksājumus pārvaldīs uzņēmumi, kas koncentrējas uz šo funkciju un ņemtu savu peļņu no darījumiem, nevis aizdevumiem. Pēc tam mums vairs nav nepieciešama valsts skaidra un netieša privāto banku apdrošināšana. Tā vietā, lai pārvaldītu maksājumu darījumus, pēdējie koncentrētos uz kreditēšanu. Jūsu saistības arī varētu kļūt mazāk šķidras un acīmredzamas riskantākas nekā tagad. Tas tiešām būtu revolucionāri.

Bet ir arī pieticīgākas iespējas. Pamata punkts ir tāds, ka Crypto Universe nepiedāvā vēlamu alternatīvu monetāro sistēmu. Bet tehnoloģija to var un vajadzētu darīt. Centrālajām bankām ir jābūt galvenajai lomai, nodrošinot sistēmu, kas labāk aizsargā un kalpo tām nekā šodienas.

Ir pienācis laiks samazināt kripto biezokni. Bet arī jaunām filiālēm ir jāaug uz naudas un maksājumu darījumu koku.

martin.wolf@ft.com

Sekojiet Martinam Volfam ar meinft /im> /im> /im>/im>/im> /im>/im>/im> /em> /em> /em>/em>/em>/em>/em>/em>/em>/em>/em>/data